短期融资券市场效率研究——基于价差分解的视角

在完全有效市场条件下,信用风险是反映信用类债券特征的最基本信息,也是决定价差的关键因素。本文通过对中国信用类债券中短期融资券的价差分解发现,虽然信用风险显著影响短期融资券定价,但市场风险才是影响其价差的最主要因素。此外,市场流动性不足降低了市场运行效率,导致流动性溢价总体为负。上述研究结果表明我国短期融资券市场化的定价机制虽已初步形成,但市场效率总体仍然偏低。     

短期融资券业务

一、定义：短期融资券是指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。     

对短期融资券的政策效应分析

短期融资券是人民银行着力推动的一种金融市场创新产品,这种新的融资方式对于改变直接融资与间接融资比例失衡、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融体系稳定有着十分重要的意义。笔者就短期融资券的政策效应进行分析。     

浅议企业短期融资券

短期融资作为一种新兴的金融工具,不仅迎合了金融市场多元化的需求,也为企业拓宽融资渠道创造了一个良好的平台。它的出现,为企业直接融资注入了新的血液,还有利于企业降低财务费用,提高企业知名度。企业界应加强对短期融资券多方面了解,根据自身的实际情况来选择有利于企业发展的融资之路。     

广义货币增速放缓

2005年以来,我国短期融资券市场发展势头强劲。在市场快速发展的同时,短期融资券所蕴含的信用风险开始显现。比如,民营企业福禧投资由于违规行为曝光,其发行的短期融资券有可能面临偿付风险。但是,该事件将对规范短期融资券市场的健康发展起到积极的警示作用。     

前瞻配置助工银货币业绩飙升 工银货币申购100元起

“今年年初以来,随着货币政策逐渐回归中性和市场资金面的缓解,短期融资券信用利差大幅下行。”工银货币基金经理魏欣表示,“我们在2月份时就表示将要增加定期存款,短期融资券的配置比例。”工银货币一季报也显示,工银货币基金的短期融资券持仓比例较高,组合杠杆较高,期末组合平均剩余期限较高。     

短期融资券市场推进金融体系的宽度与厚度

中国人民银行周小川行长在今年的中国金融学会年会上所作的演讲中，着重强调了要提高金融市场的宽度和厚度。市场化改革不仅要求金融机构建立市场化体制，更要求从宏观层面上进行以金融市场为平台的结构性金融改革。从战略角度看，短期融资券市场将成为市场化金融体系基础平台的重要组成部分，是我国建立具有宽度和厚度金融体系的重要战略步骤。     

短期融资券会计核算现状及建议

短期融资券是我国2005年才面世的一种债券融资工具,是优质大型企业一个重要的直接融资渠道,与其他债务融资渠道相比具有一些特点,实务中没有形成统一规范的核算方法,本文在对短期融资券实践做法分析的基础上提出建议。     

短期融资券在市场建设中的作用

中国的债券市场缺乏足够丰富的产品来支撑,央行此次推出的短期融资券产品在完善金融市场、改善金融治理、推动金融混业经营、丰富公司治理手段方面具有深远意义。     

短期融资券破壳

2005年四月下旬之后的一个月内,人民银行相继出台了《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《短期融资券管理办法》等多项管理办法,受到了各界的欢迎。其中《短期融资券管理办法》更是备受追捧。有学者认为,短期融资券将是近年来最为重要,最为成功的创新之一。不仅如此,这一融资新品的降生,似乎更透射出了监管层监管理念的变迁。由于短期融资券推出的时机恰到好处,制度的初始安排比较完善, 自推出以来,这一金融工具受到了以货币市场基金为代表的机构投资者的热烈欢迎。