房地产投资决策中实物期权方法的应用

传统的净现值投资决策方法将不确定性视为一种损失,忽略了项目投资的灵活性和战略性,往往造成项目价值的低估,而实物期权弥补了NPV法的不足。本文将实物期权方法}J入房地产投资决策中,对比分析了传统净现值法的一些不足,介绍了实物期权的基本理论,并采用了B-S期权定价模型对房地产投资决策过程中蕴含的迟延期权进行了案例分析。     

基于复合实物期权的公司流动性定价研究

公司流动性是指公司或企业持有的流动性资产,它除了账面价值外,还含有某种潜在价值。对公司流动性价值进行科学的评估,对于投资者、公司管理者等各方都非常重要。采用实物期权理论对公司流动性进行定价。是目前公司金融理论的前沿课题。这方面的研究不但可以打开对公司流动性认知的新视野,还可以促使我们通过了解公司持有的流动性所蕴含的价值,进而对整个公司价值进行真正正确的评估。本文首次揭示了公司流动性的复合实物期权性质,并用复合实物期权二叉树模型进行了公司流动性定价的尝试,为公司财务管理决策提供了一种量化的工具。通过使用复合实物期权模型,我们得到了公司流动性复合期权的价值,这个价值不但大于流动性持有的机会成本和其最初时刻的静态价值,同样也比常用的NPV法算出的项目价值大。多出来的价值就是考虑了流动性复合期权的结果。     

中国金融结构问题与M2/GDP偏高现象研究

上世纪90年代中期尤其是1997年之后,流动性过剩和资产价格剧烈波动成为中国经济运行中的典型现象,表现为货币供给量的变化和实体经济变量即产出和物价变化的脱节———M2/GDP偏高现象。根据宏观经济学的分析框架,货币总量与名义GDP之比作为衡量流动性过剩的尺度,反映了货币供求状态与实体宏观经济总量之间的关系。当流动性过剩成为持续现象时,说明相对于实体经济形成的总供给,货币市场持续出现超额供给,即货币市场提供的一部分货币资金没有流向实体经济,或投入到实体经济的货币资金没有形成真实的商品供给。由于现代货币制度下,货币供给量与金融体系提供的信贷规模和信贷资金流向紧密联系。因此考察流动性过剩现象应该更多关注金融结构,进而金融资源的配置方式和效率的变化。本文结合金融结构发展情况分析中国M2/GDP偏高现象,揭示金融结构发展中的问题并提出相应对策。     

日本的房地产税收制度与调控效应及其启示

本文回顾描述了日本土地财税制度的建立与调整过程,重点分析了20世纪80年代以来日本经济发展过程中土地税收政策的运用调整及其效应。在我国当前房地产市场发展面临诸多问题与争议的情况下,日本在房地产税收方面的历史经验与教训,对于我国改革完善房地产税收制度和运用税收政策调控房地产市场具有较好的借鉴意义。     

一个实物期权例子求解方法的辨析

对注会教材《财务成本管理》关于时机选择期权例子中计算报酬率方法的错误进行了讨论,指出了应该采用的正确方法,并对该例进行了重新计算与分析。     

基于Z-Score模型的我国房地产业上市公司财务风险的实证分析

在宏观经济紧缩和严厉调控政策的影响下,我国房地产企业已经出现了显著的财务风险。本文运用Z-Score财务风险预警模型,对在深市A股上市的61家房地产企业财务风险进行了实证研究,并在此基础上针对性地提出了房地产企业加强财务管理和风险防范的建议。     

中国企业股票期权行权期限问题研究

行权期限作为股票期权激励机制的基本要素之一,是影响股票期权激励机制发挥作用的关键。股票期权行权期限在中国实际应用中存在法律法规不规范,证券市场不健全,职业经理人市场不完善及公司治理结构、生命周期不成熟等问题。因此,应加大研究力度,提高调研人员素质,规范法律法规,完善公司治理结构,建立健全市场体系,以实现合理的股票期权行权期限确定机制。     

赵靖的中国经济思想史研究历程及学术贡献

赵靖先生是中国经济思想史学科的主要开拓者和奠基人.在半个多世纪的研究生涯中,他拓展了中国经济思想史的研究内容,提出了中国经济思想史特有的研究模式,构建了科学的学科研究体系.赵靖先生的中国经济思想史研究之路是20世纪后半期中国经济思想史学科发展的缩影.     

服务出口与实际汇率动态关系分析:基于美国数据的考察

基于代表性家庭追求效用最大化,文中构建了一个由外国实际收入、汇率水平、货物出口以及经GARCH(1,1)模型估计所得条件方差作为汇率风险代理变量组成的服务出口方程.采用自回归分布滞后估计方程参数,并将汇率变动影响货物出口进而传导至服务出口的间接效应纳入分析框架.估计结果显示,汇率水平变动与服务出口之间存在负相关关系,而...     

风险与收益权衡的期权组合策略

本文对Papahristodoulou的风险中性模型进行了推广,提出了在希腊字母上具有可控制风险界的线性规划模型来确定最佳期权组合策略。在此模型中,风险界可以由投资者根据自己的个性和对市场风险的接受能力选择,然后通过风险与收益的权衡来进行调整。最后,应用本文的模型对爱立信看涨权和看跌权的组合策略进行了分析计算。