The Cross‐Section of Expected Stock Returns: What Have We Learnt from the Past Twenty‐Five Years of Research?

I review the recent literature on cross-sectional predictors of stock returns. Predictive variables used emanate from informal arguments, alternative tests of risk-return models, behavioural biases, and frictions. More than fifty variables have been used to predict returns. The overall picture, however, remains murky, because more needs to be done to consider the correlational structure amongst the variables, use a comprehensive set of controls, and discern whether the results survive simple variations in methodology .     

Tactical Asset Allocation and Stock Issuance in the Korean Stock Market

Stock issuance predicts future stock returns in the Korean market. This creates profitable trading opportunities. Abnormal returns exist in the zero-cost portfolio that short the firms issuing large numbers of shares and longs those issuing small numbers of shares. Their average abnormal return is 12 percent per annum, which is highly significant even after controlling for market, size, value, and momentum factors as well as transaction costs. The authors suggest the possibility of fixed costs in equity market timing. Only the sizable benefit from market timing over fixed costs motivates firms to increase net equity shares.     

基于逼近理想解方法的股票长期投资决策方法研究

为了更好的对股票长期投资问题进行决策,在分析股票投资特点的基础上,从宏观经济环境、行业状况、公司经营状况和股票价值等方面分析了影响投资决策的主要因素,并构建了评价指标体系。将逼近理想解的评价方法引入股票长期投资决策中,为该类问题的有效解决提供了一个新的思路。     

我国上市公司股票期权激励问题研究

本文首先阐述了股票期权的含义及理论基础;其次,在介绍了我国股票期权实施现状的基础上,系统地分析了我国公司所面临的相关法律法规、外部市场环境及内部治理结构等方面的问题;最后,针对以上存在的各项问题提出了相应的对策建议。     

PRICING ASIAN OPTIONS FOR JUMP DIFFUSION

We construct a sequence of functions that uniformly converge (on compact sets) to the price of an Asian option, which is written on a stock whose dynamics follow a jump diffusion. The convergence is exponentially fast. We show that each element in this sequence is the unique classical solution of a parabolic partial differential equation (not an integro‐differential equation). As a result we obtain a fast numerical approximation scheme whose accuracy versus speed characteristics can be controlled. We analyze the performance of our numerical algorithm on several examples.     

基于期权定价理论的风险投资决策

项目评价的传统方法———净现值(NPV)法在应用于风险投资项目时,由于低估了投资价值,往往会使得投资者失去一些有价值的投资机会。结合风险投资的特性,将期权定价理论应用于风险投资决策中,并建立连续及离散两种状态下的决策模型     

试论营销策略中的期权因素

营销策略由产品、价格、地点和促销构成,产品由核心产品、有形产品和附加产品组成。附加产 品在产品构成中的作用越来越重要,附加产品的性质类似于期权。通过附加产品,企业和消费者之间存 在着契约关系,可以利用期权的分析方法对附加产品进行分析,并利用期权定价模型对其进行定价。     

境外上市与企业投资效率

截至2021年11月,我国单独境外上市企业占到境外上市企业总数的88.32%,但单独境外上市的研究明显与该数据不匹配,研究数量缺乏。为扩充该方面研究,本文以2012~2020年单独在美国和中国香港上市的中资企业为研究对象,对境外上市与投资效率关系进行检验。实证结果发现,单独境外上市与境内上市企业相比投资效率更低,区分企业上市地点后发现,规模大、信息透明度低、存在代理成本的赴港上市企业比境内上市企业投资效率低,规模小、代理成本高、信息透明度低的赴美上市企业比境内上市企业投资效率低。通过机制分析发现,信息透明度、境外上市和非效率投资三者存在"遮掩效应",境外上市企业未能受到有效的信息约束。     

股票基金红利再投资比例的实证研究

开放式基金"红利再投资比例"指的是基金分红时,投资者以红利再投资方式进行的收益分配占总收益分配的比例。红利再投资比例的研究可以为基金制定正确的分红策略提供依据。文章通过对股票型开放式基金红利再投资比例的研究,发现基金份额、基金存续时间与基金红利再投资比例正相关。这说明基金持有人对基金管理人越有信心,基金持有人投资基金的时间越长,则选择红利再投资的可能性就越大。     

经理人股票期权的会计计价

股票期权会计计价是股票期权制度的核心。股票期权费用化已为学界所接受,争论的焦点集中在方法的选择上。当前,应尽快明确计价方法,因为股票期权会计计价不仅是用来反映和核算股票期权经济行为的工具,更是调节各方利益的手段。因此,笔者建议采用"股利贴现模型"和"库藏股法"来分析不同计价方法对股权稀释的影响。