公司社会责任的法治化及其对策

公司社会责任是指公司在股东营利责任基础上为整个社会的可持续发展而对其他相关利益主体承担并履行的社会义务。它有其法治化的必然性,其中,公司社会责任属性是法治化的基础,公司承担社会责任是法治化的需要,立法理念变化为其法治化提供保障,公司社会责任是市场经济内在要求。公司社会责任主要包括公司对员工、消费者、债权人、本行业、公益事业和自然环境六个方面的责任。应从立法、执法、司法和守法四个法律运行环节加以完善。     

基于pair-copula的社保基金投资组合风险测度研究

社保基金是社会保障事业健康发展的基石,风险管理是社保基金保值增值的关键问题之一。提出了pair-copula-GARCH-EVT模型以测度社保基金投资组合风险,与传统的n维copula-GARCH-EVT模型相比,该模型不仅考虑了维数的影响,而且还能灵活地选择copula的类型。实证研究发现,基于pair-copula-GARCH-EVT的模型测度社保基金投资组合风险的准确性要高于传统的copula-GARCH-EVT模型。     

对我国住房公积金制度建设的研究

中国的住房公积金制度经过了近20年的运行与发展,为中国的住房制度改革做出了重大的贡献,但是近几年也逐渐暴露出了一些问题,难以适应新时期经济和金融环境的变化,从而导致其基础功能的缺失,如何发挥其住房保障功能值得我们深入研究,构建全国性的住房公积金模式或许是一种现实选择。     

Are Asian Sovereign Wealth Funds Different?

Sovereign wealth funds have become a prominent feature of the international financial landscape. However, legitimate concerns have been raised about these funds. Many of those concerns can be addressed via increased accountability and transparency by the funds. The Santiago Principles are a good start in doing so. My sovereign wealth funds scoreboard points to areas where these Principles can be improved. At the same time, the OECD effort to address concerns from the host‐country side has not resulted in the erection of new barriers to that form of cross‐border investment, but the OECD failed to reverse the creeping financial protectionism of the past decade. Because of their size and the source of their funding, some Asian funds stand out. As a result, those funds will be held to a higher standard of accountability and transparency.     

基金持有人聪明吗——国外相关研究最新进展述评

基金经理的投资管理能力决定了基金的业绩。基金持有人是否聪明,即是否能够在众多的基金中选择风险控制能力强、盈利水平高的基金,决定了其投资基金的收益水平.近十余年来,随着行为金融学的兴起,对持有人基金选择能力的研究逐渐增多,出现了各种不同的研究方法,得到的结论也不尽相同,本文在梳理国外相关研究文献的基础上,阐述了国外最新的关于持有人基金选择能力研究的方法、主要结论以及最新进展,并探讨了不同研究所得结论存在差异的原因。     

创始股东保护问题研究——国美股权与控制权之争对中国公司治理的启示

国美虽在英属维尔京群岛注册，在香港交易及结算所有限公司上市，但仍不失为一家典型的中国式家族企业。国关事件展示了一个失衡的公司治理架构，即管理层可在两权分离的立法模式下实现内部人控制，风险投资人可通过议定投资协议来约束管理层，但创始股东则因受制于一股一权的强制性规范而容易失去对公司的控制权。为维护其创业诉求，建议创始股东除传统控股，还应特别设计公司章程来预留特定董事席位，并约定优先股等保护条款。     

中国经济趋势预测:稳定、调整和发展

在连续17年单边快速升值之后,人民币汇率走势目前转为在浮动中缓慢升值,这有利于中国出口和经济安全与发展。中国经济增长潜力不容忽视。未来5至7年,中国经济增长率应保持在8%以上,物价控制在6%以下。在发挥传统产业潜力的基础上,实现产业升级和发展模式转换,关键是克服既得利益集团干扰,避免发生重大决策失误。中国作为人口大国,经济发展应主要依靠内需,启动内需应进行一系列重大改革,如建立社会保障基金,改革房地产业等。     

上海市基本养老保险制度三大改革的基金精算评估

上海市为应对人口老龄化危机下城保的财务危机，实施了扩大覆盖面、延迟退休年龄和计发办法三大改革。PLT—M精算模型显示：扩大覆盖面和延迟退休年龄改革通过改善制度内赡养比发挥作用，前中期改善效果明显，之后改善逐年减弱，在长期反而会出现恶化现象，其中，整合综保对统筹账户具有持续性贡献；计发办法改革通过降低退休金水平改善代际核算平衡，前期改善程度最小，改善功能逐年加大。     

PORTFOLIO CHOICE VIA QUANTILES

A portfolio choice model in continuous time is formulated for both complete and incomplete markets, where the quantile function of the terminal cash flow, instead of the cash flow itself, is taken as the decision variable. This formulation covers a wide body of existing and new models with law‐invariant preference measures, including expected utility maximization, mean–variance, goal reaching, Yaari's dual model, Lopes' SP/A model, behavioral model under prospect theory, as well as those explicitly involving VaR and CVaR in objectives and/or constraints. A solution scheme to this quantile model is proposed, and then demonstrated by solving analytically the goal‐reaching model and Yaari's dual model. A general property derived for the quantile model is that the optimal terminal payment is anticomonotonic with the pricing kernel (or with the minimal pricing kernel in the case of an incomplete market if the investment opportunity set is deterministic). As a consequence, the mutual fund theorem still holds in a market where rational and irrational agents co‐exist.     

论产权制度下财务管理目标的定位

建立现代产权制度已经被正式提上日程,与其密不可分的会计学、审计学和财务管理学也需要我们的重新审视,以有利于现代产权制度的建立和我国社会主义经济的发展。本文从现代产权理论入手,指出财务管理目标是相关者利益最大化,并通过对企业价值最大化、股东财富最大化和相关者利益最大化三者关系的分析,得出财务管理目标在现代产权制度下具有一致性的结论。