IPO环境下财务会计信息的投资者保护效果

由于IPO环境下发行公司与外部投资者之间存在严重的信息不对称,财务会计信息的披露作为有效缓解信息不对称的制度安排,起着保护投资者利益的重要作用。文章从财务会计信息对投资者保护的短期效果和长期效果两个方面分析已有研究成果,为中国资本市场的发展提供借鉴。     

王东明

成立于1995年的中信证券最初并非位于券商的第一阵营，原因在于它专注投行业务，甚少涉猎自营和委托理财。2001年开始的漫漫熊市让券商业处于崩溃边缘，委托理财、违规国债回购、挪用客户保证金频繁出事，中信证券却避免了这些风险。在王东明主持中信证券期间，仍坚持这…战略，他深入研究，准确把握改革方向，于2003年将中信证券打造为国内第一家IPO的券商．     

创业板IPO中的配售机制与定价效率研究

询价制的本质是通过向机构投资者询价,发现市场真实需求,从而确定反映市场供给与需求的合理价格。本文研究表明:询价对象报价的诚实程度是影响询价制定价效率关键因素和前提条件。中美两国的询价制中不同的配售机制直接影响了询价对象报价的诚实程度,是中国IPO抑价率继续处于相对较高水平的根本原因。其中,"抽签配售"的激励强于"按比例配售"的激励,从而导致不同的抑价率。不同配售机制是导致中国创业板产生不同抑价率的根本原因。     

从行为金融学角度透视IPO抑价问题

股票在首次公开发行(IPO)后,上市交易首日的收盘价通常都会明显高于发行价,形成IPO抑价。IPO抑价普遍存在于世界各国的股票市场,只是幅度大小有所不同。本文先以实证数据展示全球市场的IPO抑价问题,然后分别列示经典金融学、行为金融学对于该问题的解释,分析比较得出行为金融学者在分析IPO抑价问题上具有优势。     

招商证券“逆风而行”

11月17日，招商证券在上交所挂牌上市，收盘报33．61元，其上市日11％的平均涨幅是IPO开闸三年以来的最低记录。尽管因56倍过高市盈率其未来股价走势遭到看衰，但此时此地招商证券的总市值高达1200亿元，仅次于中信证券和海通证券，成为国内市值排名第三的券商股。     

内地优质上市资源外流问题难解

【香港财华社6月22日】最近在联交所的两大IPO都是H股：一个是煤炭行业“龙头”神华股份，一个是位居商业银行第五位的交通银行，两者均以百亿元计的融资额，成为年内重大的上市专案。这两家企业在筹备上市过程中，都同时以发行H股和A股作为发行策略，交通银行更是信誓旦旦要成为同步发行A股及H股的第一家。但在各种因素作用下，两家公司最终都放弃了这一试图有利内地股市的构想，     

苦涩的橡果

如今，橡果国际（ATV．NYSE，下简称，橡果）已经成为了投资圈的一个热门话题。“IPO了似乎等于没有IPO，橡果投资者被套牢了。”     

资本重启

成渝高速获得IPO核准文件后，深市、沪市IPO先后恢复：而联合证券、海通证券、瑞银证券等保荐机构均反馈称，接到启动已过会的增发、配股项目通知；与此同时，上市公司发行公司债券预计近期恢复，发审委工作会议也将于近期恢复召开；中国证监会也决定，自7月26日起受理创业板发行上市申请——资本市场的大利好，一个接着一个。     

声音

当(上世纪)七十年代第一次到中国时,我绝对想象不到中国有今天的发展成就……我儿子曾经在1974年和我一起去过中国,2008年他再次和我一起重返北京参加2008年奥运会,当他看到现在的中国时,已经和记忆中