Interaction between Foreign and Domestic Investors in the Korean Stock and Futures Markets*

The present paper analyzes the behavioral relations of major investor groups in the stabilized Korean stock and futures markets after the 1997 Asian financial crisis. Investor groups cannot be classified as positive or negative feedback traders on market returns when both stock and futures markets are considered, which is inconsistent with the results in Ghysels and Seon (2005). Foreign investors and domestic institutions tend to take opposite positions in both markets. The impact of foreign investors on the basis change is significantly negative in the futures market, whereas domestic institutions have a negative relation in the stock market. This supports the view that selling activity of foreign investors in the futures market pulls the futures price down compared with the index value and, consequently, induces the reverse cash‐and‐carry trade of domestic institutions. This relationship, which negatively influenced the Korean economy during the crisis, as shown in Ghysels and Seon (2005), still exists in the Korean financial markets.     

外商直接投资对零售业的溢出效应研究——基于省际面板数据的实证检验

运用2006—2018年省际面板数据分析对外直接投资(FDI)对中国零售业的溢出效应.结果显示,FDI对中国内资零售业的溢出效应和挤出效应并存:FDI的参与度会对中国内资零售业的技术进步产生负面影响,不利于FDI集聚性行业内溢出效应的产生;而外资零售企业的劳动生产率有利于中国内资企业的技术溢出,表现为FDI效率性行业内溢出效应.此外,企业规模在中部地区的影响更显著,资本密集度对中国内资零售业的技术进步具有显著的正向影响.     

Crowding Out in a Dual Currency Regime? Digital Versus Fiat Currency

In this article, we analyze a dual currency regime with fiat currency and digital currency and investigate potential crowding-out effects of fiat currency or digital currency under the framework of the traditional monetary economic model. We find that crowding out occurs only under extreme assumptions, i.e., extremely high costs associated with the use (medium of exchange and store of value) of one currency and extremely low costs associated with the use of the other currency.     

国有企业:困难、问题和对策

目前国有企业遇到的困难是空前的。从深层次看有四个方面的问题,从具体上看有五个主要问题。如何解决矛盾,促进国企改革的健康发展：一要明确企业的责任和出路,政府及其部门、企业都要补上企业法和市场经济一课;二要正视矛盾,剖析问题,总结经验,吸取教训,真正做到企业依经营,政府转变职能,实事求是,有的放矢     

战略并购:中国制造企业“走出去”的市场化选择

以产业为基础、以提升企业核心竞争力为出发点的战略并购代表了第五次并购浪潮的显著特征,文章通过对我国领先制造企业的国际化战略模式的比较分析,提出战略并购将成为这类企业跨国经营的重要战略,也必然成为现阶段制造企业走出国门参与国际竞争的现实途径和必要选择.     

论产业转移中地方政府作用——以粤北地区为例

党的十八大报告提出,必须把优化产业结构、促进区域协调发展作为加快转变经济发展方式的主攻方向。产业转移既是广东加快产业转型升级的重大战略选择,也是粤北等欠发达地区实现跨越式发展的重要战略举措。产业转移与产业承接具有双向动因。粤北地区产业承接具有自身优势,但政府在承接产业转移过程中的作用方式存在缺陷。粤北地区的产业承接应与产业结构的调整和优化有效结合起来,树立正确的产业承接理念,进一步优化产业承接环境,推动产业转型升级。     

广州“禁摩”政策实施的阻力及推行

近年来,由于摩托车的运行特性国内很多城市先后实行了"禁摩"政策。我国许多城市都对摩托车采取了禁止上牌的措施,有的城市甚至对摩托车实施部分道路禁止通行的规定。2007年的一纸禁令,广州市进入后"禁摩"时代。回顾广州市推行"禁摩"的发展历程,是在阻力中渐进发展的。本文将从公共政策实施过程的角度对广州"禁摩"政策中的阻力及推行,进行理论性的分析。     

我国积极财政政策应如何“淡出”

自 1998年开始我国连续 5年实施积极财政政策 ,这一政策在拉动经济增长的同时 ,产生了一些负面效应。对这一结果 ,国内学者说法不一 ,争论的焦点集中在积极财政政策的“淡出”问题上。本文着重说明积极财政政策要想淡出 ,必须满足三个基本条件 ,政府应拿出一整套的政策措施 ,保证这三个条件的实现。只有这样 ,积极财政政策才有可能顺利淡出。     

房产货币化对城乡家庭金融资产配置的影响研究

房产作为家庭资产配置的重要组成部分,其货币化趋势对家庭金融资产配置将产生重要的影响。本文利用Chetty和Szeidl（2017）的两期跨期资产决策模型和2017年CHFS调查数据研究了城乡居民房产货币化对家庭金融资产配置的影响。研究发现,房产货币化对城市和农村地区家庭金融资产配置均产生正向影响,不仅会提高家庭参与金融资产投资的比例,而且还会提升风险资产的参与率,即房产货币化的财富效应大于挤出效应,但房产货币化的财富效应会随着房产数量的增加而逐渐减小。相比农村地区而言,房产货币化对城市家庭风险金融资产配置参与率的正向影响更大,房产数量增加对城市房产货币化财富效应的影响作用也更高。