股权结构与公司绩效的实证分析

股权结构是公司所有权的结构安排,决定着公司投资、经营、治理的有效性,进而影响公司业绩.我国上市公司存在着特殊的股权结构,而股权结构的最大特色是"股权分置".本文用横截面回归法研究了具体的股权比例与公司绩效的关系.得到的回归分析的结果表明国有股比例与公司业绩存在着显著的倒U型关系,这说明当国家股比例较低时,与公司绩效负相关,而在持股比例较高时,与公司绩效正相关,而法人股、流通股比例与公司业绩关系不明显.     

养老产业细分市场相关研究综述

近年来,中国人口老龄化速度不断加快。同时随着社会的发展,老龄人群的收入水平增高,对生活质量的要求提高,中国养老产业蓬勃发展。养老产业包含各类市场,将其细分不仅能更好地满足老年人的需求,同时也能使养老产业迸发出新的活力。因此,通过对国内外文献的梳理总结,对养老产业进行细分,探讨细分市场之后对产业运营发展的影响,并对未来进行展望。     

城市行政级别、数字经济与要素市场扭曲

市场失灵和行政性因素都会导致要素市场扭曲,数字经济可以通过弥补市场失灵改善要素市场扭曲,但要素在高行政级别城市的过度集聚会破坏数字经济改善要素市场扭曲的机制。采用2011—2019年274个城市面板数据的实证分析发现：在高行政级别城市中,数字经济发展对要素市场扭曲具有显著的正向影响,该影响主要源自对劳动要素市场扭曲的加剧,且劳动力集聚程度越高加剧效应越强;在低行政级别城市中,数字经济发展对要素市场扭曲具有显著的负向影响,该影响主要源自对资本要素市场扭曲的改善。对于流动性较强和数字经济渗透度较高的资本要素,数字经济的市场扭曲改善效应较大（在低行政级别城市中）,而要素过度集聚对数字经济改善市场扭曲机制的破坏较弱（在高行政级别城市中）。因此,应以建设全国统一大市场破除要素流动壁垒,以完善城市行政级别体系促进要素（尤其是劳动力）从高级别城市向低级别城市的自由流动,以推进劳动数字化智能化增强数字经济对劳动要素的渗透度,进而有效改善要素市场扭曲,提高资源配置效率。     

新常态下中国货币政策的宏观经济效应研究 ——基于不同中介目标的实证检验

以中国2003-2020年的季度宏观经济数据为样本,通过构建时变系数向量自回归模型分析银行间同业拆借利率、M2、信贷规模、社会融资规模四项货币政策中介目标对实际产出、通货膨胀、房地产市场以及股票市场的动态影响效应.结果表明:同业拆借利率对产出的影响呈增强趋势,M2、信贷以及社会融资规模等数量型货币政策对产出的影响效应更显著;信贷与社会融资规模对通货膨胀的影响效应较显著;同业拆借利率对房地产市场的短期影响效应较大;M2、信贷与社会融资规模对房地产与股票市场的长期影响效应较大.     

股权类激励方案成本的因素分析

股权激励作为调整企业经营者和所有者之间利益关系的重要手段 ,其方案的制订受多种因素的影响 ,认清这些因素如何作用于股权类激励方案成本 ,是降低代理成本的关键。     

股权融资与企业治理机制研究

股权融资不仅是现代企业融资的重要手段之一,而且还是完善企业治理机制的重要途径。在我国,股权融资还有助于政企分开,但由于产权改革不到位,形成了独特的股权结构,导致了严重的内部人控制问题和治理结构运作低效;同时,也使股市成了单纯融资的机器而缺乏资源配置功能,所有这些都与我国股权结构异化有很大关系。本文通过对股权现状及其对治理结构影响的分析,提出了股权结构的优化以及治理机制完善构建的设想,以期探讨我国股份企业发展的思路。     

全面认识中小企业板市场

开设中小企业板市场是中国证券市场发展进程中的一个重要事件,是落实国家加快发展资本市场的重大举措。目前设立中小企业板市场无论在理论上还是在现实条件上都具备良好的基础。     

股票网络平台中的噪音会影响股价同步性吗

股价同步性是衡量资本市场信息效率的重要指标。股价同步性的影响机制一直以来都是金融研究的热点问题。本文使用文本分析的方法,通过机器学习度量了东方财富股吧中股民发帖评论中的非理性噪音,检验了股票网络平台中的噪音与股价同步性之间的关系。研究发现：第一,股票网络平台中的噪音会促使投资者做出非理性的投资决策,进而降低股价变动的同步性。噪音评论占全部评论的比例越高,上市公司的股价同步性越低,而且两者之间呈现倒U型的非线性关系。第二,公司个股新闻与公告数量的增加、分析师关注度的提高与外部审计质量的提升,均可以减弱股票网络平台中的噪音对股价同步性的影响。本文关注网络新媒体中的噪音对股价同步性的影响,研究结论对于监管部门加强网络信息监测以及上市公司进一步完善信息披露渠道具有现实意义。     

Discount rates and credit markets: Theory and evidence from rural india

Three models of credit markets - (1) the permanent income model, (2) upward sloping credit supply to individual borrowers, and (3) constrained credit due to imperfect enforcement - are tested using credit market data and an experimental study of individuals' discount rates in south India. The permanent income model is rejected by both the discount rate and the credit market data. The discount rate data are consistent with either of the other two models, while the credit market data are consistent with a combination of these two models. Other explanations are found to be insufficient to explain the results of this study.     

国内外黄金市场的关联研究

本文利用Johansen协整检验、误差修正模型、Granger因果检验以及冲击反应分析对国内、国际市场黄金现货价格的动态联系进行了实证研究,研究结果显示:上海黄金交易所与伦敦黄金市场的黄金价格之间存在长期均衡关系,两个市场上的黄金价格相互影响、相互作用,且伦敦市场对上海市场的影响力大于上海市场对伦敦市场的影响力。