我国国债期货市场信息传递及波动溢出检验

随着我国利率市场化进程不断的推进,市场利率的波动不断加剧,各类金融机构迫切需要利率避险工具。利率期货是构建多层次资本市场中重要的组成部分之一,基于此,文章对国债期货市场的信息传递及波动溢出效应进行了研究,通过VECM-GARCH-DCC(ECM)模型,在对现货市场的最便宜交割债券、上证5年期国债现货和国泰上证5年期ETF进行分析的基础上,利用结构变换检验找到数据的结构突变点,以此为依据将数据划分为三个时间样本进行研究,实证结果表明：上市初期国债期货对信息的反应速度较快,且表现出较强的价格发现功能;国债期货对价格发现的贡献度随着时间的延伸而逐渐减小,对现货市场的波动溢出效应也趋于减弱。     

短期胰岛素泵强化治疗不同病程2型糖尿病患者的临床疗效及安全性

目的探讨短期胰岛素泵强化治疗不同病程2型糖尿病患者的临床疗效及安全性。方法选取2011年2月至2013年2月我院分泌科接收的短期胰岛素泵治疗患者60例,依照患病时间将其划分成3组,对其治疗效果及安全性进行观察。结果一组患者的血糖达标率明显高于其他两组患者;一组患者的血糖标准差、胰岛素用量、达标时间等均低于其他两组,差异均有统计学意义。3组患者低血糖发病率比较,差异无统计学意义(P>0.05)。结论应用短期胰岛素泵治疗2型糖尿病短期疾病能够降低患者血糖的波动,提高血糖的达标率,缩减治疗时间,同时安全性较高。     

进出口贸易增长与人民币汇率之间的长期均衡与动态波动分析

本文运用协整关系分析、格兰杰因果检验和误差修正模型,对进出口贸易与我国汇率之间关系进行的实证分析表明:进出口增长与汇率波动之间存在着长期稳定的均衡关系,出口贸易与汇率在很大程度上是互为因果的关系—出口和汇率的增长都会引起对方的下降,而且汇率的影响大于出口。从短期来看,汇率的提升会促进出口的增长。近期,汇率的升值显著促进了进口增长,但并没削弱出口,而短期波动的影响不显著。我国出口贸易的增长是由许多非汇率因素促成的,因此仅靠调整汇率解决贸易失衡问题,所起到的作用是有限的。     

论中小企业融资方式的改革和创新

进入新世纪以来,我国中小企业在繁荣经济、增加就业、推动创新和催生产业中发挥着越来越大的作用,已成为推动社会生产力发展和促进社会主义和谐社会建设的重要力量。但是,由于种种原因,融资难问题一直是中小企业发展的重要瓶颈之一。而建立健全政府补助机制、大力发展小额贷款公司及担保公司、发行中小企业集合债券或集合票据、加快创业板市场建设、灵活采用多种担保方式进行融资无疑是中小企业融资方式的创新之举。     

Incentive alignment through performance-focused shareholder proposals on management compensation

We investigate an emerging pay-performance activism under a natural setting of performance-focused shareholder proposals rule (PSPs) (Rule 14a-8) established by the Securities and Exchange Commission (SEC) for top management compensation. We find that: (1) PSP sponsors successfully identify firms that suffer from a misalignment of managers and shareholders’ interests; (2) CEOs’ pay-for-performance sensitivity increases in the post-proposal period; and (3) shareholders benefit through positive stock returns as related to proposal filing dates; while (4) bondholders suffer significant negative returns and even more so for high-leverage firms. Our additional analyses suggest that perceived risk increase is the main driver of observed negative abnormal bond returns. However, we fail to find similar results for shareholder proposals not focused on performance (NPSPs). Collectively, our results indicate that shareholders benefit from this pay-performance activism through PSPs (but not NPSPs), but potentially at the expense of bondholders.     

中国债券市场货币政策传导有效吗

本文对我国债券市场货币政策传导有效性进行实证研究,首次将含有非平稳变量的Granger因果检验应用其中。结果表明:债券市场货币政策传导效率在第一阶段即基础货币与债券市场之间属于弱有效,在第二阶段即债券市场至实体经济货币政策传导作用上不能完全反映经济的基本情况。     

红外光谱法定性筛选电子电气产品中有机锡的方法研究

本文通过采用超声萃取电子电气产品中的有机锡,并将提取物进行红外光谱分析,观察谱图中是否有C-Sn键在630cm^-1-440cm^-1间的特征吸收,从而进行有机锡的定性筛选。     

Discount curve construction with tension splines

Polynomial splines are popular in the estimation of discount bond term structures, but suffer from well-documented problems with spurious inflection points, excessive convexity, and lack of locality in the effects of input price perturbations. In this paper, we address these issues through the use of shape-preserving splines from the class of generalized tension splines. Our primary focus is on the classical hyperbolic tension spline which we derive non-parametrically from a penalized least squares criterion, but extensions to generalized tension splines—such as rational splines and exponential splines—are also covered. Our methodology allows both for best-fitting of noisy bonds and for the construction of an exact interpolatory term structure to a set of liquid instruments. We work with a local tension B-spline basis and support both fully non-parametric and user-imposed knot location strategies.     

论我国企业债券市场的有效监管

企业债券市场的有效监管，是企业债券市场健康发展的重要保证。因此，在改革监管制度中，首先要重塑监管理念，把对企业债券市场的监管从原来的重融资向保护投资者利益转变，促进政府监管走向市场化、法冶化。政府监管的市场化和法治化，是相辅相成的，是监管的放松与加强并举，提高监管效率的重要举措，是政府监管随着经济的发展，为了企业债券市场的健康发展，对原有监管侧重点的改进；其次，要协调配合政府监管有形的手和市场监管无形的手，具体改进政府监管主体和非政府监管主体（社会中介机构和自律组织）对企业债券市场的监管方式。