我国股票市场行为及其影响因素分析

文章以2000年1月4日至2001年1月2日间在上海证券交易所A股市场交易的股票为样本,借鉴Debondt和Thaler(1985)的研究方法,发现我国股票市场存在明显的“反转趋势”,同时采用多元回归模型,分析影响反转趋势的主要因素,发现影响我国赢家组合和输家组合CAR反转的主要因素有形成期的CAR、换手率和公司资产规模。最后,作者从心理学和我国股票市场的制度背景探讨这种反转趋势的心理成因和制度成因。     

基金业绩、基金经理更换与投资者财富效应——一项基于我国资本市场的实证研究

从基金管理公司内部的委托—代理关系出发,以封闭式基金为研究对象,从基金经理调整现状、基金业绩与基金经理调整的关系、基金经理调整公告的市场反应三个方面,对基金经理变动进行了实证分析。研究发现:基金业绩确实对基金经理更换及更换后的去向具有一定的参考价值,但基金经理更换并没有使更换经理后的基金业绩显著改善;基金经理公告确实引起了基金市场价格的变动,但没有使基金投资者的财富显著增加。     

中国股市波动与经济波动的传递性研究

基于1994~2004年度的月份数据,对股市波动与经济波动的关系进行研究。我们采用Schwert(1989)的12阶自回归模型对各经济变量序列的波动性进行估计,并进一步通过Granger因果检验和冲击反应函数考察各波动序列之间的内在关系。检验结果表明:在Granger因果检定中,股市波动并未受到总体经济波动的影响,说明股市在一定程度上反映了当前的经济信息;股市波动与经济波动的冲击反应函数则显示,股市波动与经济波动之间的影响大体在6~8个月以内传递完毕。     

反应过度与反应不足：理论综述

反应过度与反应不足假说和有效市场假说是根本对立的．它们主张股票价格不能完全反应股票市场上的各种信息。诸多实证研究表明，不仅在欧美发达国家的成熟市场上，而且在如中国一样的新兴市场上，都存在反应过度与反应不足。行为金融学从分析投资者的心理偏差出发，建立了投资者行为模型，认为在不确定条件下，投资者的决策受到其心理偏差的影响，从而导致股票价格偏离了预期水平。     

配股融资股价效应的实证研究

随着我国股市的发展，上市公司的融资方式也不断创新，配股融资作为股权融资的一种方式逐渐成为上市公司再融资的首选。配股融资虽然具有许多优点，但是我国上市公司没有充分发挥配股融资的长处，为了“圈钱”而“圈钱”，并且资金配置效率低下，对股市的负面影响日渐突出。通过2000年实施配股的43家样本公司配股公告日股价的变动，对配股融资的股价效应进行实证分析，并提出相应的政策建议。     

我国股市中的过度反应和反应不足现象实证分析

随着证券市场中越来越多的异常现象的出现,传统的有效市场假说正不断受到质疑,其中又以股市中的过度反应和反应不足现象最为突出.该文从行为金融、统计、会计学等相关理论出发,对过度反应与反应不足的形成原因、表现、影响及应该采取的相应对策做些探讨与分析.     

深圳股市对股权分置改革有何反应——来自第二批试点公司的实证检验

本文以深圳股市第二批试点公司为研究样本，通过赢家、输家股票组合超常日收益率的统计分析。以及累积超常日收益率的趋势分析，研究深圳股市对股权分置改革的短期反应。实证检验结果表明。在短期内，深圳股市存在过度反应。并且在公司股改预案披露后30个左右交易日，市场做出反向修正．     

政策冲击下的货币存量控制研究

文章以1994～2002年为样本区间,通过构造货币供应函数和对货币政策操作实践的分析,考察货币政策操作本身对货币存量的冲击.研究表明,银行的资产组合行为对货币存量变动起着主导作用.中央银行短期性货币政策操作的变化可能会改变银行的行为参数,其行为变动的方向是在中央银行预期之内;同时,由于银行对货币政策操作的预期可能使之做出过度反应,使其贷款偏好"过松"或"过紧",进而导致实际的货币存量超出预定的目标值.这说明,经济主体的行为参数发生有规则的变化是有效控制货币存量的重要条件,为此,中央银行应该进一步提高政策决策的透明度,以求稳定和引导预期.     

技术锁定与寡占反应

我国已实施20年的"以市场换技术战略",即在鼓励三资企业产品出口创汇的大前提下,允诺外方在国内市场销售相当比例的产品,以扩大国外先进技术的溢出效应与联动效应.此一战略在企业界及学术界获得相当广泛的支持和认同,并逐步成为有关部门制订一系列外资战略与政策的重要理论基础.然而近两年来,特别是我国入世前后在华跨国公司的投资行为与技术转让态势出现了重大变化,促使我国产官学研各界重新对"以市场换技术战略"进行了全面反思与再论证,得出了"是一项绩效不佳的失败战略"的共同结论.     

企业应对外部突发事件的营销策略调整

本文结合社会实际 ,论述了外部突发事件产生的原因和其特点 ,并指出企业应该建立一套应对外部突发事件的反应机制 ,以便能够在事后及时、准确地调整营销策略。然后根据营销学的 4P理论 ,从产品 (Product) ,价格 (Price) ,促销 (Promotion) ,地点 (Place)四个维度 ,给出了面对不同类型的突发事件 ,企业营销策略调整的思路和方法