大股东控制、投资者情绪与定向增发折价

本文选取2006-2011年我国沪深两市几乎所有实施定向增发的非金融上市公司作为研究样本,利用大样本数据把大股东控制和投资者情绪对定向增发折价的影响进行全面实证检验。研究发现：在一级市场中,当大股东参与认购时,其能够获取定向增发的折价水平就比较高,机会主义动机越强,折价水平越高,大股东控制作用比较明显：在二级市场中,投资者情绪与定向增发折价也存在正相关关系,投资者情绪高低显著影响折价水平的大小;最后,本文也发现大股东控制作用也受到投资者情绪的影响,在牛市下大股东控制作用容易导致发生掏空行为,在熊市及震荡市下,大股东的控制作用受到一定约束,他们可能会通过虚增资产来达到利益输送的目的。     

中国上市公司多元化经营与公司业绩之间关系的实证分析

以中国A股上市公司为研究样本,实证检验多元化经营对公司业绩的影响。研究发现,多元化经营水平与公司长期会计业绩、短期会计业绩和短期市场业绩均显著负相关,与长期市场业绩及业绩波动程度呈不显著的负相关关系,这说明我国上市公司多元化经营的确存在折价效应。     

封闭式基金折价探究

封闭式基金折价是一个令人们深感困惑的问题。这个问题存在于中国的证券市场和西方发达的证券市场。对于封闭式基金的折价的解释,没有一个统一的观点。本文从投资者和基金经理之间委托代理产生的代理成本的角度,分析了我国封闭式基金折价的原因。     

浅析当前封闭式基金的投资价值

本文从封闭式基金分红、折价以及股指期货的推出对封闭式基金的影响三个角度探讨了当前封闭式基金的投资价值。     

关于债券销售价格理论的探讨

债券销售时,按年金付息、到期还本和按复利计息到期还本付息两种情况符合债券销售价格理论,而按单利计息到期一次还本付息债券不符合债券销售价格理论,不能根据传统的理论简单确定溢价、折价、等价三种销售价格,应根据具体情况进行深入分析。     

多元化经营对企业价值的影响研究综述

文章回顾了近十多年来多元化经营对企业价值影响的研究以及多元化发展趋势研究中分歧的理论和实证,阐述了三种不同的观点及其论据,即多元化损害企业价值、多元化不损害企业价值以及多元化创造企业价值。分歧的主要原因在于多元化界定的差异和研究数据本身的局限性。     

IPO折价与上市公司质量的关系研究

本文基于信号传递理论对中国的上市公司进行实证分析,发现IPO折价程度与每股EBIT有显著的正相关关系,而与每股净利润没有显著的相关关系。根据实证,我们推断可能是由于上市公司在上市之前的利润包装造成了这种现象。我们选取每股EBIT(息税前利润)和EPS(每股净利润)两个经营指标代表公司的质量,实证大体支持信号传递理论,即优质公司通过IPO折价传递信号给投资者。     

封闭式基金的价格定位

在有效市场中封闭式基金的内在价值是其单位份额的资产净值,而实际证券市场中封闭式基金的折价却是一种普遍现象。文章通过对西方封闭式基金折价理论的分析,得出了对我国封闭式基金定价有意义的启示。     

我国封闭式基金之谜实证研究

封闭式基金以低于其每股资产净值的价格在市场上交易,就是所谓的"封闭式基金之谜"(closed-end fund puzzle).已有大量的学术研究发现,封闭式基金在上市后的绝大多数时间里是以折价的方式进行交易的,而且折价的幅度通常在10～20%之间,在我国证券市场上同样存在封闭式基金之谜.我们认为,正确认识我国的封闭式基金折价交易问题,对于封闭式基金的管理和运作,以及监管层在基金监管和制度设计方面,都有着积极的借鉴意义,而且考虑到国内的现有研究成果大多是对狭义的封闭式基金之谜进行检验和分析,因此,本文将在这些学者的研究基础之上,从我们的角度试图对我国封闭式基金之谜做出一个较为完整的解答.     

当代全球IPO折价现象及理论综述

所谓IPO折价是指一个股票在首次公开发行(initial public offers)后，第一天的收盘价格远高于发行价格的现象．IPO折价现象并非是中国股票市场或新兴市场所特有的，实际上全世界的股票市场都存在此种现象，仅仅在折价程度上有所区别。表1列出了各国学对不同国家(地区)IPO折价程度的研究结果。