CROSS‐DOCKING AND ITS IMPLICATIONS IN LOCATION‐DISTRIBUTION SYSTEMS

Cross‐docking replaces traditional warehousing, enabling continuous flow of items without storage. Here we model location‐distribution networks, that include cross‐docking facilities, to obtain the latter's impact on the supply chain. We formulate optimization models to minimize total cost in three multi‐echelon networks, each model generalizing the preceding one. The first includes a single manufacturer, one product type, and multiple customers. Cross‐docks are to be located between origin and destinations. Besides solving optimally, a tool for quantitative analysis of direct‐shipment decisions is developed. The second model considers more than one product: We determine a cost‐effective sequence of items for indirect shipment (via cross‐docks). Finally, in a network with multiple origins, optimal solutions are obtained for 40 medium‐sized and larger examples.     

A Comparison of Cost of Equity Estimates of Local and Global CAPMs

Cost of equity estimates are compared for three pricing models: the traditional local CAPM, the single (market) factor global CAPM, and the two‐factor global CAPM, with both market and currency index factors. For 2989 US stocks, the average difference in the cost of equity estimates is about 48 basis points between the local CAPM and the single‐factor global CAPM, and is about 61 basis points between the two global models. For 70 developed‐market ADRs, the corresponding average differences are 76 and 47 basis points, respectively. For 48 emerging‐market ADRs, the corresponding average differences are 57 and 70 basis points.     

汇率冲击和行业就业调整

根据Campa和Goldberg的贸易结构理论,我们对国内15个行业就业和汇率间的关系进行了实证研究。结果发现大多数行业在汇率冲击后的反应和理论一致,即人民币升值会抑制其就业增长,而贬值有利于其就业扩张,尤其是对高开放度和劳动密集型行业影响显著。但由于其他行业就业汇率弹性并不显著,因此降低了整体就业汇率弹性的显著性。此外,由于我国各行业开放度高于美国,因此就业汇率弹性也较大。     

中国金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态研究

为了揭示中国金融体系与宏观经济运行的系列结构性变化及其关联动态,文章分别基于货币流动性宽松程度、剩余收益模型以及银行资产负债表,对中国货币市场、股票市场与银行体系的风险进行了测度和评估;并在分析上述三个金融子市场风险变动规律及其传递机制的基础上,运用时变参数向量自回归模型实证检验了各金融市场风险与宏观经济景气之间的关联动态。研究发现:在金融危机爆发前后,不同金融市场风险之间的传递关系发生了重要转变,并且与宏观经济景气变动之间的交互影响也存在显著的阶段性差异,呈现出"良性循环"与"恶性螺旋"的非对称性切换。这些研究为中国新时期积极转变宏观经济调控政策决策机制、创新宏观经济调控与金融监管模式,实现宏观经济与金融体系的双重稳定提供了有益的经验依据与政策启示。     

国有企业的扩张行为:动机及效应

文章通过建立国企的效用最大化的目标函数,揭示其包含了来自市场激励和政府激励的多元化目标,其中规模最大化是效用最大化的最近似的可量化目标,其能够包括并同时满足国企追求的其它效用目标。本文表明了国企持续超常的规模扩张是建立在长期高额负债率和利润率显著低下的基础上,证实了国企不仅缺乏融资约束,也缺乏市场竞争约束。由于这两个基本约束的软化,导致企业过度膨胀,超过了正常合理水平。由于规模庞大且层级结构复杂,还会加剧了企业的难以监控的"黑箱"行为。这种机制可能诱发腐败,还导致一系列不良效应,包括产能过剩,僵尸企业,垄断势力强化,企业成本剧增等等。对于市场约束的缺位,合理的解决路径是加强市场约束,而不是加强行政约束。改革的选择方向是,实行分类改革,对于面向市场的企业,需要在利益相关者之间通过合理契约来实现市场激励和约束。     

资本市场的实验经济学方法论研究

随着金融市场理论研究和实践检验的不断发展,资本市场的许多基础理论受到了极大的挑战,与现有理论相悖的异象不断涌现。新近兴起的实验经济学为人们研究资本市场提供了一条更为有效的途径。本文分析了实验方法在资本市场研究中的利与弊,介绍了部分资本市场实验的设计过程,并应用该方法分析了风险与收益、资本市场的效率、市场泡沫的产生和破灭、CAPM理论,以及交易制度等。文章指出,在资本市场中运用实验方法进行研究,具有可控性、可比性以及可重复性等优点,为我们对于资本市场诸多理论进行检验提供了可能。在资本市场实验的设计中,我们不但需要考虑实验的各种交易制度,还需要考虑到被试人员的选择、交易资产的确定以及市场信息的设计等很多问题,只有对这些问题进行全面地考虑,才能保证实验结果的可信度,进而为我们对于各种金融理论的检验提供可能。     

联结强度与技术创新模式：企业间信任的中介作用

关于合作关系对合作创新的影响,现有研究大多局限于单一的社会网络视角,对网络层次的关系特征如何通过双边层次的关系质量影响技术创新模式的过程欠缺机理性认识。结合社会网络、社会资本和知识转移理论,分析网络联结强度、企业间信任以及技术创新模式三者间关系。利用327份来自全国多地的制造及高新技术企业数据,采用结构方程模型检验方法对研究假设进行检验。结果表明：相对于经济型信任,强联结会带来更多情感型信任;情感型信任更有利于渐进式创新,经济型信任更有利于突破式创新;联结强度对渐进式创新的作用是通过情感型信任传递的,而联结强度对突破式创新的作用是通过经济型信任传递的。     

滨海新区商业银行综合经营模式与纯粹型金融控股公司的构建

本文探讨了滨海新区金融综合经营模式,并提出了该模式的选择实施路径及其法制建设的思路。     

美国金融危机对中国出口贸易的影响

本文选取中国与G7国家双边贸易数据,构建动态面板数据模型,实证分析了美国金融危机对中国出口贸易的影响。结果表明,美国金融危机导致G7国家经济陷入衰退,失业率上升、金融市场动荡和国内需求萎缩,由此带来的贸易传播效应给中国出口贸易带来了较为严重的负面影响。从具体的传递渠道来看,G7国家实际GDP指数下降、股票价格指数下跌和人民币实际汇率的波动对中国出口贸易的负面影响较为显著;而G7国家失业率增加对中国出口贸易的影响较小且并不显著。     

基于DEA三阶段的我国财产保险公司经营效率测度研究

研究国内保险公司经营效率的文献多采用DEA二阶段模型,其最大的不足之处是无法剥离环境和误差因素对效率值的影响。本文运用能够调整环境变量与随机干扰等因素的DEA三阶段分析方法,对2009年我国财险业的46家公司的经营效率进行分析,结果表明:内外资财险公司的经营效率差距较大,我国大部分财险公司处于规模报酬递增阶段,需适度扩大规模来提升规模效率;纯技术效率处于较低水平,需不断提升公司的管理决策水平。