证券行业高举改革创新大旗

制度改革、业务创新将是未来几年证券行业发展的主旋律,随着市场化改革的不断深化,做市商制度、衍生品交易等更多的创新业务将得以陆续推出,产品多样化、业务及服务多元化、盈利来源多元化将是未来行业的发展趋势。     

关于利率市场化改革的若干思考

“利率市场化”是目前学术讨论的一个热点。本文认为，利率市场化是建立市场经济体制的必然要求，要实现利率市场化必须改革现行利率管理体制。通过对市场经济国家利率市场化经验和我国当前实施利率市场化的可能性的分析，提出了作者的观点。     

利率市场化改革对商业银行盈利能力影响分析

目前,我国正处于利率市场化变革阶段,商业银行在盈利能力方面出现了变动。鉴于此情况,本文将重点围绕利率市场化改革对商业银行盈利能力的影响加以研究。结合现阶段来看,利率市场化对商业银行有利有弊,央行应在后续工作中做好监管,优化市场环境,促进良性竞争,提高商业银行定价能力,使其结合发展趋势开展决策,为可持续发展奠定良好基础。     

利率变动对银行股价的波动影响研究——以A股上市银行为例

本文选择2007—2021年银行板块指数年数据和银行间同业拆放利率SHIBOR的年数据,建立VAR模型,并进行实证检验来尝试研究银行业股价和利率变动之间的相互关系。结果发现,利率与银行板块指数之间存在长期负向的均衡关系且利率能够影响银行股价。本文结合相关理论及实证检验结论提出相应的政策建议,继续推进利率市场化进程、加强政府对投资市场的监管、推进银行内部风控体系建设、提高投资者风险防范意识等。     

城投平台债务风险的现状与对策研究

我国地方政府债务风险主要集中在隐性债务,而地方政府投融资平台(下称“城投平台”)则是隐性债务风险的主要策源地。当前,我国城投平台风险隐患较大,集中表现为存量债务增长快,利息支出负担重;净融资规模下降幅度大,到期偿还压力大;区域分化显著,尾部风险较大等。地方财政收支压力加剧,融资政策收紧,频繁托底房地产市场和自身业务模式单一,是导致城投平台风险上升的主要原因。建议厘清政府和企业关系,升级业务结构,改革管理制度,全面推进市场化转型。     

注册制下询价机构“抱团报价”行为如何影响IPO定价效率

针对长期困扰A股市场的“新股定价”难题,本文基于注册制下询价机构行为博弈视角,将机构投资者询价行为拆解为“研究报价”与“策略报价”,从机构投资者“抱团报价”异象的成因及其对新股发行市场化定价的扭曲角度,挖掘网下询价机构不同报价策略选择的微观机制与定价影响,揭示询价机构“重策略轻研究”的内在根源。本文研究发现：(1)注册制改革试点阶段询价机构“研究报价”的激励相容机制缺位,“抱团报价”是机构投资者“策略报价”行为的偏差异象,机构为博取入围机会“抱团报价”;(2)机构投资者“抱团报价”行为导致询价对象间的博弈程度偏离市场化均衡,致使新股发行市场化定价的实现路径受阻,进而造成IPO抑价严重;(3)拥有高定价话语权的头部买方机构在IPO询价机制中尚未体现其专业研究定价能力,新股的内涵价值信息难以有效渗透至新股定价,进一步加剧了“抱团报价”行为引发的定价扭曲。     

"金融脱媒"对中国利率市场化的影响

随着电子信息化的深入发展,资金越来越脱离传统的银行体系,金融市场上存在大量的可用资金,资金可供选择的投资方向五花八门,金融脱媒的现象越来越突出,在这样的背景下,利率越来越表现为资金的合理价格,利率在金融体系中的作用与地位越来越深远,成为金融调控中可以信赖的工具.加上国家对金融改革步伐速度加快,利率市场化进程一直在改革中...     

推进农业市场化的初步思考

推进农业市场化,是我国继农业实行家庭联产承包责任制以后,农村经济体制的又一次历史性变革,这是当前和今后一个时期农村工作的重大课题。仅此,结合农村实际谈几点初步思考。一、经营体制问题 河北省卢龙县自80年代中期普遍实行家庭联产承包责任制以来,广大农民逐步实现了由贫穷到温饱的跨越,并开始起步,奔向小康目标。但是从目前的农业来看,由于农资价格的不断上涨,农产品价格上涨幅度不大,投入与产出效益失衡等原因,农业增产不增收的矛盾日益突出,     

利率市场化背景下银行系统性危机的实证研究

从利率市场化的国际经验来看,无论是在发达国家还是发展中国家,其实施过程都容易导致不同程度的银行业危机。采用1973~2012年42个国家的面板数据,对利率市场化背景下的银行业危机进行的实证研究表明：利率市场化的推进将增加银行系统性危机发生的机率,特别是在存款利率市场化阶段,而严格的银行监管是抑制银行系统危机发生的有效方法;显性存款保险制度的设立无助于利率市场化后银行系统性风险的防范,甚至有可能会增加危机发生的机率;资本账户开放下进行利率市场化会增加银行系统危机发生的机率。利率市场化进程中允许开设民营银行不会增加银行系统危机的发生机率。     

地方政府融资平台公司市场化转型研究

融资平台公司作为承担基建等公共事业投资运营的国企,在我国社会经济发展中扮演着重要的角色,通过为地方基础设施等公益性项目建设筹集资金,在促进当地经济发展发挥了积极、重要作用.在完成历史使命后,融资平台公司面临着如何进行市场化转型的问题.在此背景下,如何强化平台公司转型路径设计,妥善推进平台公司市场化经营是值得深入研究的课...