财务信息扭曲与分析师盈余预测准确性

传统财务分析体系中存在资本、资产概念混淆导致的信息扭曲问题。本文采用创新的财务信息扭曲指标探讨信息扭曲对分析师盈余预测准确性的影响,具体采用2009～2019年我国A股分析师盈余预测数据,研究发现：财务信息扭曲程度越高,对分析师群体的乐观预测倾向会起到越强的修正作用,使分析师采取更加谨慎的预测态度,从而降低盈余预测偏差,提高盈余预测准确性。除此之外,企业财务信息扭曲对分析师乐观偏好的修正效果在主营业务收入预测中也较为显著。     

广西R&D投入强度预测——基于灰色GM(1,1)模型

采用灰色GM(1,1)模型,以2014—2020年广西R&D投入强度数据为样本数列,对广西2021—2030年R&D投入强度进行预测。研究发现：广西R&D投入强度将从2020年的0.78%增加至2030年的1.278 7%,年平均增长值为0.049 9%,但与我国R&D投入强度平均水平相比,仍然处于较低水平。广西R&D投入强度将于2025年突破1%达到1.009 2%,实现逻辑斯蒂曲线第一个拐点的跨越,其后增长符合国际R&D强度增长模式,呈现“S型”增长。但同时也发现,广西R&D投入强度滞后于广西工业化发展进程和经济发展水平,不利于科技创新对广西经济社会发展的支撑和引领作用。据此,就如何提升广西R&D投入强度,提出四点对策建议,以期为政府职能部门提供参考依据。     

基于GRA-GA-BP神经网络的港口集装箱吞吐量预测模型

港口集装箱吞吐量的准确预测对于港口的未来发展规划及该港口所属腹地的经济发展具有重要的指导意义。为实现输入变量的降维,提高预测精度,避免出现局部最优解,借助灰色关联分析对输入变量进行筛选和排序,引入遗传算法作为优化BP神经网络内初始权值及阈值的工具,并基于此建立模型对环渤海港口群三大代表港口2016-2019年集装箱吞吐量进行实证对比分析。最后横向比较传统BP模型和GA-BP模型的预测结果,研究结果表明：经GRA-GA算法优化BP神经网络模型相较于GA-BP神经网络模型与未经过改善的传统的BP神经网络模型其预测结果更为理想,研究结果对港口的战略规划及发展具有一定的参考价值。     

股票价格波动的信息渠道影响研究——基于媒体报道和分析师预测的视角

文章手工收集、整理了2006-2015年中国A股上市公司的媒体报道倾向数据,实证研究了媒体报道正向倾向与分析师乐观预测偏差对上市公司负收益偏态系数的影响。研究表明,虽然媒体报道正向倾向、分析师乐观预测均分别对上市公司股价负收益偏态系数产生显著的负向影响,但是两者的交互项对股价负收益偏态系数的影响则是显著为正,即当媒体报道正面倾向与分析师乐观预测两者共同作用时,将会触发"信息过度关注偏差"机制,从而降低了上市公司股票收益。文章研究还发现,媒体报道、分析师预测和"信息过度关注偏差"机制的作用强度,在市场化程度高地区要明显大于市场化程度低地区,可能的原因是市场化程度高地区的企业更加容易被媒体报道和分析师关注,进而产生更强的关注效应。     

中国人口老龄化变化趋势及完善养老保险体制的研究

本文利用全国人口普查和经常性统计的有关资料,在不同的人口政策目标参数假设下,根据中国人口预测系统（CPPS）和人口生命表对今后45年中国人口老龄化的变化趋势进行了分析和预测。根据预测结果,通过较全面系统地分析中国社会养老保险体制的现状,指出了其存在的问题,特别是在中国人口老龄化快速发展趋势冲击下已经出现及可能出现的问题。在此基础上,提出了几点具有可操作性的改革和完善养老保险体制、退休及人口生育等方面的政策建议。     

“双碳”目标下河北省分行业碳达峰路径研究

针对双碳目标下河北省各行业存在生产粗犷、碳排放总量大、能效水平低下等问题,碳减排研究应从系统最优的角度实现各个行业之间的指标分解。采用系统动力学和情景模拟法,对河北省2020—2060年各行业碳排放情况设定了基准、低碳政策导向型和政策-技术双驱动3种情景。依据国家和河北省能源政策,设置不同行业情景参数,分析不同情景下河北省分行业碳排放量预测结果,得出减少河北省碳排放量应最先从工业入手的结论。从最佳情景选择角度对碳排放达峰路径进行分析,结果显示：低碳政策导向型情景最符合河北省实际情况。根据预判结果,提出河北省分行业的碳达峰路径。     

“互联网+销售”有助于改善管理层预测的质量吗——基于上市公司开设电商店铺的数据分析

本文基于上市公司在电商平台开设店铺的信息,利用双重差分模型研究了“互联网+销售”对管理层业绩预测质量的影响。我们发现,“互联网+销售”主要可以产生两方面影响：1)提高信息传递效率,“互联网+”能够升级公司的信息技术,提高管理层对盈余信息的获取能力,从而促使管理层更及时地发布业绩预测;2)增加销售不确定性,“互联网+销售”同时也为公司带来了异于传统商业模式的销售环境,这种销售模式的转换会增加管理层对未来盈余进行估计的难度,从而导致其业绩预测的准确度降低。本文针对销售环境的研究还发现,“互联网+销售”降低了公司销售客户的集中度,并且,在不确定性较低的销售环境中,管理层预测的准确度并不会受到显著影响,这些结果都进一步验证了销售不确定性对业绩预测准确度的影响。通过本文的研究,能够为“互联网+”如何影响公司信息披露提供较为典型和具体的经验证据,也有助于利益相关者和政策制定者合理地甄别和理解“互联网+”对公司会计信息质量的影响。     

客货车通行费敏感性差异及替代效应——来自阶段性免费通行期间交通量变化的经验证据

开展公路通行费对车流量影响研究,可以为评估优化现行通行费政策、提升高速公路使用效率、进一步有效降低物流成本提供决策参考。在对2020年国内收费公路免收通行费政策实施前后车辆线路选择行为变化的实证观察基础上,通过结构断点回归和向量自回归模型,测算了通行费变化对客、货车线路选择行为影响及其相互作用传导机制。得出以下结论：一是结合需求弹性分析,当前高速公路收费标准明显超过完全市场定价的可能性较小,且客车收费标准较货车相对偏低;二是从相互影响情况看,随着车流量提升,客车会率先对货车产生净挤出;三是随着拥挤程度上升,客车出行线路选择将更倾向于减少预期行驶时间,而货车则更重视降低时间的不确定性,造成货车行驶高速公路盈余下降速度更快。基于此,应有序开展高速公路收费标准调整优化评估工作,进一步拓宽高速公路差异化收费范围,精准优化差异化收费费率。     

国际原油现货价格预测指标构建及应用研究——以WTI原油价格为例

科学预判国际油价走势对我国稳经济、稳金融、稳物价,以及防范市场风险、促进经济高质量发展具有重要意义。鉴于原油市场影响机制的复杂性,以WTI原油现货价格数据为例,在同一框架下整合8个维度的92个预测指标,提出基于效率的两阶段模型,分析影响油价变动的主要驱动力,将具有预测能力的指标子集纳入随机森林算法,旨在提高原油价格预测精度。结果表明：原油市场的金融化特征越来越显著,金融指标的预测信息越具有突出价值。损失函数标准和统计检验分析结果显示：相比于其他竞争模型,基于效率两阶段模型的预测性能更具有优越性。基于上述结论,提出建议：应重视利用原油市场的金融化信息,加强油价波动风险技术监测,规避国际原油市场风险。     

近期国际石油价格回顾与预测

回顾 1.原油 9月份国际原油价格稳步上扬.尽管欧佩克部长级会议同意把原油日产量提高50万桶,但是对市场供需影响不大.