上市公司内部审计信息披露的实证研究——基于深沪390家上市公司的经验证据

以2004年的截面数据为研究窗口,对我国上市公司内部审计信息披露问题进行实证研究.研究发现,经营业绩愈好,财务报告质量愈高和聘用"十大"会计师事务所的上市公司越有动力披露内部审计信息;而财务状况异常和第一大股东持股比例偏大的上市公司披露内部审计信息的可能性则较低;没有充分的证据表明公司规模对上市公司内部审计信息披露有显著影响.     

国有股的流通与减持需要市场化的定价方式

比较当前各种国有股减持方案,国有股全流通再逐步减持的思路对一次性解决国有股与法人股的流动性问题,完善上市公司治理结构是最为切实可行的.但这一方法尚为妥善解决的问题就是国有股应按照什么样的价格和流通股并轨,几次国有股减持的试点最终都因定价的不合理以失败告终,目前以净资产为基础的国有股定价方式存在很大弊端,至此,我们提出国有股流通与减持定价的具体方案,主要运用市盈率定价的方法,目的是使市场具备投资价值,同时通过增配股份对原流通股东的补偿确保建立一个利益均衡机制,最终实现国有股在稳定的市场环境下通过市场供求形成的价格进行减持.     

政府在社会保障中的责任

在社会保障制度建设中，我国政府应对公共社会保障计划承担全面的直接管理的责任，而对基金制的社会保障计划主要承担外部监管的责任，并对不同社会保障计划进行协调。以开征社会保障税解决收费难和融资问题，将使政府陷入财政负担不断加重的境地，政府的长期目标应是发展竞争性的社会保障基金，而近期政府应承担公共社会保障计划的主导责任，应通过立法来明确国家、企业和职工三方面的责任，并建立有效科学可行的资金筹集制度。     

国有股减持中定价问题研究

实现国有股减持目标，其核心是如何快速打破在上市公司中国有股独大的局面，如何使国有资产快速退出误入领域，同时又能稳住资本市场，不损害全民的利益特别是股民利益。国有股减持的定价主要有三个观点：一是以市场价定价；二是以平均每股税后盈余乘10-15倍市盈率定价；三是以每股净资产定价。从实现国有股减持目标角度看，以每股净资产定价减持最为有利。     

通过FCFE贴现模型来解决国有股减持定价问题

国有股是国有资产股的简称，主要是指国家在股份有限公司中出资所形成的股份，它体现了国家与股份公司之间直接的或间接的产权关系。国有股减持就是把国有股通过合法的途径有价出售或转让给非国有市场主体并获得一定财政收入的活动。我国国有股减持问题产生的根源主要在于我国在进行企业股份制改造之初，由于担心会产生私有化而造成国有资产流失，     

完善证券立法保护投资者利益之我见

投资利益的保护是证券市场得以生存和发展的基础．也是证券立法的宗旨。在我国，由于种种原因，上市公司一股独大、大股东控制问题目前仍较严重，不合理的治理结构使广大中小投资的权益得不到保障．在很大程度上制约了我国证券市场的健康发展。笔认为，目前投资权益保护制度存存的问题，主要是因为现有民事责任制度未能跟上证券市场快速发展变化的需要，     

资本市场与企业法人治理结构的改善研究

我国经济体制改革的核心问题是国有企业改革,国有企业改革的核心在微观层面上是企业制度创新,企业制度创新的核心是企业治理结构的完善与创新,而这一切要想取得实质性的进展,突破口就在资本市场。资本市场的一个重要功能就是推进国有企业产权制度的改革,推进企业法人治理结构的改善,从根本上实现企业制度的创新。国有股权可借助资本市场所提供的运作平台,通过各种进入和退出的方式,其中主要是采用退出的方式,优化我国企业目前畸形的股权结构,促进企业法人治理结构的改善,这便是资本市场促进企业法人治理结构改善的运作机制。     

国有股减持的方式及定价分析

国有股减持的方式及定价的合理性和正确性，直接影响着国有股减持的力度、广大股民的利益及股市的健康发展。结合我国经济发展的实际情况，章从上市公司股本结构的现状分析出发，提出了5种减持方式：国有股回购、国有股向社会公众股东配售、组建若干只受让国有股减持的投资基金、国有股减持协议转让和场外拍卖、由国有投资公司减持国有股及股转债。特别对股转债的三种具体方式即国有股转为可转换债券、转为国家债权、零息回购转债方式进行了论述分析。另一方面章又结合股转债的方式论述和提出了国有股减持的定价方法。     

为第二次减持进一言

按市场价在新股发行时强行捆绑减持的第一次国有股减持已经被证明是错误的。这个错误的办法在2001年10月23日正式暂停以后,迄今已过去两个多月了。12月17日,朱镕基总理宣布,国有股减持还是需要进行的,因为这是社保基金的一个重要来源。暂停错误的减持是为了纠正错误并推出正确的减持方法。在暂停后的两个多月里,中国证监会已收到4000多条减持方案和减持建议,可见,国有股减持不仅牵动着广大投资者而且也牵动着社会各界人士的心。上一次减持为何失效?有人说失败在于不该"按市场价减持"。这样说当然没错,但却没有切中要害。要害是什么?要害就是不讲规矩。所以,下一次减持一定要吸取教训,按规矩办事。不然,即使把价格降下来了,减持仍然会重蹈覆辙,以失败告终。     

股东投票制度的比较分析与借鉴

在我国目前上市公司“一股独大”的股权结构下，“一股一票制”使股东大会、董事会及监事会处于大股东操纵的问题更加严重，而“累积投票制”有助于实现抑制大股东全面操纵董事会及监事会，维护中小股东利益，矫正直接选举制的弊端。