MM理论及其对我国的借鉴

~~MM理论及其对我国的借鉴@聂繁薇$西南财经大学 @王琪$西南财经大学     

谈投资项目评估中贴现率的选择

本文运用MM资本结构理论和CAPM模型讨论了投资项目评估中贴现率的估算问题,并以一个实例展开论述。通过分析可得到:在满足MM假定且企业无负债的情况下,企业的WACC与企业的负债比例无关,完全由企业所从事的项目决定;而由于利息可以抵税,则考虑了所得税的WACC与负债比例负相关。     

论DCF法在新技术投资决策中的运用

将贴现现金流量方法(DCF法)应用于新技术投资决策分析中 ,必须对DCF模型中的各个输入变量予以充分的关注。只有正确估计新技术的投资成本 ,特别是“软件”投资成本 ;选择恰当的对比基础 ,以估计新技术投资带来的增量现金流量 ;估计包括间接收益、无形收益在内的全部收益 ;并选择适当的贴现率 ;才能准确评估新技术投资的价值     

国库券贴现可能带来的问题和应采取的对策

发行国库券是国家筹集生产建设资金的一条重要渠道。办理国库券贴现业务是提高群众认购国库券积极性的经济手段。开办国库券贴现业务之后,我国信用及货币流通领域可能会出现哪些连锁反映,这些情况对货币流通状况会产生怎样的影响,以及应该采取哪些必要措施?搞清这些问题,对于确定适当的贴现率,制定正确的贴现政策。     

《商业汇票办法》存在问题及对策

经国务院同意,中国人民银行1994年7月13日发布《商业汇票办法》(以下简称《办法》),从实践情况看,《办法》基本适应了市场经济的需要,同时存在一些亟须改进的问题: 一、第四条第二款为:“国有企业、股份制企业、集体所有制工业企业、供销合作社以及三资企业之间根据购销合同进行的商品交易,可使用银行承兑汇票。其它法人和个人不得使用银行承兑汇票”。人是否使用银行承兑汇票,应根据其是否符合国家产业政策。     

日本央行抗通胀

货币政策的目标发生偏差是重要因素,在潜在增速下降的背景下,通胀水平已经无法客观反映真实的需求状况,货币政策本身其有效性也大打折扣。这个时候,货币政策目标和工具就需要进一步调整。     

公开市场操作的原理及其架构完善的设想

随着市场经济体制的建立，中央银行货币政策操作方式正发生着根本性的转变，但在实际经济调控中，公开市场操作的运行及发展，却远不能适应经济需要。为此，必须系统地构造有效运作的环境；构造发达的货币市场体系；积极推进市场化，构建现代化金融体系。     

从跨期决策的角度分析“处置效应”的原因

随着行为金融学的兴起,国内外学者广泛应用心理学研究结果解释来投资者的心理、行为偏差以及造成的市场不规律现象。处置效应是典型的投资者行为偏差。本文首先介绍了2个影响较为广泛的关于处置效应的理论解释,及其存在的不足。在此基础上,提出一个理解处置效应的新视角:从跨期决策的角度来解释处置效应。     

净现值法在投资项目资本预算研究中的风险调整方法

本文针对风险因素带来的投资决策风险,结合通货膨胀等等因素的影响,对净现值法中两个重要指标——现金流量和贴现率进行调整,以保证决策正确有效。     

贴现率、资本控制与经济增长--对西方经济学家关于资本控制理论的评析

在经济全球化的形势下,资本国际自由流动成为一种趋势.对于发展中国家,或者实行促进资本自由流动的政策,或者实行资本控制的政策.而实行资本控制的政策是同较高的贴现率相联系的.按照一些西方经济学家的看法,高贴现率不利于长期项目的投资,因此不利于经济增长和发展.本文对有关理论观点做了评析.认为,在具备一定的前提条件下,发展中国家可以适当实行促进资本自由流动的政策.