实物期权在房地产投资估价中的应用

与传统的投资决策方法相比,实物期权方法不仅考虑到房地产投资的不确定性带来的风险,还体现了其柔性管理和战略投资的价值。介绍了实物期权理论的概念与分类,将实物期权理论引入房地产投资估价中,并通过等待期权实例分析说明了其在实际中的应用。     

R&D项目投资评估的实物期权方法初探

本文分析了传统的NPV法在R&D项目投资评估中的缺陷,指出R&D项目投资本质上所具有的期权特性。在此基础上引入了实物期权方法,包括Black-Scholes期权定价方法和Geske期权定价模型。     

我国企业对西方企业价值评估理论和方法的借鉴

企业并购活动不断发展的过程也是人们对企业价值认识不断转化和深化的过程,企业价值评估技术随之发展和丰富。本文以企业价值认识的转化、相关理论的丰富、市场环境的变化为线索,阐述了并购目标企业价值评估方法的发展,以及这些理论和方法对我国企业并购评估的借鉴价值。     

商业银行构建虚拟股票期权激励模式初探

在中国加入WTO后,我国商业银行面临着前所未有的冲击.从当前情况看,激励机制不健全是是导致我国商业银行效率低下、活力不足的重要原因之一.美国股票期权的风靡,尤其是作为高层管理人员的激励方法,也许是过去十五年公司治理和公司激励制度最大的变革.但由于股票期权制度本身理论上的缺陷和我国银行业的实际问题,这一激励机制在我国商业银行中应用较为困难.为此,笔者提出了一种全新的激励制度,即将EVA(经济增加值)融入股票期权的虚拟股票期权激励体系.虚拟股票期权可以有效解决我国目前商业银行在激励制度中存在的问题.     

人力资本与企业所有权安排的合约选择

本文首先对人力资本与企业所有权安排的合约模式进行全面回顾和演绎分析，然后深入研究人力资本分享企业所有权合约安排的实现形式，从理论与实践的角度来解读人力资本与企业所有权安排的合约选择。     

有限期实物延迟期权的定价模型

实物期权是一种很好的项目管理方法，本文从期权定价的角度出发，推导得到实物期权中应用较为广泛的有限期实物延迟期权的定价模型。并介绍了如何用有限差分方法来获得其数值解。     

工程建设项目战略灵活性的实物期权评价

为了进一步提高项目价值,项目经理必须认识项目规划和管理的不确定性。传统的工程项目规划、预算和管理往往认为不确定性降低了项目的价值,并没有从中充分地挖掘增加项目价值的机会。实物期权方法就是利用战略灵活性来识别和把握在动态不确定中所隐蔽的项目价值。通过一个高速公路项目的案例来展示实物期权方法所带来的管理灵活性对评价和选择战略的重要意义。还讨论了实物期权应用中的一些问题,指出了今后研究的方向。     

员工股票期权的确认与计量问题研究

随着员工股权报酬机制作为一种有效的激励手段在企业中的广泛应用，如何在会计系统中反映这一交易已成为各国会计准则制定机构研究的重点。本分析了目前国内外在员工股票期权的会计确认与计量方面所存在的主要问题，并提出了自己的看法，以为我国建立相应的准则提供参考。     

经理股票期权计划存在的问题及成因探析

经理股票期权计划(ESO)的激励功能受到肯定，但问题也不少，如经理人得自ESO的收益与公司业绩脱节；ESO的会计处理使公司业绩失真；ESO本身有扭曲股价、助长市场泡沫、加剧股市波动的倾向。这些问题的根源在于，ESO下经理人报酬对公司股价的过度依赖，从而助长了经理人的造假行为、且滋生“合谋”行为，以及使公司责任人“虚置”。要完善ESO，有待于减轻经理人报酬对公司股价的过度依赖，建立公司内部约束机制，加大造假成本，完善会计制度，加强审计工作的独立性，加强法律监督，建立内部约束机制。     

从美国财务舞弊谈股票期权会计理论的完善

美国上市公司爆发的一系列财务舞弊的事件,迫使人们反思这些舞弊案的症结所在,症结之一就是股票期权的非费用化的会计处理。因此,吸取国外的经验教训,采取将递延补偿成本逐期摊入费用,不因虚增企业利润而引起股价的上扬,使公司高级管理经营者的权力能够受到规范的会计处理的约束;同时在报表附注中充分揭示与股票期权有关的情况,使股票期权这一激励机制置于股东和社会的广泛监督之下,减少经营者与所有者的利益冲突。