股权再融资：历史演进、理论依据及政策建议

资本市场不仅加速了中国经济的现代化进程,也推动了相关法律体系和会计制度的不断完善.本文从我国资本市场股权再融资的历史演进及政策背景着手,对其存在的依据进行了理论分析,并对我国今后继续拓展资本市场的发展提出了相关建议.     

再融资企业自愿性信息披露动机和择时决策研究

文章以2010-2019年沪深A股公司为样本,实证研究了再融资公司自愿性信息披露动机以及是否存在择期自愿性信息披露行为.研究结果发现:为了顺利完成再融资以及获得更多融资额,再融资公司会向外界自愿性披露更多信息;在披露的时间选择上,再融资公司在再融资当期和前两期自愿性信息披露水平显著提高;再融资完成后,公司这种动机显著减弱,自愿性信息显著减少;同时研究发现,公司是通过自愿性信息披露影响股价的方式来顺利达到再融资目的 .     

上市公司再融资定价效率的实证分析

再融资定价的影响因素分析 从理论上讲,股票价值等于上市公司价值,即公司未来收益的现值.同理,如果再融资募集资金产生的效益能够独立计算,再融资价值应等于募集资金投入项目的价值,即项目未来收益的现值.依据同股同权原则,再融资的新增股东和原有老股东的未来权益是一样的,同等地反映公司的新价值,即公司未来收益的现值.     

可转换优先股在风险投资中的运用

本文从风险投资公司和风险企业在我国的现状为着眼点，分析了采用可转换优先股这一投资工具的优势和可行性，并对可转换优先股的发行和转换条件的设计以及保证投资者权益的附加条款进行了简单的探讨，提出了不同方式下再融资对普通股股东和可转换优先股股东利益一致的观点。     

杜晓东:融入公司价值链

正2014年8月27日,北方国际合作股份有限公司(000065)董事会通过定向增发预案。北方国际近年来因主营业务中有房地产业务,所以,公司的再融资一直没有实施。今年政策放开后,公司立刻推出了再融资方案,此定增方案缘起于董秘杜晓东等的主动性工作。事情成了,他很高兴。杜晓东2008年至今出任北方国际董秘。"刚开始,一些人可能觉得上市公司的治理体系,包括董秘的工作是公司经营活动的旁观者,是公司运营中的一个并     

上市公司股权再融资偏好解析

当前中国上市公司股权再融资偏好明显,与发达资本市场国家上市公司的融资行为有很大不同,之所以出现这种情况,原因是多方面的.本文在对我国上市公司的股权再融资行为偏好成因进行了剖析,文章最后对上市公司再融资行为的理性化回归问题作了探讨.     

疫情笼罩之下,资本市场何以逆势升温

一场究如起来的疫情,引发了节后股市震荡。但市场情绪并不悲观,反而接连传出好消息:富时罗素指数将如期扩容,再融资新规为企业“松绑”。疫情笼罩之下,资本市场究竟情绪如何?券商机构如何看待A股走势?再融资新规对化工企业又有何影响?     

股权再融资与企业现金分红

股权再融资往往意味着企业存在大量的融资需求,而实践中普遍存在的股权再融资后立即现金分红的现象有悖于募集资金的优序使用原则。基于此,本文从管理层自利视角出发,在对企业股权再融资后现金分红的行为偏好检验的基础上,进一步选取管理层薪酬增长率和企业股权质押活动作为管理层自利程度的代理变量,探索企业股权再融资后现金分红倾向的边界条件,为该行为背后的代理动机提供证明。基于2007~2017年所有A股上市公司样本,研究发现,企业的确存在股权再融资后立即现金分红的行为倾向;而较低的管理层薪酬增长率和企业股权质押活动会加剧企业股权融资对现金分红的促进作用。进一步研究发现,企业股权再融资活动会给现金分红带来消极的市场反应。上述研究结果表明,管理层自利是股权再融资的重要推动因素,而这一行为会给企业利益造成损害。     

我国上市公司再融资实证研究

再融资方式一直是公司财务管理的核心内容之一，因为不同再融资方式的选择既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。本文从实证的角度分析了中国上市公司的再融资预案公告对股价的影响。研究结果表明，对于债务再融资或股权再融资，市场没有对其中的任何一方表现出明显的偏好。在股权再融资的三种方式之中，市场有明显的倾向性，定向增发成为市场的最爱。     

透视我国上市公司的定向增发

1998年，我国开始允许上市公司采用增发方式进行再融资，之后增发逐渐超过配股成为我国上市公司股权再融资的主要方式，但当时的增发却仅限于公开增发。2005年10月，新修订的《证券法》首次明确了上市公司非公开发行证券的行为。同年年末出台的《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》规定，国外战略投资者可以通过上市公司定向增发的方式进行投资。