流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析

本文采用Probit和Tobit模型对中国居民的股票市场参与和投资组合的影响因素进行了分析,主要有以下的实证发现:首先,不流动性资产特别是房地产的投资显著影响了投资者的股票市场参与和投资组合,而且影响以“替代”效应或者说“挤出”效应为主。其次,投资者在进行投资组合时极少利用股票市场对其未来现金流所承担的风险进行对冲,也就是说,中国居民投资的“生命周期效应”不明显;第三,中国居民投资的“财富效应”非常显著。财富的增加既增加了居民参与股票市场的概率,也增加了居民参与股票市场的深度。     

我国FDI技术溢出效应研究述评

外国直接投资的技术溢出效应问题是一个重要的理论和实践问题,近年来我国对这一问题的研究取得了一定进展,特别是对FDI技术溢出效应的影响因素、FDI技术外溢对技术创新和经济增长的影响、区域差别对FDI技术外溢的影响以及FDI技术外溢路径等问题的研究有所创新和突破。     

高管同酬、激励效率与公司绩效

我国部分上市公司的董事长和总经理领取的年薪完全相同。这种高管同酬的确定依据是什么？高管同酬是否具有激励效率？高管同酬又会对公司绩效产生什么影响？文章利用2007－2012年 A 股上市公司数据,对高管同酬及其经济后果进行了实证分析。研究发现,部分上市公司出现高管同酬,主要是因为高管薪酬由公司政治因素或内部薪酬比较所决定,而并非遵循最优契约观所寓示的“效率逻辑”;与高管异酬的公司相比,高管同酬公司的董事长薪酬激励缺乏效率;高管同酬对公司未来财务绩效产生了显著的负面影响。这表明在中国情境下,高管薪酬契约的设计和实施需要关注公司权力博弈或内部薪酬比较等非经济性因素的影响。     

武广高铁开通运营带来的效应探析

武广高铁作为我国铁路第一条长大线路,其开通运营意义重大,影响深远,它既是中国铁路乃至世界铁路建设发展史上的一项标志性工程,也是我国社会主义现代化建设事业的一项重大成果,本文对武广高铁开通运营带来的效应作了粗浅分析.     

福建民营产业群发展的问题与对策

改革开放以来,福建民营经济快速发展,在全省国民经济中的地位日益突出。2001年民营经济实现工业增加值839.34亿元,占全省工业增加值的57.1％。通过对民营企业的考察可以发现,这些民营企业并非零散无序的分布,而是围绕某一特定的产业,在某一有限的地理空间聚集,形成有着一定协同效应的产业群。研究民营企业群的优势,存在的问题,对     

标准：信息时代的核心竞争因素

本文分析了技术标准的3种类型．阐述了技术标准在市场竞争的重要地位和作用，论述了成为标准控制者的5个有效策略。     

人民币实际汇率变动对我国进出口贸易影响:1997-2006

本文选取1997-2006年的月度数据,运用VAR方法,考虑了FDI存量和我国加工贸易特征的影响后,对贸易收支与人民币实际汇率变动关系进行了动态分析,并得出如下结论:人民币实际有效汇率的变动显著影响了我国贸易收支;短期内J曲线效应存在,时滞约为5个月;汇率变动对进出口贸易影响的同向性明显;我国贸易收支的收入效应大于价格效应等.     

创业企业IPO靠自己还是靠"风投"?——基于双边选择效应视角的经验证据

风险投资的增值职能对创业企业至关重要,是风险投资领域最重要的研究问题之一.现有文献侧重于风险投资增值职能与单边选择效应的分离识别.文章提出双边选择效应与风险投资增值职能的区分,研究了风险投资增值职能对企业IPO结果的作用机制.文章利用1999-2009年风险投资机构投资中国创业企业的1 623个样本,以及截至2016年6月30日被投资企业IPO成功与否的数据,考察了风险投资机构是否发挥了增值职能.文章在充分考虑"好风投"与"好企业"更容易结合的双边选择效应基础上,同时考察了风险投资机构和创业企业自身在IPO过程中可能存在的"增值效应".实证分析和稳健性检验均表明,"好风投"未能充分发挥对创业企业的增值效应,在推动IPO方面的影响并不显著,而创业企业的自身优势才是其更容易成功IPO的主要决定因素.文章的研究为理解风险投资机构的增值职能提供了新的视角,有助于正确认识风险投资机构和创业企业的行为特征及其经济效率.     

生产者延伸责任的双重效应分析

《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》的颁布从法律上确立了生产者延伸责任制度。资本逐利的本能驱使下，成本一收益成为几乎所有企业的共同思维定式，生产者延伸责任制度的确立压缩了生产企业的利润空间。但是，生产者延伸责任制度推行也给企业发展带来契机；推动生产企业持续的技术创新与生产流程再造，重新塑造为企业主动承担社会责任的新形象，同时也给企业带来新的利润增长点。     

基于高频数据的我国股市羊群效应研究

行为金融理论将投资者受自身心理因素、其他投资者的交易行为和外部环境等影响而表现出的跟风投资行为称为羊群行为,大量个体的羊群行为现象被称为羊群效应。虽然羊群效应短期内增强了股票的流动性,但易导致股价严重偏离潜在价值,诱发股价异常波动、股市崩盘,甚至股灾。文章基于2018年我国453个股指的分时高频数据,建立CCK模型,研究发现：我国股市存在短期、非对称的非理性羊群效应。基于此,提出提高股市定价效率和促进市场平稳运行的建议。