机构投资者影响上市公司信息披露的因素分析

本文通过我国447家上市公司2005年截面数据为样本,分别考察了机构投资者股权集中度、股份流通性与上市公司信息披露的关系。研究发现当股权过度集中时,机构投资者对上市公司信息披露的促进作用便会降低,甚至失去效果。流通股比例的增加将有利于上市公司信息披露,股权分置改革后,机构投资者对公司信息披露的作用能力将有一定提高。     

国有股流通问题的分析与建议

在我国证券市场快速发展的今天 ,国有股不能流通已经制约了证券市场的健康发展。为此 ,笔者建议改变现行的依靠投资主体界定股东身份 ,进而决定权利义务的分类方法 ,可采用“换股模式”进行第二次创业 ,或设立国有股基金的办法 ,增加股市供需量。     

基于股改视角的IPO抑价研究

本文分析了1999年至2008年749只IPO样本在股权分置改革前后的抑价情况。结果发现：股权分置并非造成IPO异常高抑价的主要原因。由于投资者“投机心理”具有惯性，股改后的市场价值投资理念还未能回归，削弱了股改对IPO异常抑价的解释力。政府管制下的IPO市场准入制度造成新股需求与供给的缺口严重，是IPO异常抑价的最主要原因。基于此，提出要消除中国股票市场的IPO异常抑价现象，需要改革当今的新股发行制度，创造更多的市场投资工具。     

比一比：四条投资黄金的渠道

<正>据上海黄金交易所的最新在线调查显示,有37%的市民选择购买纸黄金、33%的市民选择购买交易所金条、16%的市民选择金币、14%的市民选择黄金期货。理财专家提醒,黄金品种孰优孰劣,应该根据自身情况进行选择。     

中国股权分置改革分析

股权分置的背景 从狭义角度讲,"股权分置"是指中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变过程,中国A股市场的上市公司内部普遍形成了"两种不同股票"和"两种不同价格"的市场制度与结构问题."不同股",是指同一家上市公司的所有股票,存在两类不同的股票:非流通股和流通股;"不同价",是指这两类股票的交易价格是不相同的,且价格相差甚大.流通股股价高于非流通股的部分,就是所谓"流通性溢价".而股权分置改革,就是要消除流通性溢价,这样自然会使流通股股东受到损失.今天所谓"对价",就是要求企业的非流通股股东对这一部分流通性溢价丧失进行补偿.其实换个角度看,这种所谓补偿更准确地应称之为交换,即非流通股股东按照流通股股东损失的流通性溢价为代价,交换回自己本来不可上市流通的股票的流通权.     

股权结构真的可以影响上市公司经营绩效吗——对山东省上市公司的实证分析

引言 股权结构是指股份公司股本中不同性质的股份所占的比例，它包括股权性质、流通性和集中度三个含义。股权结构与公司经营绩效之间的关系是公司治理中一个重要的课题。Berle和Means(1932)在其现代公司治理的开山之作《现代公司和私人财产权》中指出，较高的所有权集中度有助于公司经营绩效的提升。Jensen和Meckling(1976)为此设计一个理论框架，     

从票据法中的经济法因素看经济法的本质

市场经济的发展使得社会经济生活的复杂程度不断加深,各法律部门之间不可避免的出现了相互渗透.票据法是民商法领域中较为特殊的一部法律,其以促进市场经济中资金的顺畅流通为立足点,蕴含了众多的经济法因素.本文试以此"他山之石"探寻经济法的本质.     

民营上市公司的股权结构与公司绩效的关系——相对托宾Q与CROE视角下的对比实证研究

依据现有研究成果并结合中国民营上市公司的具体实践，本文选取了2006年深、沪两市216家民营上市公司为样本，从股权集中度、内部人持股和流通性3个角度对民营上市公司股权结构与公司绩效关系进行了实证研究。文中采用了两个代表公司绩效的指标，托宾Q与ROE，进行对比分析。实证结果表明第一大股东持股比例与托宾Q呈曲线关系，与高管人员持股比例，CR5，流通股比例呈正相关。用两种指标分析的结果相比，最大的不同之处就是第一大股东持股比例与ROE正相关，其他结果类似。总的来说．托宾Q的解释能力更好一些。     

财经知识

储蓄国债 储蓄国债是指财政部面向个人投资发行的不可流通的记账式国债，是以吸收个人储蓄资金为目的、满足长期储蓄性投资需求、较多偏重储蓄功能而设计发行的一种债务品种。最大的特点是：主要针对个人；不可流通性；有最低持有期限制，可提前兑付，但要扣除一定的利息；票息的确定较为市场化，利率设计上有一定的灵活性；方便而多样化的购买机制。     

非上市股权的流通性折扣研究

在我国的评估实务中，关于流通性折扣的确定一直是相对主观的。由于我们的评估行业发展起步较晚，股权并购与评估案例较少，缺乏一个比较权威的数据库来进行对流通股和非流通股交易价格的统计和分析；并且每个公司的股权流动性都有其自己的特点，不同行业，不同规模以及不同时期的公司都有着不同的影响因素，这也造成了目前实务中还没有总结出一个合理的方法来计算股权的流通性折扣率。本文为解决这一实际问题，并提出一种相对客观的评估方法来确定流通性折扣率，为评估实务提供一种新的思路。