集群条件下社会资本影响中小企业融资效应的分析

中小企业融资难已成为理论界和实务界讨论的热点问题.本文从中小企业生存环境的特质性角度出发,关注中小企业可持续发展所依赖的集群效应,将网络结构、信任合作、认知环境等进行综合,提升到社会资本的层面剖析中小企业融资行为的内在结构关系,并从追求双赢角度探讨融资体系内避免信用失缺的机理,验证了集群条件下社会资本对中小企业融资效用的影响.说明只有充分利用企业集群效应,发挥社会资本的作用,构建集群内的和谐社会网络关系,才是解决中小企业融资难的最佳捷径.     

上市公司债务融资短期化成因与治理方略

短期债务具有流动性好、财务灵活性强、名义利率低等一系列优势,但过量短期债务的使用会给企业带来较大的财务风险。鉴于我国上市公司债务融资存在的严重短期化现象,应针对这种短期化债务融资的弊端与成因,提出改变不良状况的学术见解和解决问题的方略。     

融资约束、代理成本与企业创新效率——来自上市高新技术企业的经验证据

本文在构建高新技术企业融资约束指数及测度高新技术企业创新效率的基础上,理论分析并实证检验了高新技术上市企业融资约束与创新效率的关系。结果表明,融资约束会在一定程度上降低企业的代理成本、减轻代理问题的负面影响,从而支持了融资约束的上升会促进高新技术企业创新效率提高的理论观点。     

日本农协融资经验与启示

日本农协战前战后融资来源大同小异,一个共同显著特征是成员存款占据及其重要的位置。通过分析2010年的资产负债表得知,日本农协更依赖债务融资特别是成员存款。而日本严密的合作金融体系为成员存款提供了基本保障,其特有的合作金融模式促进了融资活动了顺利开展。     

银行业在中小企业融资服务领域的经验及启示——以成都市为例

本文立足银行信贷视角,结合全球金融危机以及成都市西部金融中心建设背景,分析成都市中小企业面临的金融环境;然后总结成都市银行业在中小企业融资服务领域的经验;最后,本文从政策性银行作用的发挥、信贷风险控制、金融机构市场定位、银行业发展战略等四方面提出了启示。     

出口转内销战略可行性分析

出口转内销是我国产业转型和外向型企业发展转型的重要战略选择,但该战略的现实可行性如何呢?在文献回顾基础上,本文对取自于东莞178家企业的调研数据和相关二手数据予以结合分析,发现:出口转内销的面临的内部制约和外部制约呈现较强刚性,内销战略因缺乏外部环境和企业内部能力的必要支撑从而不可行。     

北部湾城市基础设施建设融资现状探析

《广西北部湾经济区发展规划》上升为国家发展战略后,对北部湾经济区城市建设提出了新的要求,北部湾城市基础设施建设的资金需求越来越大,融资问题越发突出。本文以城市基础设施建设的相关内容以及城市基础设施的融资模式等为理论基础,指出北部湾城市基础设施建设融资现状存在的问题,并针对问题提出合理性建议,拓宽北部湾城市基础设施建设的融资渠道,保障北部湾城市基础设施建设的资金支持。     

体制性约束、双重失衡与政策权衡——全球金融危机挑战与中国的财政政策选择

在中国经济发展总量得到实质性提高的今天,重新实施积极财政政策,其着眼点不仅在于应对这次全球金融危机对中国带来的冲击,更重要的是利用这次契机化解中国经济发展长期存在的体制性约束,转变中国经济增长方式,实现经济的稳定和可持续增长。财政政策也因此面临着如何权衡缓解经济危机冲击和实现经济长期稳定发展的问题。从中国财政政策实践来看,单纯的反周期调节可以拉动经济走出低迷,却无力恢复经济的自主增长动力,应对当前中国经济出现的长期内部失衡更需要财政政策着眼于整个改革过程和整个经济结构。本文基于金融危机背景下中国面临双重失衡的判断,提出了中国经济发展内外失衡的概念,并探讨了两种失衡条件下财政政策的运行原理,同时以转轨背景下中国所面临的体制性约束为限制条件,考察了财政政策困境的现实根源,并给出了财政政策权衡的政策涵义。     

Financing Constraints and the Timing of Innovations in the German Services Sector

Using newly available data at the firm level, this study provides convincing evidence of the importance of financial constraints in explainingthe timing of innovations in the German services sector. Based on a dynamic model of firms' optimalR & D behavior under financial constraints, we estimate various versions of aneconometric specification of the model with dichotomous innovation data by using a univariateordered probit model. Additionally, a new estimation technique is applied to account forthe scaling of the regressor variables. Our results are consistent with the theoretical view that,because of capital market imperfections, internal finance should be an important determinant ofinnovative activities by private firms not only in the manufacturing sector but as well as inthe services sector.     

高管学术经历能提高企业分红吗？

文章选取2008-2017年沪深A股3449上市公司的23193个样本数据，实证检验了高管学术经历与企业分红水平的关系。研究发现，相比于高管无学术经历的企业，有学术经历高管企业的分红水平显著更高。高管的学术经历通过缓解融资约束，而不是缓解过度投资的路径显著提高企业分红水平。在进一步的研究中，通过引入外部治理与企业产权性质影响因素，发现外部治理较弱、非国有企业的情况下，高管的学术经历对企业分红水平的提高作用更加明显。采用倾向得分匹配法（PSM）、工具变量回归等检验结果依然稳健。研究丰富了高层梯队理论与企业分红相关性的文献，发现了中国情境下影响企业分红的新因素。