CEO职业经历多样性、过度自信与企业财务风险

如何应对CEO过度自信引发的企业财务风险是企业迫切需要解决的问题。从切断CEO过度自信“污染源”出发,基于高阶理论和社会认知理论,对CEO职业经历多样性、过度自信与企业财务风险之间的关系进行实证研究。研究发现,职业经历越丰富的CEO越不容易过度自信,CEO任职企业、行业的多样性在该效应中发挥主要影响。进一步研究发现,CEO过度自信会提升企业财务风险,CEO可通过积累丰富的职业经历降低过度自信从而降低企业财务风险。     

现金持有、融资主体安排与企业集团过度投资--基于现金及债务在集团成员间分布的研究

企业内部富裕现金流或超额现金持有是导致过度投资的重要根源,且现金在企业内部各级控制连上的分布反映着集团内部资本市场的资本配置水平。论文以我国2009～2013年制造业上市公司子公司现金持有状况为考察对象,检验了子公司持现对集团整体过度投资水平的影响。研究结果表明：(1)下级子公司持现越多,即企业集团现金越分布于下级各子公司,集团整体过度投资的可能性越大;(2)在现金集中在下级子公司的企业中,融资分布的对应能缓解集团整体的过度投资行为,且与国有企业相比,这一现象在非国有企业中表现明显。     

政府干预、政治关联与企业非效率投资——基于中国上市公司面板数据的实证研究

以2004~2009年间701家上市公司为样本,研究政府干预、政治关联对企业非效率投资行为的影响。研究发现:政府干预一方面会加剧有自由现金流量公司的过度投资,对国有企业过度投资的影响更为严重;另一方面可以有效地缓解融资约束企业的投资不足,尤其是国有企业的投资不足。这说明,出于自身的政策性负担或政治晋升目标,政府会损害或支持所控制的企业,这为政府"掠夺之手理论"和"支持之手理论"提供了实证支持。研究还发现,政治关联与过度投资和投资不足均负相关,这表明,政治关联可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害,并为企业谋取利益。     

管理者过度自信、市场竞争与商业信用

基于行为金融视角,考量沪深两市2007～2011年上市公司管理者过度自信与商业信用的关系。结果表明,管理者过度自信与提供的商业信用正相关。民企面临的市场竞争大于国企,使得过度自信的管理者会提供更多的商业信用,而国有企业不存在这样的关系;同时,在竞争行业与管制行业之间,也表现出这种显著性关系。     

投资者异质后验信念对股票价格影响的实证研究

过度自信程度不同的投资者因消息确认精度差异引起意见分歧,产生异质后验信念,导致投资者对股价高估或者低估。在此基础上,以盈余公告信息作为利好或利空消息,研究不同环境下异质后验信念对我国股票价格的影响。实证结果表明:不管在牛市还是在熊市环境下,异质后验信念均会对股价产生影响,当盈余公告为利好消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被高估的程度越显著;当盈余公告为利空消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被低估的程度越显著。此外,在盈余公告前投资者就对盈余消息作出了反映,但对好消息与坏消息的反映程度不同。     

A股市场过度反应的新证据——基于A股和H股估值变化的视角

传统的检验市场过度反应的方法是采用De Bondt和Thaler构造的赢家组合和输家组合,通过检验赢家组合和输家组合的超额收益率来判断市场是否存在过度反应。有别于传统的检验市场过度反应的方法,本文基于我国股票市场上A股和H股估值变化的特殊视角,实证分析了我国A股市场存在的过度反应现象。     

管理者过度自信指标度量及实证分析--基于主成分分析和熵权法

本文基于行为公司金融的视角,以2012-2013年间中国主板上市公司为样本,在前人研究的基础上选取六个因子作为研究对象,利用主成分分析提取有效主成分,按照熵权法赋予客观权重,得出一种新的衡量管理者过度自信的综合指标。     

反应过度与反应不足:论文综述

反应过度与反应不足是股票市场中的两个异象,对有效市场假说提出了严峻的挑战。围绕着反应过度与反应不足的成因及实证检验,国内外的学者做了大量研究。本文沿着行为金融学的分析方法,对反应过度与反应不足的具体表现、模型解释、衡量方法、国内外研究进行了系统的阐述。     

过度劳动的经济学思考

近年来,加班在企事业单位当中成为司空见惯的现象,长期的加班造成了人们的过度劳动,并由此引发了严重的后果。文章从经济学的角度对人们过度劳动的原因作出解释,并进一步分析了过度劳动给劳动者个人以及企业和社会经济发展带来的负面影响。     

中国典型旅游城市过度旅游程度评价

近几十年来,随着旅游业的快速发展,大量游客集中涌向热门旅游目的地,使得这些地方出现了潜在的过度旅游问题.在重新界定"过度旅游"概念的基础上,本文从旅游资源状况、经济状况、社会状况三个方面构建了过度旅游的评价指标体系,运用综合评价法对2003、2008、2013和2018等年份我国22个典型旅游城市的过度旅游程度进行评价...