债务期限与公司绩效——来自中国上市公司的经验证据

文章以沪深两市874家A股公司2005-2008年的数据为样本,通过建立联立方程模型,就债务期限对公司绩效的影响进行实证检验,发现上市公司短期债务的增加具有提高公司绩效的作用.     

A股暴涨背后的本质

正股市急速崛起成了整体中国经济去杠杆化的一条捷径中国经济的增长引擎已不再是全要素生产率的提高,而是信贷扩张,所以经济增长伴随的就是投资成为庞氏融资的红海。沪港通开通之后,中国股市迎来了一波过去六年所未见的上涨行情。12月3日上证综指盘中突破2800点,深证成指大涨近3%后实现"九天连升"。创业板指数则升破1600点,创下历史纪录。是日收盘时,A股成交量达到惊人的9149亿元,打破历史最大单日成交纪录。朋友圈里,身边同事都在热议炒股,其热情和狂热和数年前谈买房时的情景相仿。大家都在说风口来了,猪也能上天了。     

民营企业政治关联、盈利信息与长期债务契约

以2008~2009年沪深两市民营上市公司为样本,考察了政治关联是否可以替代会计信息在公司长期债务契约中的作用。研究结果表明,企业盈利能力对长期贷款契约的影响主要体现在更长的贷款期限方面,政治关联这一替代性的非正式机制并不能替代会计信息在信贷决策中的有用性。另外,分地区的研究结果显示,东部地区民营企业的政治关联有利于其获得更长的贷款期限,而这一现象在中西部地区并不明显。     

我国上市公司股权融资偏好的行为金融解释

一、我国上市公司存在股权融资偏好 企业资本结构（Capital Structure）又称融资结构,主要是指企业的长期债务融资和权益融资不同比例的组合.根据西方的理论和实证研究,企业的融资顺序应遵循“啄食理论”（The Pecking Order Theory）,即内源融资优先,债务融资次之,股权融资最后.而国内学者研究表明,我国上市公司在融资结构上具有股权融资偏好,其融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资.上市公司进行融资决策时普遍存在“轻债务,重股权”的股权融资偏好.这种现象主要体现在以下几个方面：     

美国汽车城底特律破产

从繁华到萧条,曾经盛极一时的"汽车之城"底特律早已远去。如今,这座被历史洪流抛下的城市,在多年财政赤字、长期债务增加等重压下终于走到了破产的境地。继7月18日正式申请破产保护后,7月24日上午,针对部分反对破产的诉讼,美国联邦破产法院裁定,永久冻结相关诉讼案并初步允许底特律市政府继续其破产保护申请程序,为底特律申请破产之路扫清了司法障碍。     

财政部发布《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》

为进一步规范地方政府债务管理,更好发挥政府债务促进经济社会发展的积极作用,防范和化解财政金融风险,财政部近日根据预算法、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）和全国人民代表大会常务委员会批准的国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案有关要求,经国务院同意,发布财预[2015]225号文件,就地方政府债务限额管理提出以下实施意见：     

浅议财务成本结构安排新视角

财务弹性是指公司动用闲置资金和剩余负债能力,应对可能发生的或无法预见的紧急情况,以及把握未来投资机会的能力,是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。长期债务融资与股权融资的比例构成了资本结构安排。     

优先股在国企改革中的应用价值

正当前新一轮国企改革提出国有企业管理体制从管企业向管资本转变,真正体现市场在资源配置中的决定性作用,这将在多方面对资本市场形成深远影响。优先股在国企改革中大有用武之地。我国国有上市公司多数存在"一股独大"的问题,股东大会形同虚设。国企改革需要让参与各方利益都能得到改善,而不只是国企和非国企之间零和游戏。在这个过程中,引入民营经济、避免公权介入竞争是非常重要的。由于优先股     

国际债务

1985年下半年以来,国际金融形势渐为稳定,发展中国家的债务问题在近期内趋向缓解的可能性较大,可是债务金额仍然庞大,且不断增加,仍潜伏着危机。一1986年发展中国所负外债,有以下特点:(1)近几年来债务仍有增加。虽然增长幅度低于1982、1983年,但金额仍较大,1986年将达10,100亿美元比1985年约增长6%。现将历年债务额及其增长率列表如下(单位:亿美元):