我国信托业经营效率实证研究:2007-2010

通过对我国信托业49家信托公司2007~2010年经营效率的分析、研究发现,我国信托业各年度的技术效率普遍较低,4年均值仅为0.585,这主要是由纯技术效率和规模效率不高导致的;运用Malmquist指数对全要素生产率的分析表明,近年来我国信托业全要素生产率呈逐年上升趋势,年均增长率达9.9%;从其构成看,全要素生产率的增长主要源于技术效率的变化,技术进步变化值虽然逐年有所增长,但是整体出现技术退步。     

我国棉花期货价格发现功能的实证分析

文章选取我国郑州商品交易所上市的棉花期货从0501-1105间的50个完整合约的数据,实证检验了我国棉花期货价格对现货价格的预期效果和引导关系。结果表明用在1个月的时间跨度内,棉花期货对于现货价格已经形成了较明显的短期预测作用;长期来看,棉花期货价格与到期日现货价格已经形成了长期较为稳定关系,但期货价格预测的能力和两者的协整稳定关系还可以进一步的提高。经过7年的棉花期货交易,我国棉花期货市场的运行总体来说还算是有效的,价格发现功能发挥较好。     

财政教育支出对中国家庭多维贫困代际传递的影响研究

如何有效阻断多维贫困的代际传递已经成为全面建成小康社会以后的重要议题.经典的代际传递理论认为,教育可以通过促进贫困家庭子代的人力资本积累,从而提高代际流动性以及阻断贫困代际传递.本文利用1991-2015年"中国健康与营养调查"(CHNS)微观数据,构建多层模型考察了财政教育支出对我国家庭多维贫困代际传递的影响和作用机制.研究结果表明,财政教育支出可以弱化家庭多维贫困代际传递的相关性,其中义务教育阶段财政教育支出的减贫效果显著;财政教育支出对低学历家庭子代的减贫效应比高学历家庭更为显著,对农村家庭子代的减贫效应比城镇家庭更为显著.因此,当前通过教育扶贫缓解我国家庭的多维贫困仍有一定的政策空间,政策的重点是完善财政教育发展策略,激发贫困人口的内生动力,形成脱贫致富的可行性能力,打破贫困的代际传递.     

西安地区资本市场发展对经济增长贡献的实证研究

根据帕加罗的内生经济增长模型，资本市场可以通过影响一个地区的储蓄一投资转化率、资本产出率和总储蓄率等途径促进该地区的经济增长。本文利用内生经济增长模型对西安地区1991-2005年的相关数据进行实证分析．得出结果显示：西安地区资本市场规模和经济增长之间存在正相关关系。资本市场的发展促进了西安经济增长．但目前仍存在储蓄向投资转化渠道不畅、资金的使用效率不高、资本的边际产出水平低下等诸多问题，因此应进一步完善资本市场筹集资金和资源配置的功能，通过信托基金、资产证券化、产业基金等多种资本市场工具，提高西安地区的储蓄一投资转化率和资金的使用效率，建立多层次投融资体系与灵活有效的投融资运行机制，对于推进经济可持续快速发展具有重要意义。     

状态转换和中国股市的独特特征——基于马尔可夫状态转换-自回归模型的分析

本文采用马尔可夫转换-自回归模型分析了上证综指的周收益率.通过6个模型的比较,本文指出状态转换模型明显优于普通GARCH模型.研究表明中国股市存在多个独特特征:收益率在不同状态之间的变动规律差异显著;低波动状态的持续时间最短,出现频率也最低,而高波动状态出现次数最多,并且同牛市的相关性显著;中国股市中,低和中等波动状态之间无法直接转换,而是必须通过高波动状态作为媒介而相互转换.这些特征都显著区别于成熟市场,也提供了中国股市缺乏有效性的直接证据.本文结论有助于风险控制、预测等金融实践操作,对于股市制度设计和创新也能提供一定的方向指导.     

一种全新的两阶段个人信用评分方法探究

目前我国还没有一套规范的个人信用评分指标体系和方法。本文利用真实的个人消费信贷数据,首先建立了个人信用评分的多元线性判别分析模型和BP神经网络模型,然后将线性判别分析模型的结果与其它变量一起作为输入变量建立了混合两阶段个人信用评分模型。实证研究表明,混合两阶段个人信用评分模型相对于前两种单一模型能同时满足预测精度和稳健性的双重要求,从而,突破了通常应用单一模型于个人信用评分领域的局限。     

国库库存纳入货币统计口径探析——基于货币政策中介目标有效性标准视角

随着我国宏观经济的快速持续增长,以及财政体制改革的深化,国库收支运行出现了新态势,突出表现为国库库存规模的不断递增,并且波动幅度不断加大,国库库存已经成为影响货币供应量的重要因素,在货币操作中需要密切关注国库资金的运行变化。首先描述了近年来我国国库库存变化的特征,然后基于货币政策中介目标有效性的可测性、可控性和相关性三个标准对现有货币统计口径和加入国库库存后的货币统计口径进行比较。从实证的结果来看,新的货币口径要优于原有的货币口径,因此将国库库存纳入货币中介目标监控体系,才能更好地反映宏观经济金融的实际情况,进一步提高货币政策的有效性。最后提出了将地方国库库存纳入货币统计口径,完善国库集中收付改革,推进地方国库现金管理三个政策建议。     

基于金融工程的信用风险量化模型

本文首先从工程学的角度,简要分析了金融工程的原理及其应用.然后基于新巴塞尔协议,阐述了信用风险量化的基础概念:VaR(Value at Risk),并简要论述了信用风险量化的基本思路;最后,对目前广泛应用的信用风险分析模型--CreditMetrics进行了评述.     

股权投资企业运营风险的理论与实证研究

本文以股权投资企业为研究对象,给出了股权投资企业运营风险整体性概念及内涵,然后在分析其内在运营机制基础上,研究了其运营风险的传递规律,提出股权投资企业的运营风险集中体现于资金流流动的持续性,并且通过其在资金募集市场、股权投资市场和退出市场的交易成果得到反映;同时我们利用欧美股权投资企业数据实证检验了上述观点,发现股权投资企业运营风险受退出市场交易成果影响最大,特定的股权投资企业存在最优市场交易量。     

表外业务对货币政策传导机制有效性的影响研究——基于VAR模型的实证分析

本文基于VAR模型广义脉冲函数,运用货币政策传导机制的利率渠道、资产价格渠道和贷款渠道三种传导路径,分别就表外业务通过不同传导渠道对最终调控目标的影响程度进行实证分析,以验证表外业务对货币政策传导机制有效性和重要性的影响。