交易者关注行为对股票价格的影响机制

本文研究了交易者的关注行为对股票价格的影响机制。通过控制了公司基本面的因素基础上,分别从最终量（股票价格）和变化量（价格差）两个角度,建立了影响模型,实证发现,无论是最终量还是变化量,当期的关注度产生的正向响应都是强于滞后一期产生的反向影响;进一步用格兰杰因果分析了两者的关系,发现互为双向格兰杰原因;通过脉冲响应了解相互之间作用的模式,发现关注度对价格短期内是反向波动的影响,长期会有正向的响应。     

中国城镇住宅碳排放强度分析和用能政策反思

基于最新可利用的统计数据,对中国城镇住宅使用过程中分品种能源消耗引起的碳排放等指标进行估算,并对城镇住宅碳排放量、碳排放强度的变化指数模型进行分解。结果表明：研究期内城镇住宅能耗结构趋于“清洁化”,住宅直接CO2排放比例趋于下降;住宅能源强度、人均住房面积、家庭总户数、能源碳密度等是影响住宅碳排放和排放强度变化的主要社会经济和能源驱动因子。文章最后提出住宅用能的几点政策启示。     

中国经济发展方式转型的绩效及其动力分解——基于DEA-Malmquist指数1978-2013年的实证研究

基于DEA-Malmquist指数1978-2013年间的实证分析表明:改革开放以来,我国经济发展方式转型绩效在逐步提高,经济增长的质量和效益在不断提升。特别是入世以来,技术进步已经成为推动我国经济发展方式转型的主导因素,经济转型的绩效呈不断加速的发展态势。其中,沿海地区,经济转型绩效提升最快,而且增长势头十分强劲,中部地区以及其他地区经济发展方式转型绩效较低,与沿海地区的差距有进一步扩大的趋势。所以,要进一步改革开放,破除妨碍我国经济科学发展的体制和机制障碍,进一步推动经济发展方式转型。     

论法治化财政

财政的法治化是公共财政建设的重要内容.本文讨论法治化财政的理想指标体系,并结合中国现实,对中国财政的法治化进程进行定性评价.理想的财政法治化指标体系至少应涵括六个方面的内容:财政的民主立法、财政的法律至上、财政法律体系的完备(健全性)、财政的权利保障度、财政的司法公正、财政行政行为的受约束程度.中国财政立法奉行了民主立法原则,但民主立法进程仍需进一步加快;财政行为的法律至上度有待进一步提高;财政法律体系虽已覆盖财政各领域,但立法层次低,立法质量不高,法律体系尚不够完备;财政的权利保障度和财政司法的公正性正在得到逐步改善;财政行政行为已经有了各种各样的法律约束,但是财政法律体系的不健全从根本上影响了约束程度.     

贝塔系数是风险的正确度量吗

在经典的投资组合理论中 ,假设所有资产的报酬率服从对数正态分布 ,因而只需要用收益的方差来度量风险就足够了 ,忽略了偏度的影响。资产收益的分布往往不是对称的 ,偏度是客观存在的 ,而且投资者具有正偏度的爱好。所以必须用方差和偏度来共同度量投资的风险 ,在这种情况下 ,贝塔系数不再是风险的正确度量 ,采用有效的修正方法 ,可以用来对资产进行正确的定价     

Do Institutional and Individual Investors Differ in Their Preference for Financial Skewness?

Employing a unique sample of individual and institutional investors, we conduct experiments to determine investors’ preference for (or indifference to) financial skewness. We present investors with a series of stocks with varying levels of skewness. Using Instant Response Devices, we then collect investors’ choices to hold or sell each stock. Among stocks with equal expected returns, we find strong evidence that the sample investors use a prospect theory utility function rather than a mean-variance expected utility function to decide to sell or hold stocks. In the loss domain, we find that investors are ambivalent about the choice between positively and negatively skewed stocks. However, in the gain domain, we find that both individual and institutional investors prefer negatively skewed stocks—a contrast from previous research suggesting that individuals (and not institutional investors) prefer positive skewness. We also find evidence suggesting that reference points are important in financial decision making.     

江西省教育支出地区差异的度量与分解——基于11个设区市数据的实证分析

采用2003—2011年江西省11个设区市教育投入数据,运用变异系数和Theil系数考察江西省教育支出地区差异的时间演变过程,研究表明:2003—2011年,江西省教育支出设区市间差异逐渐扩大,区域内差异大于区域间差异,教育支出设区市间差异主要是由区域内差异构成;赣北和赣中南两大区域间教育支出的差异较小,但有缓慢扩大的趋势;赣北内部城市教育支出差异明显大于赣中南地区,赣中南地区内部差异有缩小的趋势,而赣北地区内部差异较大,且有进一步扩大趋势。     

我国社会融资规模的指数化构建分析

我国社会融资规模概念在2010年提出后,一直在不断完善中,2014年2月,央行也首次公布了地区社会融资规模的统计结果。社会融资规模作为一项比新增贷款更为全面的货币政策中介指标,能够反映人民币贷款体现不出来的问题,但其在要素构成方面一直有较多探讨。本文对我国2002年1月至2013年12月的社会融资规模数据进行指数化研究,得出各指标的不同权重,试将社会融资规模指数化,以便更好的利用于研究分析中。     

基于MF-DFA的中国股指期货价格的多重分形实证研究

本文通过应用多重分形谱分析法和多重分形消除趋势波动分析（MF-DFA）法,研究了新产生的中国股指期货市场的多重分形性。通过对2942个股指期货最后十分钟结算价格的分析,我们发现中国股指期货的收益率具有长程相关性和多重分形性,期货价格波动并不能用单一的标度指数进行充分描述。进一步通过将原始序列和转换后的收益序列进行比较,转换过程包括重排以及相位随机化,我们发现导致中国股指期货市场多重分形性的两种不同成因。研究结果表明,虽然厚尾分布是造成多重分形性的一个方面,但长程相关性才是引起中国股指期货市场多重分形的主要原因。     

中国城市物联网产业发展水平测度及比较

依据中国《物联网"十二五"发展规划》制定的物联网产业统计口径,结合物联网产业链结构的特征,设计包括5个一级指标和20个二级指标的物联网产业发展水平评价指标体系,运用层次分析法(AHP)确定指标权重,以14家物联网上市公司数据为基础,考量中国18个主要城市2009~2011年物联网产业水平。结果显示:整体上,中国物联网产业水平呈上升趋势;东、中、西部地区物联网产业发展水平存在差异;不同城市物联网产业发展的优势不同。