股市有免费午餐吗——一个基于随机过程的理论分析

关于股市是否存在＂免费午餐＂,理论存在着截然不同的观点。一些经济学家依据＂有效市场假说＂,认为＂天下没有免费的午餐＂。然而,近年来人们逐渐认识到,在有关金融市场的理论模型中,某些形式巧妙的＂免费午餐＂是可以得到的。这一结果与基本的经济学原理相冲突,一些经济学家对解释这一有趣的问题做出了努力。本文从股票回报率随机波动的假设出发,利用伊滕定理,在关于投资组合回报率大于政府债券回报率的概率计算基础上,推导出股市存在免费午餐的条件,并对每一因素进行了分析和概率计算。在此基础上,对投资者提出了理性投资建议。     

基于随机β系数的模糊随机投资规划——金融市场在其中所起的作用

根据资本资产定价模型分析模式,将传统的β系数修订为度量证券市场随机不确定性的随机因子,将证券的β系数映射到模糊不确定环境中.在均值-半绝对偏差分析框架,构造出目标函数能同时反映证券市场随机不确定性和模糊不确定性的梯形模糊随机投资收益,风险约束为模糊容差松弛约束的模糊随机投资规划模型,并得到了有效性前沿.利用中国证券市场上的真实数据进行实证检验,得出如下结论:随机β系数有效描述了梯形模糊随机收益中所蕴含的随机性因素;规划具有一定程度的可靠性;投资规划体现出较好的持续性;投资规划在上涨行情中的投资效果要优于下跌行情中的投资效果,基于大流通市值的股票的模糊随机投资规划具有较好的持续性.     

基于太阳辐射源的“夸父”战场定位雷达技术

针对战场无源探测雷达隐身能力的不足,用宽带随机信号相关处理的方法,研究了以 太阳为微波辐射源的“夸父”无源定位雷达技术。计算结果表明,使用2 m×7.5 m口径的车 载 天线接收系统,对舰船目标探测距离可达30 km。“夸父”雷达技术在提高战场生存能力方 面有重要意义,在港口、机场管制等民用雷达方面也有一定参考价值。     

一种基于信干比门限反馈的MIMO下行系统自适应传输策略

以降低系统反馈为目标,提出一种在多天线下行系统基于信干比门限反馈的自适应传 输策略。基于正交随机波束成形,提出仅当用户最大信干比超过门限时才将最大信干比和对 应的波束序号反馈给基站,并给出了系统平均总速率与该信干比门限的关系表达式。仿真结 果表明,通过选取有效的信干比门限,可在几乎不降低总速率的情况下,系统反馈极大降低 。     

收益波动与随机冲击的非对称性影响：中国与美国股票市场的对比

通过讨论股票收益与随机;中击之间的关系,对中国股票市场和美国股票市场进行了对比研究。研究中使用了中国上海和深圳股票市场1990年12月31日至2005年12月30日的两市A股算术平均周指,以及美国股票市场1973年1月2日至2004年月12月30日的标准普尔500周指。在进行经验研究的过程中,分别使用了线性GARCH模型和GJR—GARCH模型计量股票收益的条件波动——即模型中的条件方差。研究发现,中国股票市场自1990年——1995年波动剧烈,之后波动趋于平缓,而美国股票市场在研究期间内收益波动一直处于一定范围内。同时还发现,美国股票市场的随机冲击对股票收益产生非对称性影响,即负冲击使股票收益产生的波动大于正冲击。而在中国股票市场却找不到相似的证据。鉴于对中国股票市场收益波动的研究结果,在剔除1996年以前的数据之后又进行了扩展研究,但是似然比率检验结果表明,正冲击对股票收益的影响还要略强于负冲击。     

考虑环境因素下商业银行效率的实证比较分析

文章选取国内14家全国性商业银行1999-2008年十年的数据进行研究,结果发现,经环境调整后,我国商业银行的平均效率水平从2002年开始呈现稳步上升的趋势,但从得分来看,我国商业银行的整体效率仍然较低,商业银行的平均技术效率仅为0．6330,全行业有大量的资源因管理不善被浪费。同时,在整个样本期内,股份制银行的技术效...     

风险投资项目价值评估研究

风险投资对我国高新技术产业发展起着越来越重要的推动作用.目前国内有关风险投资的研究大多集中在宏观层面,而对微观层面和实务操作的研究则较少.从实务操作层面而关键在于如何正确地评估风险投资项目的价值.     

RCEP成员国制度质量对中国贸易效率的影响研究

2022年1月1日,RCEP协定正式生效,我国自签署协定以来,通过贸易自由化扩大了出口,拓展了进口渠道,然而参与RCEP协定的国家制度之间仍存在一定差异。本文基于贸易扩展引力模型,采用2010—2019年跨国面板数据,利用随机前沿引力模型展开实证分析。研究表明：(1)制度质量对中国与RCEP成员国之间贸易的作用显著,制度质量的提高可以降低中国与成员国的贸易非效率;(2)政府干预程度、税收、贸易自由度、金融自由度和司法效率的提高有利于贸易效率的提高,而投资自由度和产权保护程度的提高不利于贸易效率的提高;(3)中国与澳大利亚的贸易效率最高,与日本的贸易潜力最大。因此,我国应充分重视成员国的社会政治经济制度,在已有协作的基础上,扩大对外开放,进行有效评估和国际援助。