化解企业资金链与担保链风险的难点与对策建议

在当前经济下行压力较大和加快推进供给侧结构性改革的背景下,需对企业资金链与担保链风险给予高度关注,这是防范金融风险和优化区域信用环境的重要环节。目前,我国企业两链风险逐渐从点状风险向链状风险块状风险转变,化解两链风险面临涉险企业去杠杆难、风险信息甄别难、以物抵债操作难、企业破产重组难、不良资产处置难等问题。建议按照因需施策、切割处理、存优汰劣、分类处置原则,防范及化解企业两链风险。     

新常态下钢铁企业实施降本增效措施后的实际成果

习近平总书记在党的十九大报告中指出,进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,优化存量资源配置,扩大优质增量供给,实现供需动态平衡。同时,新的《中国共产党章程》总纲部分也指出"推进供给侧结构性改革"。文章以降本增效为指导思想,通过介绍某钢铁企业的下属公司坚持开展降成本、提效率,在新常态去产能的时代背景下持续提高企业竞争力。     

僵尸企业与货币政策降杠杆

近年来非金融企业杠杆率的持续攀升与结构性分化引起了各界的广泛关注,僵尸企业杠杆率显著高于正常企业并居高不下,而正常企业中的非国有企业则出现显著的"降杠杆",且其杠杆率大幅下降的时段恰逢货币政策转向紧缩。本文尝试探讨僵尸企业是否干扰了货币政策传导,进而导致非金融企业降杠杆出现结构分化。研究发现:央行通过公开市场操作调节银行资金成本,实现货币政策意图,当僵尸企业以优惠利率从银行获得贷款时,为弥补资金成本,银行会提高正常企业的贷款利率("信贷成本转嫁效应"),导致正常企业融资被挤出;货币政策紧缩时,僵尸企业在企业中的比重越高,对正常企业贷款利率的转嫁效应越强,正常企业的融资成本更高,从而杠杆率越低。基于企业微观数据,实证分析验证了前述理论机制。因此,在"结构性去杠杆"聚焦于所有制差异的同时,更应注重僵尸企业处置,改善信贷资源分配效率,促进宏观调控政策精准发力。     

部门间生产率差距、劳动力去工业化与结构性减速

基于中国劳动力就业结构出现过快和过早去工业化的迹象,本文从部门间生产率差距的视角,利用多部门一般均衡模型、数值模拟和计量实证分析方法研究发现：（1）理论上,当服务业劳动生产率增长慢于工业,部门间生产率差距将扩大,导致劳动力去工业化速率加快;且部门间生产率差距的存在使得劳动力去工业化对经济增长产生结构性减速效应。服务业部门生产率加快提升,部门间生产率差距将会缩小,从而减缓去工业化速率和降低结构性减速压力;工业部门生产率提升尽管会扩大部门间生产率差距从而加快劳动力去工业化,但在长期中起到均匀化经济增长速率的作用。（2）利用2001—2018年中国省级和城市级面板数据的计量实证分析发现,部门间生产率差距的存在导致劳动力去工业化的效应在全时段样本下显著,但劳动力去工业化对经济增长的结构性减速效应仅在2009—2018年区间样本下显著,表明近年来中国经济增长减速与部门间生产率差距及其导致的劳动力去工业化相关。（3）赶超成功与失败国家的经验比较也表明,工业与服务业部门劳动生产率的改善与协调是跨越中等收入陷阱以及跨越后实现持续赶超的关键。     

高质量发展背景下去杠杆的路径及效果研究——以方大特钢为例

文章以方大特钢科技股份有限公司（以下简称方大特钢）为例,分析其去杠杆的路径选择,并从杠杆率水平、财务风险、财务绩效三个方面评判去杠杆成效,总结案例,为钢铁行业其他企业去杠杆提出建议。     

Aveda去油脂平衡露

油脂平衡露中的金缕梅和芦荟可以镇定并舒缓肌肤，而薄荷会让肌肤有清凉感，玫瑰则可以适时的补充水分，适合随时在肌肤上补充。     

去杠杆政策下公司债券违约风险研究——来自上交所的经验数据

文章基于2015年中央经济工作会议提出三去一降一补背景,以2013年到2015年在上交所公开发行公司债的上市公司数据为样本,利用OLS法构建了多元线性回归模型,从公司债违约风险的角度分析资产负债率与公司债券违约风险的关系。研究结果表明:信用利差和公司规模与发行债券公司的资产负债率呈显著的正相关关系,信用评级和利息保障倍数与发行债券公司的资产负债率呈显著的负相关关系;实证回归研究结果表明:在政府进一步完善对发债公司信用评级程序的基础上,我国非金融类公司应通过拓宽融资渠道、约束资金用途提高自身负债信息的透明度,最终降低债券的违约风险,积极响应国家去杠杆的政策。