对基于价值无差异的资产定价模型的实证检验——兼解释股权高溢价之谜

陈小悦和孙力强（2007）在价值无差异的基础上建立了一套全新的定价模型,本文采用股票市场的数据对该模型进行了实证检验,模型检验的同时也是对股权溢价之谜进行解释。研究结果表明,本文的定价模型在美国、中国内地和中国香港三个市场的检验都取得了良好的效果,即市场风险溢价均值都向模型的理论值收敛,实际风险溢价与理论值差异很小且不显著,采用该模型可以准确地描述股票市场组合收益率与风险的关系,并对股权溢价之谜做出合理的解释。     

美国银行业压力测试最新实践的经验与启示

金融危机以来,压力测试作为现有风险管理技术的重要补充,受到了广泛的关注。本文介绍了银行业压力测试的基本定义、宗旨理念、步骤程序、结论的关注点与积极作用,深入研究了美国银行业压力测试最新实践的设计和实施框架,总结了压力测试范围、情景设置、组织与资源保障、信息披露与应对措施等方面值得我国借鉴的经验,进而提出我国银行业压力测试在数据方法、覆盖范围、治理结构与结果应用等方面的建议。     

房地产市场在货币政策传导机制中的作用研究

利用2006年1月至2008年12月的相关数据，运用协整分析、格兰杰因果检验等计量方法，先研究货币政策到房地产市场传导的有效性，再分析房地产市场到最终目标（实体经济）传导的有效性。结果表明：房地产市场在货币政策传导机制中发挥了重要作用，M2、M1是房价指数变化的格兰杰原因，房价指数是工业增加值、居民消费物价指数、社会消费品零售总额变化的格兰杰原因。     

美国房地产泡沫、世界经济不平衡与金融危机——兼驳金融危机根源外部论

对于世界经济不平衡与金融危机的关系,存在两种不同的观点:一种观点认为世界经济不平衡是金融危机产生的根源,顺差国庞大的过剩储蓄最终引发了金融危机;而另一种观点则认为愈演愈烈的世界经济不平衡却并不必然造成金融危机,而是同金融危机一样,根源于美国国内经济的某些扭曲。两者差别在于将危机的根源归于外因还是内因。本文通过理论分析与格兰杰因果实证检验,否定了危机根源外部论,并证明了后一种观点:美国房地产泡沫(美国国内经济扭曲的重要表现)在造成金融危机的同时,促进了世界经济不平衡的扩大。     

Impact of the Fast Track Land Reform Programme (FTLRP) on agricultural production: A tobacco success story in Zimbabwe?

The study ascertained the impact of the Fast Track Land Reform Programme (FTLRP) in Zimbabwe on tobacco production. The Chow Test, Vector Error Correction Model (VECM) and the Vector Error Granger-Causality Test were applied. The results reveal that there was a structural break in tobacco sales in the year 2000. Furthermore, in the long-run, area under tobacco production had a positive impact whilst number of tobacco producers had a negative impact on tobacco sold pre-FTLRP. Post-FTLRP, area of tobacco and number of tobacco producers had negative impact. In addition, the FTLRP induced an 8.94 % increase in the speed of adjustment in correcting the long-run equilibrium in tobacco sales. In the short-run, the FTLRP caused a percentage increase in the area of tobacco production and number of tobacco producers to induce a 0.65 % and 0.76 % increase in the tobacco sales, respectively. Area of tobacco production and number of tobacco producers Granger-caused tobacco sales in the pre-FTLRP period. Post-FTLRP, the number of tobacco growers Granger-caused tobacco sales. It is concluded that the FTLRP had an impact on tobacco sales, mainly through the number of tobacco growers. The study recommends the specialisation and training of the new farmers to improve productivity.     

油品测试用规格仪器国产化回眸

指出规格仪器是油品测试方法标准化的基础，总结了油品测试用规格仪器国产化的过程，并对今后的发展方向加以分析。     

论常规兵器试验的风险管理

文章分析了常规兵器试验风险的特点以及风险管理的重要意义;根据GJB5852—2006《装备研制风险分析要求》、GJB9001B-2009《质量管理体系要求》和风险管理的相关理论,结合工作实际,探讨了常规兵器试验风险管理的具体方法和程序。可为常规兵器试验组织及人员提供借鉴与参考,以达到提高风险管理水平的目的。     

储蓄-投资相关性及影响因素的国际研究──基于发展中国家的面板协整分析

储蓄与投资是经济增长的两个基本要素,它们之间的相关关系一直都是现代宏观经济理论研究的核心问题,对此,本文结合最新发展的面板单位根检验及面板协整检验等方法,对中国、巴拉圭等24个发展中国家进行跨国比较,分别从总体样本和单位样本的角度对储蓄-投资的相关关系进行研究,并在此基础上对两者关系形成的各种影响因素进行综合检验。研究结果表明,在本文研究的样本国家及时期内,储蓄与投资在总体上呈现出显著的相关关系,而且与发达国家相比,发展中国家具有相对较小的储蓄-投资相关系数。与此同时,本文研究发现,储蓄-投资相关系数与总抚养比率、经济增长显著相关,而国家规模、贸易开放程度等并非储蓄-投资相关系数大小的决定性因素。     

基于多标度分形理论的金融资产收益非对称性测度方法研究

基于多标度分形理论,提出了一种新的更适用于实际金融资产收益数据的非对称性测度方法——两阶段非对称性检验法（Two-step asymmetry testing,TAT）,并运用Monte Carlo模拟考察了其与传统的偏度系数检验法的非对称性判定结论差异。实证结果表明：总体来讲,本文提出的两阶段非对称性检验法在常用检验水平下取得了较偏度系数法更为准确的金融资产收益非对称性判定结论,且两阶段非对称性检验法较偏度系数法更适用于具有非独立、非正态特性数据的非对称性检验。     

陕西省城市化与城市资源压力的协整检验与因果分析

本文从人口、经济、社会、地域景观四个方面,构建陕西省城市化水平综合评价指标体系,时陕西省城市化水平进行综合测度;同时,构建资源压力指数对陕西省城市资源压力进行定量评价,并对其关系进行了协整检验和格兰杰(Granger)因果检验.结果表明:①1990～2009年期间陕西省城市化综合水平持续提高;②城市资源压力指数与城市化...