隐性杠杆约束、流动性风险和投资者情绪

本文以2003—2019年间开放式主动管理型的股票型和偏股型基金为样本,以持仓占比为权重估算基金投组中A股的总市场风险暴露,检验结果表明,该序列上升反映了基金面临的隐性杠杆约束收紧,刻画了市场的弱流动性。内在逻辑在于,流动性收紧时,投资者难以通过融资直接增加杠杆,更倾向于重仓持有高市场风险头寸的股票而间接实现杠杆。本文发现隐性杠杆约束所刻画的风险在股票或基金收益截面上的无条件定价基本失效,而条件定价则依赖于低市场情绪与弱流动性。分解基金持股的敞口,进一步发现,因中小盘基金在流动性收紧时具有更强的流动性偏好,其持股的市场风险头寸能够更敏锐地捕捉到弱流动性风险。     

服务下乡背景下的基层“治理锦标赛”及其后果

在服务下乡过程中,一些地方政府采用"治理锦标赛"的方式动员村级组织主动承接治理任务。治理锦标赛的强监控-强激励机制,驱动村级组织围绕地方政府的程序化治理要求、数量化考核体系、综合性评估排序和差序化业绩激励等展开激烈的竞争,有效推动了行政事务与服务项目的进村。但治理锦标赛对行政动员的强依赖,容易造成基层治理的"新形式主义"、群众主体性缺位等"行政吸纳治理"问题,需要强化自下而上的社会动员加以化解。文章提出治理锦标赛框架,有助于丰富国家动员的内涵、重新阐释和整体性地理解许多有关基层治理的现象和问题,同时对将基层治理推向转型学视野下的系统研究也有裨益。而治理锦标赛对行政动员的依赖,也说明其并非是一种长久稳定的治理模式,将会因基层治理转型的完成而终结。     

河北省促进全民创业保障机制研究

2014年为了加快河北省社会经济发展,促进省内企业经营活力及创业热情,河北省委省政府及有关部门联合出台了《河北省支持全民创业实施方案》,为全民创业提供政策支持,为创业人才松绑。出台的一系列支持全民创业和提高行政效能的措施,为市场主体准入放松了条件。到2014年6月低,全省新核准市场主体名称22.97万个,同比增长38.31%,新登记各类市场主体19.02万户,注册资本(金)2,840.56亿元,同比分     

乡村振兴背景下县域产业选择的机制研究——基于社会学视角

产业兴旺是乡村振兴的重要基础。以县域为单位的产业选择与分布不仅遵循经济原则,而且“不出事”“完成任务”以及“打造亮点”等社会逻辑对产业选择布局有重要的影响,并且这些逻辑会相互转换。县政府作为县域的行政主体,在产业发展的实践中为何要干预、为何能干预、如何影响产业发展,是研究产业兴旺时必须厘清的问题,是理解县域产业选择和布局的重要视角。论述了乡村振兴背景下县域产业选择的机制。     

企业社会责任报告与公开债务融资

本文以2016—2018年沪深两市A股非金融类上市公司为样本,研究企业社会责任报告与公开债务融资的关系.研究发现,披露企业社会责任报告显著提高了企业公开债务融资的成功率和规模;企业社会责任报告质量越高,对企业公开债务融资选择、规模的正向影响越大;相较于民营企业而言,国有企业披露社会责任报告对公开债务融资的影响更为明显.进一步研究发现,相较于应规披露、未披露企业社会责任报告的上市公司而言,自愿披露对公开债务融资具有显著正向影响;市场化水平较高的地区,披露企业社会责任报告对公开债务融资具有显著促进作用,市场化水平较低的地区则不具有明显影响.     

事业单位人力资源管理提质增效路径研究

<正>一、前言在新形势下，人们对教育、科技和文化、医疗等公共服务的需求日益增长，事业单位在整个社会和经济活动中所扮演的角色日益突出。人才是一个单位最重要的资产，也是一个单位生存和发展的基础。要想提升事业单位的运作效率，提升事业单位的服务品质，就必须根据单位以及单位工作人员的特殊性，探索出一套能够跟上时代步伐的现代人力资源管理体系，     

国有企业激励约束机制改革探析——以Y公司为例

近年来，国有企业积极改革创新，通过构建具有长期与短期相结合、理论与实际结合的约束激励机制，以此引导和促进员工发挥能动性、创造性，对企业产生更强的归属感和认同感，提高工作的效率和质量。本文主要以国企Y公司为例，探讨该国有企业构建激励约束机制的实际情况，并分析约束激励机制在实施过程中存在的问题，结合笔者工作实践的经验，提出优化激励约束机制的具体策略，希望能够有效推动国企激励约束机制改革，提高改革的效果和质量，为其他公司强化激励约束机制提供相应的参考和借鉴。     

融资约束、商业信用与民营企业财务绩效

融资难和融资贵是民营企业的经营难题,直接影响其财务绩效,在面临资金压力情况下,民营企业利用商业信用进行赊销赊购也能体现自身的良好融资。文章以2015-2019年沪深A股上市民营企业为研究样本,选取符合民营企业运营特点的财务比率,通过因子分析法构建民营企业财务绩效的综合指标,并利用OLS回归模型检验了商业信用调节下融资约束与财务绩效的关系。研究结果表明:融资约束与民营企业财务绩效呈负相关关系,且在其他条件一定情况下,商业信用呈倒U型调节融资约束与财务绩效之间的关系。研究结论有助于民营企业在经营管理中进一步重视商业信用的效用水平,遏制其盲目扩张商业信用的规模,并有助于政府积极引导企业制定科学的商业信用使用机制,高效解决民营企业融资约束问题。     

公立医院与社会资本PPP合作项目中的合作协议问题探析

公立医院作为我国卫生医疗事业的重要组成部分,伴随着我国医疗体制改革的深入,公立医院与社会资本合作已成为必然,这将有利于公立医院的更好发展。在公立医院与社会资本PPP合作项目中,合作协议有着巨大作用,它贯穿于整个项目的谈判、实施、移交以及项目完成、争议解决等全过程。对此,公立医院在与社会资本PPP合作的过程中,要高度重视合作协议。文章就公立医院与社会资本PPP合作项目中的合作协议作了相关分析。