An experimental study on real-options strategies

We conduct a laboratory experiment to study whether people intuitively use real-option strategies in a dynamic investment setting. The participants were asked to play as an oil manager and make production decisions in response to a simulated mean-reverting oil price. Using cluster analysis, participants can be classified into four groups, which we label ‘mean-reverting’, ‘Brownian motion real-option’, ‘Brownian motion myopic real-option’, and ‘ambiguous’. We find two behavioral biases in the strategies of our participants: ignoring the mean-reverting process, and myopic behavior. Both lead to too frequent switches when compared with the theoretical benchmark. We also find that the last group behaved as if they have learned to incorporate the true underlying process into their decisions, and improved their decisions during the later stage.     

Risk-sensitive benchmarked asset management

This paper extends the risk-sensitive asset management theory developed by Bielecki and Pliska and by Kuroda and Nagai to the case where the investor's objective is to outperform an investment benchmark. The main result is a mutual fund theorem. Every investor following the same benchmark will take positions, in proportions dependent on his/her risk sensitivity coefficient, in two funds: the log-optimal portfolio and a second fund which adjusts for the correlation between the traded assets, the benchmark and the underlying valuation factors.     

对外直接投资对劳动生产率提升的影响：短期与长期效应

本文通过传导机制阐述和实证研究对外直接投资影响国内劳动生产率的短期和长期效应,结果表明：就全国而言,短期内对外直接投资并不影响国内劳动生产率,而长期内则存在显著的正向影响;东部地区对外直接投资对国内劳动生产率提升的影响仅存在短期效应,不存在长期效应;而在中西部地区则正好相反,仅存在长期效应,不存在短期效应,这种区别是由我国区域经济不平衡和知识吸收能力差异造成的。此外,本文构建了动态回归方程,研究发现对外直接投资和国内劳动生产率之间存在相互促进的良性因果关系．     

海外投资、经济发展水平与国内就业技能结构——理论机理与基于我国数据的实证研究

本文阐述了当经济发展水平不同时,海外投资如何影响不同技能劳动的就业。实证研究结果表明:当经济发展水平较低时,海外投资会减少高技能劳动就业,增加低技能劳动就业,进而降低就业技能结构;而当经济发展水平较高时,海外投资则能促进高技能劳动就业,减少低技能劳动就业,提升就业技能结构。同时,本文使用分位数回归检验了当就业技能结构处于不同分位数时,海外投资提升就业技能结构的经济发展水平临界值存在的差异,由此可以推断我国企业在不同就业技能结构下的海外投资动机。     

全球通货膨胀率的国际联动效应研究——基于贝叶斯潜在多动态因子模型的分析

本文通过构建基于Gibbs抽样估算的贝叶斯潜在多动态因子模型对全球63个国家通货膨胀率的全球性联动效应和区域性联动效应进行了实证研究。研究结论表明:在整体样本期间上,通货膨胀率的全球性联动效应和区域性联动效应能解释各国通货膨胀率波动的36%和18%,而特定国家通货膨胀率的异质性成分对通货膨胀率波动的解释能力接近50%;通货膨胀率的全球性联动效应对工业化国家的通货膨胀率波动的解释能力达到60%以上;大部分国家通货膨胀率的国际联动效应的强度较稳健,但有些国家的通货膨胀率的国际联动效应强度在不同时间区间上变化较大,并能通过相关的历史事件加以解释。     

外包的资源配置效应:理论与实证——基于行业要素密度差异视角的研究

本文在扩展后的传统贸易模型中,分析了行业要素密度差异视角下外包的资源配置效应。研究发现:外包会加大行业密集要素的使用,资本密集行业的外包会抑制就业、降低工资,劳动密集行业的外包会扩大就业、提高工资。随后构建了动态劳动力需求模型,采用一步广义矩估计法(One Step Diff-GMM),运用美国1 998—2007年投入产出表数据对理论分析结论进行了实证检验。     

厚黄土大断面立井冻结井壁温度场研究与监测

通过理论分析与现场观测,依据国内某大型煤矿矿的地质条件确定了采用二圈冻结孔共同运转的综合施工方案,计算出该矿副井冻结井壁平均温度并在施工过程中采用科学的方法对温度场进行了动态监测.根据监测数据和曲线分布,总结出冻结孔圈之间不同部位共界面冻土交汇时间最长;深部粘土层主冻结孔外侧、辅冻结孔内侧冻土的扩展状况影响因素.该项研究对我国冻结法施工温度场的控制和监测提供了理论依据与应用指导     

我国低碳城市建设的动力机制、难点和路径

低碳城市建设涉及经济、社会、人口、资源、环境等多个领域,是一项复杂的系统工程,其发展和形成有着深层的驱动力和发展机制。本文从低碳城市建设的动力机制入手,通过对东中西东北四个区域发展低碳城市的难点进行分析,提出我国低碳城市建设的路径。     

银行信贷首付约束与中国房地产价格研究

本文引入银行信贷的首付约束,建立了带有房地产部门的动态随机一般均衡模型,为分析首付约束与房地产价格关系提供了一个可操作的框架。通过和实际经济比较表明,构建的模型对中国经济和房地产价格波动有较好的解释力。本文得到了首付约束冲击对房地产价格的动态影响过程,研究证实首付约束的正向冲击不仅抬高了房地产价格,而且冲击的持久性更强;同时首付约束的正向冲击还放大了房地产价格对货币政策冲击和产出冲击的脉冲响应。