国家环境保护总局关于危险废物经营许可证分级管理有关问题的复函

你局《关于危险废物经营许可证分级管理有关问题的请示》(桂环控字(2004)22号)收悉。经研究，现函复如下：     

四川省物价局关于成都铁路东站货物超期实行搬出保管收费的复函

省教育厅：你厅《关于报送全日制专业学位硕士研究生拟定收费标准的函》（川教函[2009]225号）收悉。经研究,现函复如下：     

环境保护部关于征收污水废气排污费有关问题的复函

内蒙古自治区环境保护局： 你局《关于征收污水、废气排污费有关问题的请示》（内环办[2008]139号）收悉。经研究,现函复如下：     

年报问询回复函与股价同步性——基于回复函语调的研究

本文以2015—2020年中国深圳证券交易所A股上市公司发出的年报问询回复函为样本，分析其语调负面程度对股价同步性的影响。通过实证研究发现，回复函的负面语调程度与公司的股价同步性存在负相关关系；企业主动披露自身存在的问题，有助于减少市场噪音，稳定股价。进一步分析，发现投资者信息交互强度在两者之间起到中介作用；投资者异质信念程度的提高对回复函负面语调程度与股价同步性之间的关系起到促进作用。此外，会计信息可比性、网络媒体关注度的提高也有类似作用。综上，本文以企业年报问询回复函语调为新视角切入，丰富了监管问询制度的研究内容，并针对交易所与企业的互动提出了改进建议。     

文本可读性与IPO审核问询的信息效果检验

采用科创板和创业板的审核问询数据，本文从文本可读性的视角讨论了问询回复函信息特征对IPO定价的影响。研究发现，较高的问询回复函可读性能够通过影响二级市场投资者情绪进而显著降低了IPO抑价率。进一步地，本文研究了回复函可读性对IPO抑价的异质性影响及其对一级市场投资者信念的影响。结果发现，问询回复函可读性对IPO抑价的影响在高管不参与战略配售、两权分离度低、招股说明书可读性差的企业中更强，而且回复函可读性越高，一级市场投资者信念异质性越低。最后，本文讨论了问询回复函可读性对信息披露效果的持续影响，结果显示回复函的可读性越高，上市之后企业股价信息含量越高，股票收益的负向漂移程度越低。整体而言，本文发现问询回复函的可读性能够显著影响IPO的信息披露效果。     

科创板IPO审核问询有助于新股定价吗？——来自机构投资者网下询价意见分歧的经验证据

信息披露是注册制改革的核心,科创板首次公开披露IPO审核问询与回复,是对核准制下信息披露制度的重大改革。科创板IPO审核问询能否发挥预期的信息挖掘和价值发现功能,帮助投资者评估新股价值,提升IPO定价效率?文章研究表明,科创板IPO审核问询回复函的信息特征显著影响了机构投资者询价意见分歧,具体表现为:回复函叙述性披露内容越多、可视化信息量越大、文本可读性越高,机构投资者询价意见分歧越低。公司研发投入越多,回复函信息特征对询价意见分歧的影响越大。此外,当交易所明确指出回复函存在信息质量问题或者首轮问询后仍多次被问及核心科技问题时,回复函信息特征对询价意见分歧的影响显著减弱。在控制了机构投资者"抱团压价"等非理性因素的影响后,结论依然稳健。文章基于科创板IPO信息披露的分析,从定价效率视角提供了评价科创板注册制改革的经验证据,也为监管方进一步提高审核问询质量,提升IPO定价效率提供了参考。