政府干预、创新驱动与区域人才配置

基于政府干预视角探讨创新驱动对区域人才配置的作用，借助中国258个城市2004—2018年面板数据，对创新驱动促进区域人才配置的动力机制进行验证。结果表明：创新驱动和政府干预均能有效改善区域人才配置，加入交互项后二者对区域人才配置的效应进一步增强；受边际效应递减规律的制约，西部创新驱动对区域人才配置呈现出的正向促进效应最强，东部次之，中部最小；政府干预以及政府干预与创新驱动的交互项对区域人才配置的效应均呈现出一定区域异质性；创新驱动对人才配置的效应受到政府干预程度影响，存在政府干预的双重门限效应。     

How online reviews with different influencing factors affect the diffusion of new products

Online reviews are becoming increasingly important for the diffusion of new products. Based on the content of online reviews on JD.com , the study utilizes the Latent Allocation model to identify the critical factors of interest to consumers and categorized them into two categories, namely, product quality and supporting service factors. Thereafter, we use the system generalized method of moments to analyse the dynamic model of the panel data and further study the relationship between online reviews and new product diffusion under the two types of factors. We further investigate how the interaction between the critical metrics of online reviews affects the diffusion of new products. The results indicate that as various factors are considered, online reviews have a significantly different impact on the diffusion of new products. Moreover, compared with supporting service factors, online reviews of product quality factors have a more significant impact. In addition, the interactions between online review metrics demonstrate complex characteristics, especially the volume and positive emotional tendency, which does not promote new product diffusion, as expected.     

行业资产的Black-Litterman模型配置研究——基于社交网络情绪文本挖掘算法

研究目标:构建反映行业股价走势的基于社交网络文本挖掘算法的行业投资者情绪指标，并改善嵌入行业投资者情绪指标的Black-Litterman模型对资产的配置结果。研究方法:基于社交网络文本挖掘算法度量投资者情绪，运用主成分分析法构建行业投资者情绪指标，并嵌入Black-Litterman模型中构建投资者观点矩阵，确定行业资产配置比。研究发现:基于行业投资者情绪的BL模型有效提高了资产配置的日均收益率和夏普比率。实证结果在样本外验证(除受新冠疫情影响阶段)、暴涨暴跌阶段以及经过允许卖空和交易成本调整后仍稳健，进而证实了投资者情绪对资产组合有显著影响。研究创新:基于社交网络文本挖掘算法构建投资者情绪指数，解决了仅依赖于预期收益或历史数据的预测模型无法直观揭示投资者心理认知和行为的局限性问题，从一个崭新的视角科学地解决Black-Litterman模型中投资者观点的生成问题。研究价值:扩展了Black-Litterman模型理论体系研究，并推动了行为金融理论在资产配置中的应用。     

“互联网+”战略、金融资产配置与企业创新投资——来自数字化企业的准自然实验

数字经济背景下，互联网对企业创新的作用日益凸显。数字化企业作为国家“互联网+”战略实施的“排头兵”，过度持有金融资产会对创新投资产生挤出效应，从而不利于国家创新能力提升和经济发展。互联网时代，能否通过“互联网+”战略促使数字化企业降低金融资产配置水平，从而促进创新投资成为亟待解决的问题。以2010—2020年沪深A股上市公司为样本，实证检验“互联网+”战略实施、数字化企业金融资产配置与创新投资三者间的互动关系。结果发现，“互联网+”战略能够通过降低数字化企业金融资产配置水平促进创新投资，即金融资产配置在“互联网+”战略与数字化企业创新投资间发挥部分中介效应。进一步将创新投资细分为探索式和利用式创新投资发现，“互联网+”战略能够促进数字化企业探索式创新投资，抑制利用式创新投资，同时金融资产配置在“互联网+”战略与探索式创新投资间难以发挥中介效应，但在“互联网+”战略与利用式创新投资间发挥遮掩效应；对企业金融资产配置的蓄水池动机和替代动机进行检验发现，“互联网+”战略能够削弱数字化企业的蓄水池动机，对替代动机无显著影响。结论能够为国家更好地发展互联网经济，合理配置数字化企业金融资产，优化创新投资提供经验借鉴和实证支持。     

收入、生态与农民共富:来自农户的证据

乡村生态振兴对于推进农民走向共同富裕至关重要，但作用机理并不清晰。文章构建"农民收入-要素配置-生态环境"的分析线索，使用中国劳动力动态调查数据（CLDS），揭示生态振兴赋能农民共富的实现路径。结果表明：（1）经济收入对农民幸福感产生"倒U型"影响。但在拐点来临之前，促进收入增长仍是提升幸福感并推进共同富裕的重要措施。（2）收入具有结构性差异。其中，由外出务工获得的非农收入隐含"人户分离"及情感缺失，对农民家庭幸福产生"倒U型"影响，农业收入则能够持续地增进幸福感。（3）农业具有生态依赖性。特别地，生态振兴通过促进农地经营规模、农业劳动力供给与农业长期投资进而实现农业增收。进一步的分析表明，生态环境显著地缩小了城乡收入差距并有助于实现全局意义上的共同富裕。文章认为，单纯以非农收入为导向不利于增进农户幸福感，有必要通过生态振兴促进农业经营性增收以诱导他们走向共同富裕。     

“一带一路”建设对要素配置效率的影响——基于中国上市工业企业的研究

本文借鉴Hsieh and Klenow(2009)的理论框架,采用2010—2018年中国上市工业企业数据,使用双重差分方法,考察“一带一路”建设对要素配置效率的影响。结果表明,从平均意义上看,“一带一路”建设显著改善了位于重点对接省份企业的劳动配置效率,但对资本配置效率的作用尚不明显。机制分析结果表明,“一带一路”建设主要通过深化重点对接省份的开放水平,尤其是促进它们的双向直接投资规模,改善劳动要素配置效率。进一步研究发现,要素流动表现出“劳动往高处走,资本往低处流”的特征,导致劳动和资本的配置效率出现“分野”:在重点对接“一带一路”的省份,劳动生产率高的企业配置了更多的劳动要素,劳动配置效率得以改善;但由于市场资源配置能力尚未得到充分释放,资本生产率高的企业在资本要素获取上还未体现出明显优势。