收购兼并在上市公司发展战略中的地位和实施策略

本文主要阐述了以下三个方面的问题：（1）公司为何及时从事购并交易;（2）如何使购并活动获得成功;（3）制定中国进行购并行动的战略。     

1998年中国上市公司并购实践的效应分析

对上市公司的收购是中国股市近些年出现的新现象 ,本文以 1 998年深沪两市发生的全部 67家公司的并购为样本 ,以公司净资产收益率 (NROA)和主业利润率(CROA)为指标 ,将所有样本根据并购原因划分为 6类 ,以并购前 2年和并购后 3年的数据为基础 ,系统分析了并购的效应与得失。在此基础上 ,还讨论了国有企业与民营企业作为收购方的并购效应和并购的有偿转让与无偿划拨方式的不同结果。文章的结论是 :业绩较差的公司较愿出让控股权 ;多数并购是战略性的 ,获上市地位是主要的并购动力 ;并购后主业得到明显加强 ;市场化的战略性并购效果较好 ,有偿并购的效果也较好。     

浅谈企业并购的财务动因

并购是企业迅速崛起、提高效率、增强竞争力的成长发展战略。全球经济一体化进程的加快,使并购以更大的规模突破国界,并购企业能够迅速完成在全球范围内的抢滩布点。在此背景下,并购时代也成为国家调整产业结构、优化资源配置、加快产业升级换代、提升国家竞争力的重要手段。本文将围绕企业并购的理论和财务动因进行阐述。     

On the Scope of Conflict in International Merger Control

In this paper, we analyze the scope for conflict between national merger control agencies which simultaneously assert jurisdictions. We consider a positive model of merger control in which market definition and the analysis of dominance are both explicitly specified. Our main finding is that conflict in international merger control is less likely to occur when economic integration is high. Hence, economic integration should alleviate rather than exacerbate conflict. In addition, we observe that conflict is more likely to arise between countries of similar market size and for moderate competition policy rules.     

论我国企业合并的反垄断控制

过度的企业合并会限制甚至消灭市场竞争,因此,保持市场的有效竞争需要反垄断立法。反垄断法合并控制应关注整 体经济效率;合并控制的实质性标准是产生或加强市场支配地位;而符合反垄断禁止标准同时又存在法定豁免事由的的合并有 可能会被批准     

对权益结合法与购买法的关系疏理及其思考

企业合并会计处理方法的规范与选择曾被认定为国际四大会计难题之一,在会计学术界引起了广泛的关注和讨论。研究成果主要集中在对购买法与权益结合法的经济后果的对比分析以及对权益结合法的存废之争上,而对二者相互关系的历史变迁的研究尚不多见。从美国企业合并会计准则的历史沿革来看,权益结合法与购买法之间的关系经历了从互补到交叉再到互斥最后到统一的变化历程。我国目前正处于购买法与权益结合法互斥共存的二元格局。从中国经济的发展趋势来看,预计我国最终也会取消权益结合法而统一使用购买法来处理企业并购实务。     

Equities of scope as merger incentives under capital regulation: narrow versus synergy banking valuation

The call options theory of corporate security valuation is applied to narrow-banking contingent claims of one bank, while the cap options theory is applied to synergy-banking contingent claims of another bank. This article investigates efficiency gains specified as equities of scope associated with the likelihood of the two banks involved in merger under capital regulation. We find that merger incentives are encouraged when the narrowing banking is conducted by the consolidated bank, whereas discouraged when the synergy banking is conducted. Raising bank capital requirement leads to an increased interest margin of the consolidated bank with the narrow banking valuation; however, to a decreased margin of the consolidated bank with the synergy banking valuation. An increase in the capital regulation reduces the merger incentives in the narrow banking valuation whereas increases the merger disincentive in the synergy banking valuation. These findings are consistent with the organizational theory that predicts a comparative advantage of narrow banking proposals in bank mergers.     

欧洲的跨国并购及对我国的启示

本文研究了欧洲统一市场形成以来的跨国并购行为,重点分析了欧洲跨国并购的特点以及短期和长期的影响,在此基础之上对我国的竞争政策提出了建议。     

高等教育回报的质量差异*——对部属、省属与地方高校的比较研究

文章将高校按质量差异分成部属高校、省属高校及其他高校,利用倾向得分配对的方法估计教育质量回报的相关处理效应。研究发现,高校质量与个体获得的教育回报正相关,部属高校的回报最高,年均回报（ATE）约为185%,从大学总体回报来看,部属高校与其他高校之间的回报差异为163%,而与省属高校不存在显著差异。对于实际上大学的个体,不同类型高校之间的参与者处理效应(TT)均存在显著差异。通过对教育回报的性别差异比较,发现女性进入一流高校比男性的价值更大。