货币政策对流动性风险的影响——基于银行信贷行为视角

本文基于我国现实背景和《巴塞尔协议Ⅲ》,利用2008年至2017年间194家商业银行的相关数据,对我国银行净稳定资金率进行了度量,并在此基础上,检验了货币政策对我国商业银行流动性风险的影响,探究了其影响机理和传导渠道。研究表明:扩张型货币政策会提高商业银行的流动性风险;不同经济环境下,货币政策对流动性风险的影响存在差异但不具备异质性;不同类型的商业银行中,货币政策对流动性风险的影响不具有异质性;在货币政策对流动性风险的影响中,银行信贷行为是重要的传导渠道。因此,央行可基于货币政策对流动性风险的影响差异进行相机抉择;商业银行则要加强信贷规模和质量的管理,优化资产结构,通过弱化信贷渠道作用来降低货币政策对银行流动性风险的不良影响。     

Is the presidential premium spurious?

A hotly debated question in finance is whether the higher stock returns under Democratic presidencies relative to Republican presidencies represent abnormal return, risk premium, or mere statistical fluke. This paper investigates whether this presidential premium is due to spurious-regression bias, data mining, or economic policy uncertainty. Decomposing the presidential premium into expected and unexpected components, we find that over two-thirds of the premium is unexpected, which is inconsistent with the spurious regression bias explanation. The presidential premium is not explained by data mining given that it persists in the post-publication period, and remains robust even if we purge returns of their covariation with economic policy uncertainty.     

输电线路工程岩溶地质条件下基础的典型处理方法及补充定额研究

岩溶作为一种特殊的不良地质,对输电线路工程建设有较大影响.随着国民经济快速发展,岩溶地质结构在工程中逐步变成大概率事件.在不考虑避让的前提下,施工过程中需对这些特殊地质构造采取相应的处理、防护措施.通常情况对该类地质结构采取换填等措施进行处理,计价则参照已有类似定额,然而由于类似定额的使用场景变化,计算造价和实际造价间...     

The New Keynesian Phillips Curve and Inflation Expectations: Re-Specification and Interpretation

A theoretical analysis of the new Keynesian Phillips curve (NKPC) is provided, formulating the conditions under which the NKPC coincides with a real-world relation that is not spurious or misspecified. A time-varying-coefficient (TVC) model, involving only observed variables, is shown to exactly represent the underlying “true” NKPC under certain conditions. In contrast, “hybrid” NKPC models, which add lagged-inflation and supply-shock variables, are shown to be spurious and misspecified. We also show how to empirically implement the NKPC under the assumption that expectations are formed rationally. We are grateful to C. D. Aliprantis, Harris Dellas and Arnold Zellner for helpful comments. The questions and comments of an anonymous referee were extremely stimulating. The views expressed are the authors’ own and do not constitute policy of their respective institutions.     

Spurious regressions between stationary generalized long memory processes

This paper shows that a spurious regression can occur between two stationary generalized fractional processes, as long as their generalized fractional differencing parameters sum up to a value greater than 0.5 and their spectral densities have poles at the same location. This theoretical finding is supported by simulations.     

HAC估计的性质与修正及其在伪回归中的应用研究

本文通过频谱分析揭示了预白化HAC和参数化VARHAC比非参数HAC具有明显优势,并指出传统预白化HAC法由于使用了存在有限样本偏差的OLS法来估计自回归参数,导致其存在有限样本偏差,由此构造的t统计量具有过度拒绝原假设倾向。为了减少预白化HAC的偏差,将OLS估计量的线性修正（LBC）和非线性修正（NBC）嵌入到预白化HAC中,研究表明该法能大大减少长期方差的估计偏差,并通过蒙特卡洛模拟证实对预白化HAC的修正估计能有效减少平稳过程之间的伪回归概率,从而提高了回归模型统计推断的可靠性。     

输入性通胀及其传导路径——基于中国数据的实证分析

本文选取2005年人民币汇率形成机制改革之后的月度数据,运用计量模型实证检验了国际通货膨胀对中国物价的总体效应,结果显示,国际通胀能引起国内物价上升,并且对中国通胀的作用效力越来越大。此外,本文还考察了通胀输入中国的各条传导路径,研究发现,价格传导和货币传导是通胀输入中国的主要路径,而总供给-总需求传导路径不显著。     

我国货币政策传导机制有效性的实证研究——基于汇率传导渠道的VAR模型分析

应用当代主流的计量经济学的研究方法,通过对2002年以来相关的经济金融月度数据的实证分析,探究了我国货币政策传导渠道之汇率传导渠道的运作机制以及传导效果,不仅在于对汇率传导渠道的有效性得出一个基本判断,而且想借此判断在深入分析的基础上,不断完善我国货币政策传导的微观金融环境,期望进一步推动我国的金融市场建设和金融体制改...     

流动性过剩国际传导机制的截面实证研究

全球流动性过剩已成为经济学热点话题但缺乏学术性的实证研究,国内外学者对于流动性过剩国际传导机制更是少有涉及。本文选取全球6大经济体的经济变量实际产出、价格、名义利率、实际汇率、外汇储备,以及全球流动性,采用截面模型对全球流动性过剩的国际传导机制进行了实证研究。不同经济体的广义货币供应在流动性过剩国际传导过程中存在着个体特征和时期特征,货币因素仍然是流动性过剩国际传导的主要因素。     

货币政策传导机制：货币渠道抑或信贷渠道

对中国货币政策的传导机制实证分析得出:货币供给量与国内生产总值存在长期稳定关系,货币供给量作为货币政策代理变量具有较大的内生性;但是信贷配额与国内生产总值之间不存在长期稳定关系。中国货币政策传导机制主要还是货币渠道进行的,信贷渠道还不是货币政策传到的主渠道。