试论中小企业筹资困难成因及对策

中小企业在国民经济中具有十分重要的地位与作用,在很大程度上可以说是经济发展的基本动力。然而,中小企业的进一步发展却受到了筹资瓶颈的约束。中小企业要持续发展,就要打破筹资困难。     

企业文化融合与变革是企业成功重组的关键因素

企业重组在全球范围内呈现风起云涌的势头,纵观历史上的企业重组,往往以失败者居多。究其原因,各重组方企业文化不能很好融合是其中一个很关键的因素。重组企业间如果在企业文化上存在很大的差异,重组后的企业便很难统一管理,这将严重影响重组后企业的有效运作和最终企业的效益。为了消除企业重组过程中的企业文化障碍,企业必须关注企业文化融合与变革的关键环节,把握好企业文化融合与变革的方法,实现企业文化的融合与变革。     

Financing enterprise development in sub-Saharan Africa

This paper examines some critical gaps in the financial infrastructurein sub-Saharan Africa, which have contributed to the poor performanceof productive investment by private agents. It first analysesthe performance of financial systems, encompassing both formaland informal financial sectors, in relation to the changingpolicy environment, and key features of the financial marketstructure. It then identifies those gaps in financial servicesthat have been particularly detrimental to private investment,enterprise growth and transformation. Finally, the paper considerspolicy implications drawn from East Asian experiences with respectto financial policies, institutional arrangements and marketintegration measures for financing enterprise development.     

企业如何运用资本经营战略实现价值的不断提升

“企业价值最大化”或称“股权利益最大化”是现代企业财务管理的最终目标。有效制定并实施企业发展战略 ,实现企业价值的不断提升是实现这一目标的根本途径。本文论述了资本经营战略对提升企业价值的巨大作用 ,并以具体企业为例分析了企业如何通过资本经营战略提升企业价值     

高管团队结构对组织绩效的影响研究

文章基于部分上市公司高管治理数据,通过建立回归模型,研究了高管团队的人口特征和知识结构对组织绩效的影响。研究表明：高层管理团队的总人数与企业绩效负相关,过多的高管团队人数容易引致企业内部管理冲突,不利于组织绩效的提升,而团队中工科背景的高管能够为团队决策提供更专业的意见,女性高管在决策中考虑问题比男性更加细致,履历丰富的高管能提出更多的决策方案并对风险有较高的防范意识,因而这三者在高管团队中的比重与企业绩效有显著正相关关系。平均年龄及学历水平高低与企业绩效之间不存在显著相关关系,因此我们要避免片面追求高管团队年轻化、高学历化的误区,文章的研究结论为企业建设和完善高管团队,提升组织绩效提供了参考。     

集权式股权结构会影响信息技术企业创新吗——非执行董事的中介效应

中国企业普遍具有高股权集中度。基于双重委托代理理论,以Osiris和CSMAR数据库中国信息技术类全球上市公司为样本,研究不同集权式股权结构对企业创新的差异化影响,以及非执行董事在二者关系中的作用机制。结果显示,绝对集权式股权结构更易形成控股股东的“支持效应”和大股东间“同舟共济”,体现为保守的创新投入和较高的创新产出;相对集权式股权结构更易形成控股股东的“掏空效应”和大股东间“同床异梦”,体现为较高的创新投入和较低的产出。基于中介效应机制的研究表明,非执行董事对创新投入的决策效应不显著,但对创新产出的“监督效应”显著,且非执行董事具有显著中介效应。进一步分析表明,两职分离能够抑制相对集权式企业控股股东的“掏空”行为;家族企业在相对集权式股权结构下的“掏空效应”和“同床异梦”更明显。     

企业合作创新过程中知识转移影响因素及机制研究

在综述国内外关于知识转移影响因素研究文献的基础上,结合企业合作创新过程对知识转移过程的影响因素进行分类、补充和改进,建立了企业合作创新知识转移模型,并对企业合作创新每个阶段涉及的知识转移影响因素作了深入分析,在此基础上,建立了企业合作创新知识转移机制。     

Performance sensitivity of non-executive compensation in China: The role of economic policy uncertainty

This paper examines the impact of economic policy uncertainty on non-executive employees from the perspective of pay-performance sensitivity (PPS). Economy-wide uncertainty can trigger adverse impacts for businesses, and in response enterprises may adjust employee pay to maintain their level of activity. Using firm-level data on A-share companies listed on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges during 2003–2016, this paper finds that better-performing firms pay higher wages on average, which they adjust only during uncertain times. We also show that the impact of economic policy uncertainty on PPS is more pronounced in the context of labor-intensive, highly competitive industries and state-owned enterprises, because they tend to respond to uncertainty via wage adjustment. The evidence demonstrates that the pay-performance link is much weaker during uncertain times, when different subgroups react differently. However, our finding of a robust pay-performance relation holds, even with a range of firm-level controls and accounting for different levels of firm heterogeneity.     

领导企业治理下创新生态系统演进路径研究

关于创新生态系统参与主体风险冲突及治理的研究,目前只停留在风险产生原因及应对策略方面,主要侧重于静态视角,鲜有文献从创新生态系统演进过程动态视角,并结合创新生态系统驱动主体领导企业考察风险防范和治理问题,而后者对于创新生态系统可持续发展更为重要。构建了领导企业治理的创新生态系统由契约规则到关系规则演化路径分析框架,并以比亚迪新能源汽车创新生态系统为案例进行实证研究。从创新生态系统形成初期领导企业主导的契约治理到成熟阶段关系治理是一个连续不间断的演化过程,基于领导企业治理的创新生态系统演化路径,包含契约规则主导的协同创新到契约规则向关系规则转换的创新网络形成再到由关系规则主导的开放式创新3个阶段,该过程以领导企业借助创新生态系统规范化设计完成整个创新生态系统互动、协同为主要形式。治理重点从企业间契约治理向领导企业主导的对整个创新生态系统关系治理转移,契约治理则转化为由领导企业主导以网络化设计为基础的关系互动和协同治理。     

晋升激励与创业板上市公司创新绩效

选用全部创业板上市公司为研究样本,探讨了企业内部晋升激励对创新绩效的影响。实证研究表明,内部高管晋升激励抑制了企业创新项目投入和产出,员工晋升激励则促进了企业创新水平提升;在企业研发投入保持不变的情况下,高管激励仍会抑制企业创新产出,员工激励则会显著正向促进企业创新绩效提升;进一步研究发现,晋升激励对企业创新绩效的影响因企业成长性水平不同存在较大差异。研究重新认识了晋升激励这一心理契约对于创新绩效的影响,对企业采取科学的激励机制具有重要的理论和实践意义。