我国股指期权涨跌停板制度探讨

金融衍生品是金融改革的核心之一,是市场经济中发展速度最快,交易量最大的金融工具.随着全球金融市场的发展,要使我国金融衍生品市场结构发展的更加合理、更加完善、股指期权新产品的推出已成必然.本文结合本国实际,探讨我国股指期权涨跌停板的制度设计,为日后推出股指期权提供理论上的依据和技术上的准备.     

对开设股指期货的几点思考

股指期货交易的设立关系到整个证券市场的创新和发展,涉及到修改法规、市场体系划分、合约设计、交易清算运作、风险管理体系等一系列复杂的制度和技术问题,因此必须在广泛调研、认真研究可行方案的前提下,审时度势、循序渐进地加以推进。在此,笔者对我国开展股指期货的场所、股指的编制及交易的风险控制作一粗略探讨。     

股指期货标的指数选择的研究

我国在逐渐开放资本市场的进程中对推出股指期货提出了现实的需求。当前随着我国指数体系的不断丰富,股指期货推出的步伐加快。本文从国外股票指数期货标的指数的编制经验入手,结合我国实际情况对我国股指期货标的指数选择的原则进行分析,并利用最小方差模型等分析方法对现有股票指数进行实证研究和比较。得出了两市联合指数———沪深300指数在现有指数体系中最适合作为期货标的等结论,提出应继续对指数的表现进行考察等建议。     

我国开设股指期货的利弊分析

随着我国金融市场的不断完善，开设股指期货的必要性愈加明显，但股指期货风险较大，亦可能对我国金融市场造成冲击，目前我国虽已初步具备了开设条件，但亦应制定出相应的防范措施。     

证券市场与货币市场、国民经济的相关性实证分析——股指与货币供应量、国民生产总值的相关性分析

本文对股价指数与广义货币供应量，国民（或国内）生产总值进行实证统计分析，验证总量上股指与M2，GNP（或GDP）有较高的相关度，进而得出证券市场与货币市场和实体经济紧密相关的结论，进一步分析表明，相关性相关程度归结于长期趋势的一致性，股市本身有很强的波动性及非均衡性。     

政策对股票市场转折点的影响

政策对股票市场影响巨大，特别是在股票市场的高峰和低谷时期政策的影响是极其重要的，因为它可能改变股票价格原来的运行方向，从而使价格产生较大的波动。本文采用EGARCH模型度量了股票市场在转折点时期的政策效应。首先对股市的峰、谷值窗口进行划分，对没有政策影响时的转折点时期的股指收益进行预测，然后将总样本根据研究范围的不同划分9个子样本，将牛、熊市分开，对股市转折点时期的政策效应进行了度量并做显著性检验。所得结果对政府制订政策和投资者投资决策具有一定的意义。     

对股指期货上市问题的思考

指出了目前我国股指期货上市的必要性。认为推出股指期货，可以发展壮大股市，吸引国外资本，强化政府对证券市场的宏观调控；我国股指期货上市可分两步走；沪深股指直接就可作为股指期货合约的股指；应尽快出台股指期货上市的规则与办法。     

欧美期市清算的合并

<正> 在期货市场上,清算和结算机构往往是充当原始交易的中央交易对手(CCP),此外CCP还提供履约、交易担保及净额结算等服务。传统的清算和结算服务有两种基本模式。一种是内控性模式:清算所被指定主要为某个单独的交易所市场提供服务,当然也不排除有选择地提供外包式清算服务。另外一种就是独立的清算所模式,所有的清算都是外包式的——即清算所没有“主要市场”客户。近年来世界通信和计算机技术的飞速发展带来了交易领域的巨大变革,全电子化交易所以及电子通信网络(ECNs)、自动交易系统(ATSs)、电子交易系统(ETSs)和企业间电子化交易市场系统(B2Bs)等类似的交易所组织如雨后春笋般出现,这些新兴的组织往往专注于提供     

2004年中国证券市场回顾及2005年市场展望

2004年的中国证券市场是令人荡气回肠的一年。股指创下近年新低，大多数投资者以亏损而告终；国家重大政策频频出台，让人眼花撩乱；股市与国民经济高速发展形成巨大背离，让百姓扑塑迷离。2005年股市开门便“摔了一跤”，新的一年中国证券市场又会给投资者一个怎样的回报呢?