新股发行制度改革的走调

用注册制取代审核制,明显是在回避新股发行制度中所存在的问题,或者说是在避重就轻。据有关人士透露,证监会一直在着手研究的新股发行制度改革由注册制（或称备案制）取代现行审核制事宜,目前已经获得国务院领导的首肯,新股发行制度改革有可能在十八大后推出。再次对新股发行制度进行改革,这是符合投资者意愿的。虽然今年4月证监会对新股发行制度进行过一次改革,但由于当时证监会主席郭树清新上任不久,这次改革总体上给人以仓促之感。新股发行制度中存在的一些根本性的问题并没有解决。如新股高价发行问题、询价机构无须对报价负责的问题、控股股东一股独大问题、首发流通股比例偏低问题、造假上市问题等。所以,再次对新股发行制度进行改革成了不少投资者的一种期盼。     

“国有股减持”的目标和原则之我见

2001年10月22日,中国证监会紧急叫停"国有股减持"后,引发了新一轮对"国有股减持"方案的大讨论,形成了七类两派有代表性的意见:以张卫星为代表的"全流通"方案和以"净资产"为基础向流通股股东配售的方案,前一方案从规范证券市场的角度出发,设计大胆,受到一些专家的赞同,如吴敬琏教授即撰文提出"全流通";而后一方案也受到各界的追捧,呼声很高.究竟哪一种方案更切实可行呢?撇开各个方案的利弊分析,我们不妨先来探讨一下"国有股减持"应当遵循的基本原则问题.     

上证综合指数失真分析

我国国家股和法人股高度集中并不可流通的股权安排已经显示出诸多不足。股权分裂造成了较小数量的流通股的成交便可放大股指的涨跌,造成"杠杆效应"。上证综合指数并不能真实反映股票的涨跌。本文根据上证综指前四大权重股的总股本和流通股本的比例情况,分别建立剔除前四大权重股总股本的上证综指模型、含前四大权重股流通股的上证综指模型,并作出二者的指数走势图,与现实中的上证综指走势图作比较,证明由于股权分裂导致上证综指产生失真现象。最后,本文根据个股所在行业的股票流动性和个股所在产业对GDP的贡献度,对指数中个股的权重进行修正。     

完善公司治理结构提高会计信息质量

从美国安然、世通，中国猴王、银广厦等公司的事件可以看出，上市公司的会计信息失真问题一直是证券市场的“痼疾”，它极大地挫伤了广大投资者的信心，损害了证券市场优化资源配置功能的发挥，因此引起了社会各界的普遍关注。笔者认为，造成我国上市公司会计信息失真的根本原因在于公司治理的缺陷，即上市公司的股权结构不合理，国有股比例过高，流通股比例过低，董事会被内部人控制，监事会失效等。因此要解决上市公司的会计信息失真问题，应该从完善公司治理入手。     

一周投资信息

股权转让有研硅股(600206):实施2007年度资本公积金转增股本方案:每10股转增5股。股权登记日7月29日;除权日7月30日;新增可流通股份上市流通日7月31日。     

大白天说梦话

去年两件事在大金融市场很抢眼，一是招行百亿可转债，二是银山化工类别表决。前者按下不表，后者值得一说。     

股权结构与公司绩效关系实证研究综述

股权结构与公司绩效一直是公司治理中的热点问题，我国对这方面的研究也是从近十几年才开始的，但有关的实证研究多不胜数，主要都是围绕股权集中度和股权属性对公司绩效的影响来展开的，文章将其中有代表性的研究成果加以综述并评价。     

类别股东表决制度宜慎行

类别股东表决制度的目的是为了保护流通股股东的利益，但结果可能不仅难以保护小股东的利益，而且会使上市公司陷入不必要的麻烦之中。首先，该制度违背了公司治理的基本原则。从国内外上市公司治理的实践看，小股东一般不参与公司重大事项的表决，小股东采取的是“搭便车”的策略，他们对公司的决策并没有多少参与的愿望和可能。从来没有一个国家的上市公司是依靠小股东来决定公司的重大决策的。其次，可能导致庄家或少数机构投资者操纵董事会的结果。在以往的市场中，庄家要操纵董事会，必须首先取得控股股东的地位，而实施类别股东表决制度以后，使庄家的控制成本大大降低，无须取得上市公司的控股权即可控制董事会。     

股份非全流通问题的扩展和转化

中国证券市场在经历十多年迅速发展之后,多年积累下来的深层次问题开始凸现和放大,并日益制约着中国证券市场的发展。在中国证券市场存在的所有问题中,最引人关注、最难以解决而又最迫切需要解决的问题即股份非全流通问题。所谓股份非全流通问题,是指中国沪深上市公司中有超过6     

社保基金持股市值逾百亿元房产化工交通成新宠

截至4月15日,在已披露的1075家上市公司年报中．社保基金共进入了103家上市公司前十大流通股股东名单。去年四季度与三季度相比,社保基金增仓3．22亿股,新增股票31只。截至4月15日。社保基金持股市值与去年四季度末相比增加30．76亿元,房地产、化工类股票成社保基金新宠。