企业融资交易的契约安排：一个交易费用经济学的分析框架

交易费用经济学理论将股权契约和债权契约视为对融资交易不同的契约治理结构。债权契约具有古典契约的特征,是一种按规则运作的契约治理结构;股权契约具有弹性治理的特征,是一种关系型契约治理结构。依据交易费用经济学理论关于交易与契约匹配的一般机理,可以得出融资交易的契约安排机理:低资产专用性融资交易选择债权契约,高资产专用性融资交易选择股权契约,中等资产专用性融资交易选择混合性融资契约,这既可达到交易费用的最小化,又可实现交易效率的最大化。究竟哪类契约在现实融资契约安排中占主导地位,这取决于融资交易包含的资产专用性大小。     

林业物权制度解析

林业物权是权利人对森林、林木、林地等森林资源享有的直接支配和排他的权利,包括森林、林木、林地所有权,以及与森林、林木、林地有关的用益物权和担保物权。《物权法》、《农村土地承包法》和《森林法》是构建我国林业物权制度体系的主要法律依据。     

我国经济转型期间的劳动力市场分割:从所有制分割到行业分割

本文对我国改革开放以来劳动用工单位的劳动力市场分割进行了全面分析.主要观点为:(1)实证分析显示我国劳动力市场中存在所有制分割与行业分割.(2)上世纪90年代中期,劳动力市场中所有制分割向行业分割演化.(3)劳动力市场分割的演化,是经济转轨过程中的特有现象,也是我国经济改革不断深化,市场力量日趋强大的过程.     

Pursuing a biotechnology system of innovation in Lithuania: a conceptual framework for effective policy intervention

The focus of this paper is on Lithuania, whose government released an ambitious innovation strategy to become an innovative services hub for Northern Europe by 2015, and an innovation hub by 2020. Biotechnology has been identified as a strategic sector, and whether Lithuania will be able to achieve its ambition of a fully functioning biotechnology sectoral system of innovation will be explored. With the Lithuanian government declaring that they will intervene to achieve their innovation goals, this paper argues that sound policy intervention is possible and can be done in a way that avoids the limitations of past systemic approaches. The policy approach presented is based on a modified extended industry life cycle, and the movement of system structures through three phases – background, pre-emergence and emergence – and explains how each phase lays the groundwork for transition to the next phase.     

A Proposed Methodological Synthesis of Post-Keynesian and Institutional Economics

Post-Keynesian and institutionalist writers have commented on the theoretical and conceptual commonalities between the two schools. Some have suggested a theoretical synthesis based on these commonalities. In spite of these theoretical and conceptual commonalities each tradition has developed significantly different methods of analysis. Instead of theoretical or conceptual synthesis we seek here to present a methodological synthesis.

Institutionalist methods have yielded "plausible" explanations, but these have been too "vague and suggestive" to be consistently used for economic policy. Post-Keynesian methods have policy necessary "rigor," but the similarity to neoclassical methods has exposed post-Keynesian theories to unwarranted synthesis with incompatible traditions.

This essay presents a synthesis of post-Keynesian and institutionalist methodology, one of "plausible rigor," combining elements of "institutional dynamics" with a heuristic framework based on John Dewey's "instrumental logic," and proposes that the resulting approach overcomes weaknesses in the methods of analysis of both schools.     

金融发展对企业技术创新模式影响研究——基于中国高技术产业的实证分析

运用中国高技术产业统计数据,实证分析了金融发展对不同技术创新模式的作用机制,并探讨企业所有权性质对这种作用机制是否存在以及存在何种影响。实证分析结果表明：我国信贷市场发展比股票市场发展对自主创新的促进作用更大,并且这种促进作用并不受到企业所有权性质的影响;信贷市场发展对于增加国有企业R&D经费进而促进自主创新的作用更大,而股票市场发展对于增加民营企业R&D经费进而促进自主创新的促进作用更大、更显著;我国金融发展对于国有企业的自主创新与模仿创新的促进作用较大,而对民营企业的促进作用相对较小。     

股权激励与代理成本

传统以管理费用率作为代理成本的替代不能恰当地反映管理者在职消费和职务侵占的真实水平,本文用经过Jones模型纠正的费用率作为代理成本的替代,考察了所有权性质、总经理持股与否及持股比例对代理成本的影响。本文提供了私有制下总经理适当持股有利于降低代理成本的可靠证据,为中国上市公司即将展开的股权激励计划提供证据的支持。     

工作—家庭平衡的企业制度安排

工作已经通过网络渗入家庭,员工面临严重的工作—家庭冲突,影响组织绩效和生活质量。工作—家庭平衡作为企业家庭伦理理论的核心问题已成为制度设计的中心问题。对工作—家庭平衡制度安排的理论与实证研究发现,工作—家庭平衡还没有成为政府、企业和员工的共享信念,制度设计失去社会价值观基础;弹性工作制是有效的正式企业制度;家庭照顾福利是无效的正式企业制度;经理须持之以恒支持员工平衡工作—家庭需要、控制因享用工作—家庭平衡福利而带来的负面职业生涯后果。两者是有效的非正式制度安排。据此提出的政策建议是:政府要在全社会倡导、培育以工作—家庭平衡为核心的企业家庭伦理管理哲学、提供家庭照顾福利作为公共制度供给;企业进行系统的组织文化改造;员工培育照顾家庭的应得权利感。     

机构投资者网络中心性与股票市场信息效率

本文以1999—2016年沪深A股的上市公司为研究样本,从机构投资者个体之间的相互影响视角出发考察机构投资者网络中心性对股票市场信息效率的影响。研究发现:机构投资者网络中心性与信息融入股价的速度以及股价信息含量显著正相关;机构投资者网络中心性对市场信息和负面市场信息融入股价的速度、股价信息含量的影响在市场下跌阶段较明显,在市场上涨阶段不明显,而对正面市场信息融入股价速度的影响在市场下跌阶段较不明显,在市场上涨阶段较明显。本文的研究发现了机构投资者网络影响股价信息含量的新渠道,为网络信息扩散的研究提供中国经验。