价格涨跌幅机制对市场波动及换手率的影响

文章调查了价格限削机制对股票价格波动以及市场流动性的影响.首先刻画了实行价格涨跌幅限制后股票价格的变化特征,研究价格限制机制对股票价格波动的影响;随后在考虑延续冲击效应因素的基础上,通过对引入价格限制机制后投资者总成本的考察,研究了该机制对市场流动性的影响.文章结论认为,股票价格涨跌幅限制机制的引入,将增加股票市场的波动性,并且会导致投资者心理所能承受的潜在收益、损失量减小,使投资者更加频繁地买卖股票,从而增加市场换手率,进而提高整个市场的流动性.     

股指期货的推出对现货市场影响的实证研究——基于新华富时A50的分析

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直备受学术界的关注,本文通过GARCH模型,分析了新加坡证券交易所推出的新华富时A50股指期货对沪深300指数的影响,发现股指期货的推出轻微地增大了现货市场的波动性,同时信息对现货市场的冲击更强;通过TARCH/EGARCH模型发现,股指期货的推出增大了现货市场的非对称效应。     

上证指数收益的波动性研究

本文应用GARCH类模型对上证指数收益的波动性进行实证研究，对我国股市收益的尖峰厚尾特点，波动的集簇性，波动的不对称性提供了实证证据，结果显示我国股市收益的波动性具有与发达国家成熟股市相似的特点。     

市场不看好苏格兰独立

苏格兰独立公投进入一个月倒计时。8月14日,美国《商业周刊》发表消息称,彭博当日图表显示,随着9月18日苏格兰脱离英国的全民公决临近,描述外汇市场波动风险的隐含波动率指标仍有气无力地停留在历史正常水平下方。同时,英国国债表现要优于美国国债,从而暗示英国解体的风险并没有阻挡买家进场。     

卖空交易与市场波动性、流动性研究——基于中国香港证券市场的实证分析

本文利用中国香港证券市场数据实证研究了卖空交易机制与市场流动性和波动性的关系。研究结果表明:卖空交易额变动与市场流动性变动之间并没有长期协整关系,但在短期内卖空交易机制会在一定程度上为市场提供流动性;从长期来看市场流动性变化是卖空交易额变化的原因。卖空交易额变化可以解释市场波动性的变化,卖空交易额增加,则市场波动性也将放大,即在一定程度上卖空交易机制会增加市场的波动性。秩和检验显示:推出卖空机制后会显著提升市场流动性和波动性;启用Up-Tick会显著降低市场流动性和波动性,反之反是;暂停"卖空价规则"对卖空交易额没有显著影响,但可显著提升市场波动性和流动性。     

玉米期货价格收益率和波动性的实证研究——以中国大连与美国CBOT市场为例

采用协整模型、Granger因果关系检验、误差修正（EC）模型及几种GARCH模型对中国大连与美国CBOT的玉米期货价格及收益率和波动性进行了实证研究。分析发现：两市期货价格之间存在双向的Granger因果关系和显著的协整关系;两个市场之间存在显著的同向变动关系,存在长期的共同趋势;EC模型反映出两市的长期期货价格收益率没有显著差异,两市均受到对方市场期货价格收益率的影响,但短期波动过程则存在一定的差异。此外,通过建立GARCH类模型发现：两市在波动性的传导和影响上存在一定程度的非对称性;两市均存在溢出效应与一定的杠杆效应,大连玉米期货市场对CBOT玉米期货市场的溢出效应显著存在,而CBOT玉米期货市场对大连玉米期货市场的溢出效应不显著存在,市场的波动性对消息影响呈现一定程度的非对称性。由此可见,大连玉米期货价格已经具备了较强的国际定价功能。     

汽车行业股价波动性的实证研究——基于GARCH类模型

近年来，我国汽车产业发展迅猛，汽车股价波动日趋复杂。鉴于GARCH模型能够较好地拟合时间序列的尖峰厚尾特征．本文采集了2008年1月1日至2009年11月30日共计1260个道琼斯第一财经中国600汽车和零件行业领先指数的数据，并将其分为熊市牛市两个阶段．运用GARCH类模型进行实证分析，证实了我国汽车行业股价具有尖峰厚尾、显著异于正态分布的特征，说明了两阶段股市中均存在杠杆效应，同时得出了收益随风险的增加而增加的现象在熊市中更加明显。     

中国黄金期货的引入对黄金现货市场质量的影响

本文以上海黄金交易所成交最为活跃的AU9995黄金现货作为研究对象,采用EViews6.0软件对黄金期货上市前后各300个日交易数据进行处理分析,通过比较我国黄金期货引入前后黄金现货市场的流动性、波动性、效率性的变化情况,来研究黄金期货上市对现货市场质量所造成的影响。研究结果表明:黄金期货上市后,降低了黄金现货市场的流动性和效率性,增加了黄金现货市场的波动性,因此,黄金期货的引入并未能改善黄金现货市场质量,而是降低了黄金现货市场质量。通过本文的研究,也对我国推出股指期货有一定借鉴意义。     

客户型文化促进了企业创新吗?——来自中国制造业上市公司的经验证据

客户型文化是市场经济环境下企业重要的文化维度,是企业内部控制环境的组成部分,促使企业和客户之间的隐性契约得到较好地履行,有利于合作创新的开展.文章对客户型文化促进企业创新进行理论分析,并以2010-2017年A股制造业上市公司作为样本,实证检验了企业客户型文化对创新绩效的影响以及其中的中介路径.研究结果表明:(1)企业客户型文化对企业专利申请数有明显的促进作用;(2)降低大客户的波动性、增加客户的异质性和缓解企业的融资约束是客户型文化促进企业创新的中介路径.     

动向

我国调整部分商品出口退税政策;首只Shibor浮息债受追捧;《上海金融稳定报告（2007）》指出应密切关注波动性风险与结构性矛盾;外国投资者在日本股市连续12个月超买;全国人大常委会决定：可停征或减征储蓄利息税，批准发行特别国债15500亿元;次级抵押贷款债券评级降低国际金融市场遭巨震;