商业银行操作风险的防范问题

商业银行所面临的风险包括信用风险、市场风险和操作风险。长期以来,信用风险和市场风险一直为人们所关注,而操作风险却往往处于被遗忘的角落。这种认识上的误区导致了现代商业银行对操作风险管理的不当。按照巴塞尔银行业委员会的估计,在银行业所有风险中,操作风险所造成的损失已经发展到仅次于信用风险的地步。因此操作风险是商业银行风险管理的重中之重。本文从操作风险的基本概念入手,分析了商业银行操作风险的现状和成因,阐述了商业银行在操作风险的防范和控制上存在的问题,并对症下药,寻求防范操作风险的有效途径。     

PE在跨国并购中的作用:以中联重科并购CIFA为例

企业在跨国并购时面临着地理距离、文化距离和制度距离产生的信息不对称、文化排斥和法律风险,PE(私募股权)能否帮助企业克服上述跨国并购的障碍?以中联重科并购意大利CIFA为研究对象,探讨PE在跨国并购中扮演的角色、影响机制及并购绩效。主要结论是:第一,中联重科的股东弘毅投资通过高盛与CIFA的实际控制人曼达林基金商议达成并购意向,为中联重科并购CIFA奠定了基础,即PE扮演“引路人”的角色;第二,弘毅投资、高盛和曼达林基金参与中联重科并购CIFA,通过设立特殊目的机构淡化国家色彩和降低外方因文化差异导致的对我国企业的“认知偏差”,还规避了法律制度的约束,即PE扮演“摆渡人”的角色;第三,中联重科与三家PE签订期权协议,形成“利益共同体”并成功收购CIFA,因此并购后PE会继续对整合过程给予专业指导,即PE扮演“指导人”的角色;第四,中联重科通过联合三家PE参与并购CIFA,在缓解信息不对称、减少文化排斥和降低法律风险的基础上降低了并购溢价,提高了并购长期绩效。     

基于结构方程的EPC项目风险评价及策略建议

EPC作为国际建设工程领域一种成熟有效的承包模式,已成为学术界关注的热点.文章立足总承包商的视角,研究了EPC项目风险的影响因子,确定了16个关键性因素,构建了EPC项目风险评价指标体系.通过问卷调查收集数据,运用结构方程模型将定性与定量方法相结合,对EPC项目风险进行评价,并从来源层面和因素层面对风险因素评价结果分析.结果显示,设计进度、质量、成本的控制,采购管理模式及管理水平,施工质量的管理和控制是控制EPC项目风险的根本之策.     

“一带一路”下老挝输电项目财务基准收益率研究——基于国家风险的视角

"一带一路"倡议提出以来,南方电网公司发挥企业自身技术管理和地缘优势,积极推进电力基础设施互联互通。财务基准收益率是项目投资可接受的最低收益水平,财务基准收益率必须体现项目所承受的国家风险。老挝是我国重要的电力合作国,2017年以来老挝经济不稳定性有所增加,文章借助资产定价模型和加权平均资本成本,构建了财务基准收益率模型,以老挝琅南塔地区的输电投资为例,深入分析了国家风险对基准收益率的影响,为电网企业的投资决策提供依据。     

地方政府专项债券的风险测度与预警研究

发行地方政府专项债券是支持地区经济发展的重要措施,防控地方政府专项债券违约风险对于稳定区域经济增长具有重要意义。文章以Z省为研究对象,运用修正的KMV模型对该省2021、2022年地方政府专项债券的违约概率进行测算。结果表明:Z省专项债券的违约概率较低,专项债券风险处于可控范围内。但随着专项债券发行规模的不断扩大,偿债来源的逐渐紧缩,导致专项债券违约现象仍可能出现。为此,文章在测算出违约概率的基础上,进一步计算Z省当年的安全发债规模及未来年度可承担的专项债务规模,并基于此建立专项债券违约风险预警机制,试图为有效防控专项债券风险提供参考。研究结论对防范专项债券违约风险、健全专项债券市场具有一定的借鉴意义。     

瑞幸财务舞弊事件给审计带来的启示

2020年2月1日,浑水公司发布对瑞幸咖啡的做空报告,其后4月2日瑞幸咖啡承认2019年2—4季度捏造交易相关的销售总额22亿元人民币,举世哗然。财务舞弊事件和对审计的责难总是如影随形,人们通常会问审计师在哪里?文章回顾了财务舞弊与审计失败的关联,探讨审计失败的原因。为了化解风险,避免审计失败,深入分析做空机构做空瑞幸的思路和方法,探讨审计师在瑞幸事件中的作用,揭示其对审计职业的启示,提出从商业模式和诚信重视对风险的把握,重新认识检查和观察程序,大量使用分析程序,善于利用公开信息查询。同时,建议设立类似美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的专业审计机构,增强审计的独立性,从体制和机制上彻底解决审计师的独立性问题。     

控股股东股权质押与再融资决策——基于股权融资规模视角

以2014—2018年我国A股上市公司为研究样本,考察控股股东股权质押对上市公司股权融资规模的影响。研究发现控股股东股权质押比例与企业股权融资规模呈倒U型关系:当股权质押比例低于58.35%的临界值时,控制权转移风险较小,随着控股股东股权质押比例的上升,基于融资成本和财务风险的考虑,上市公司会扩大股权融资规模;当股权质押比例高于58.35%的临界值时,控制权转移风险较大,为了规避控制权稀释效应进一步加剧的风险,控股股东股权质押后上市公司会缩减股权融资规模。另外,这种倒U型关系在非国有企业和相对控股公司中更显著,且股权融资规模对质押比例的容忍度较低,其临界值分别为54.94%和55.09%。     

基于会计稳健性的机构持股与股价崩盘风险研究

自2015年我国股市"千股集体跌停"事件以来,股价崩盘受到了实务界与学术界的广泛关注.作为资本市场重要的参与者,机构投资者对股价崩盘风险有何作用,尚未得到一致的结论.以2007—2019年沪深A股上市公司为初始样本,检验了机构持股与股价崩盘风险的关系及其作用机制.结果表明,机构持股比例上升会显著增加未来股价崩盘风险,会计稳健性在其中发挥了中介作用,这种作用在国有企业与分配现金股利的样本中更显著,在缓解内生性问题、考虑异质性后结论依然成立.研究结论有助于厘清机构持股对股价崩盘风险的作用机制,揭示我国机构投资者阶段性发展状况,从内部治理视角为监管部门提供决策依据.     

新市民住房保障中的风险识别 ——基于江苏省住房保障现状

在我国城市化进程中,新市民(即外来务工人员)做出了巨大的贡献。由于我国实行户籍管理,住房保障政策大部分只覆盖到户籍人口,而较少惠及到新市民群体。各级政府也注意到了这个问题:2016年起江苏省将新市民纳入了住房保障范围;2019年习近平总书记也明确要求完善住房市场体系和住房保障体系,解决城镇中低收入居民和新市民住房问题。新市民住房需求的保障方式主要为租赁式。但向新市民提供住房保障的时候存在一些潜在的风险,可能影响住房保障政策的实施效果。文章阐述了新市民的租赁式保障全过程中可能影响住房保障政策实施效果的风险进行识别,并提出初步应对建议,为提高针对新市民的住房保障资源配置效率提供参考。     

外资进入对本土企业风险承担的影响：资本逐利还是风险规避

外资自由化作为我国资本市场开放的重要内容,在促进境内外资本要素互联互通的同时,也深刻影响着微观企业行为。以我国2007—2017年A股上市公司作为研究样本,实证检验外资进入对我国本土企业风险承担的影响。研究发现：外资进入能够显著提升企业的风险承担水平。进一步地,外资进入对企业风险承担的促进效应在融资约束严重、股权集中度更高和市场化进程缓慢地区的企业中更加显著。此外,在不同资本市场开放水平,外资进入对企业风险承担的作用存在明显差异。