基于实物期权理论的创业企业价值评价研究

本文分析了创业企业价值的期权特征和传统企业价值评估方法的局限性,运用实物期权理论和蒙特卡罗方法,构建了一套评价创业企业价值的模型,最后通过实际案例验证了该模型的合理性和实用性。     

民间非营利组织社会捐赠与财务信息披露

民间非营利组织近年在我国日益蓬勃发展,公众及捐赠者对其财务信息披露的关注度越来越高。社会捐赠力度与非营利组织的财务信息披露内容及程度呈现正相关,本文试图融合社会工作的视角,指出非营利组织在财务信息披露上存在的冲突和困境,并提出建议。     

企业担当彰显品牌责任

2020年伊始,一场突如其来的新冠肺炎疫情打破了春节的平静样和,从武汉开始,波及全国,举国上下进入了疫情防控的紧急备“战”状态。与此同时,全国企业也积极行动起来,为防控除疫献计献策,捐款捐物,出人出力,奉献贡献,利用各种形式,承担社会责任。据不完全统计,目前向疫情防控捐赠过亿元的企业已达数十个。这些企业涉及医药、互联网、金融、房地产、汽车、教育、家居、家电等许多行业其中,阿里巴巴设立10亿元医疗物资采购供应专项基金;百度设立3亿元疫情及公共卫生安全攻坚专项基金;腾讯捐资3亿元设立肺炎疫情防控基金;美团、招商银行、字节跳动、恒大集团、吉利控股集团等企业捐赠2亿元;快手、万科、碧桂园、飞鹤、美的集团、好未来、金光集团、伊利集团、融创中国、世纪金源等企业捐赠1亿元及以上。     

基于实物期权的开放创新联盟案例分析及管理启示

当寡头垄断行业的企业发现自己在潜在的主导技术上落后时,会发生什么?如果研发成本很高,而追赶又非常关键,那么技术落后者就必须开放创新过程才能生存下去。本文使用实物期权框架的案例来解释竞争对手参与协作关系的动机以便在特定技术方面赶上行业领先者。研究表明,利益趋同奠定了技术追赶型联盟的基础;然而,它们常常给联盟带来巨大不同资源的同时,在合作过程中可能会产生利益分歧。本文以混合动力传动系统汽车技术中的一个全球联盟为研究背景,分析了该联盟对面临类似决策管理者的启示。     

控股股东股权质押与公司慈善捐赠决策 ——基于成本收益视角下的不同行为选择分析

股权质押在解决控股股东资金短缺问题的同时,也会增大其控制权转移风险,慈善捐赠可能会缓解这种风险.然而,慈善捐赠会使公司资金流出,控股股东因此会权衡成本收益来选择慈善捐赠的时机,并考虑其他备选方法.本文选取2008—2018年我国A股上市公司为样本,实证发现:控股股东股权质押比例与公司慈善捐赠水平之间呈倒U型关系.在不同股权质押区间,慈善捐赠与不同盈余管理手段之间具有共存或替代关系,公司会作出策略性选择以缓冲控制权转移风险.分析师关注使两者之间的倒U型关系变成了正相关关系.本文的研究加深了投资者、监管机构和审计师对上市公司规避控制权转移风险方式的理解,有助于他们采取相应的决策.     

基于Agent的半实物仿真系统结构设计

舰船仿真平台在舰船设计中具有重大意义,采用半实物仿真的方式对舰船平台进行仿真可以提高置信度,而舰船仿真平台对半实物仿真的时空特性具有要求,因此,对舰船仿真平台的结构设计提出需求。本文提出一种基于Agent的半实物仿真系统结构设计方案,以Agent的方式对仿真对象进行描述,充分考虑舰载机等仿真领域对象的灵活选择与时空要求,将整个系统划分为具有时空同步、任务管理等功能的基础服务Agent与可灵活接入系统并执行特定任务的领域Agent两部分,并分别对其结构进行设计,进而用于舰船仿真平台的设计构造。本系统结构同时也对舰船上各项活动的接入与管理进行考虑,可满足舰船甲板上进行一系列活动的舰船综合仿真系统设计的需求。     

经营环境不确定性与企业创新——基于宏观经济和地方政策双重不确定性视角

经营环境不确定性是"促进"还是"抑制"企业创新仍存在较大争论.将企业面临的经营环境不确定性区分为宏观经济不确定性和地方政策不确定性,基于2000-2018年中国上市公司数据,分析两类不确定性对企业创新的影响.研究发现:宏观经济不确定性正向影响企业创新,增长期权效应在其中起主导作用,作用渠道在于市场前景的不明朗导致企业经营业绩波动和投资收益率下降,促使企业通过技术创新谋求自我提升和发展;地方政策不确定性负向影响企业创新,实物期权效应在其中起主导作用,作用渠道在于地方政策不确定性导致政府补贴减少和信贷优惠力度下降,迫使企业减少创新活动.通过分析异质性企业之间创新决策的差异,再次验证了两类不确定性对创新影响的主导机制.研究结论具有一定的政策启示:宏观经济不确定性对企业来说不仅意味着挑战还包含着机遇,技术创新是企业应对全球贸易摩擦、新冠肺炎疫情等不确定性冲击的关键;应加快建设服务型政府,打造良好的营商环境,以地方政策的"确定性",应对宏观经济环境的"不确定性".     

上市公司慈善捐赠动机：利他还是利己——基于中国上市公司盈余管理的经验证据

基于2010—2015年间存续的深沪A股上市公司样本数据，从企业捐赠与应计及真实盈余管理的互动影响视角出发，探讨上市公司慈善捐赠是出于高度的社会责任感，还是企业或其管理层谋取私利的工具。研究发现：企业慈善捐赠水平与应计盈余管理程度存在正向的互动关系，与真实盈余管理程度存在负向的互动关系。按产权性质和股权集中度区分检验后发现，各类企业的捐赠私利性均较明显，且民营企业捐赠私利性强于国有企业，股权分散企业捐赠私利性强于股权高度集中企业。