我国地方政府债务风险及其预警:问题及对策

我国地方政府财政风险有其特殊的历史背景和生成机理,而且有关预警信息取得困难,财政危机的表现模糊,这些问题给有效预警带来困难。不仅如此,现有的预警研究在预警理论和预警方法上也存在诸多问题,本文试图根据我国地方政府财政风险的特殊性以及现有预警存在的问题,提出相应的预警对策。     

Testing for Vertical Fiscal Externalities

The purpose of this paper is to design a test of whether the vertical external effects associated with tax base sharing among local and regional governments have become internalized via the intergovernmental transfer system. Such tests are important in the sense that the income tax rates chosen by different levels of government will generally be correlated, even if the resource allocation is optimal from society's point of view. By using panel data for the Swedish local and regional public sectors, the results imply that an increase in the regional income tax rate induces the municipalities in the region to decrease their income tax rates. In addition, we are able to reject the null hypothesis that the vertical external effects have become internalized.     

户主受教育程度对家庭风险性金融资产选择的影响研究

利用中国家庭金融调查数据（CHFS）,通过Probit和Tobit模型解释户主受教育程度对风险性金融资产选择的影响,并对内在传导机制进行中介效应、调节效应分析。结果显示：户主的受教育水平对风险性金融资产的参与度和持有比例有积极影响,地区、城乡间影响差异明显,风险态度和家庭收入对户主受教育程度影响金融资产选择存在中介和调节效应。研究结论对进一步优化家庭金融资产配置有一定启示意义。     

新形势下完善房地产企业财务管理的研究

对于房地产企业来讲,资金运作对企业的生命周期以及工作都会产生至关重要的影响,而在资金运作过程中,财务管理工作是重中之重。因此,在现代化发展背景之下,房地产企业如何就融资渠道以及资金使用效率进行提升,并对施工过程中的预算成本进行控制,是财务管理工作需要重点解决的问题,这样才能够从根本上改善房地产企业的资金运作效率,提升房地产企业的可持续发展水平。因此,论文对新形势发展背景下房地产企业的财务管理工作优化措施进行论述。     

金融风险度量方法的新进展

本文对风险度量的新进展进行了讨论,介绍了一些当前流行的风险度量工具,并从失真函数的角度考察风险度量,指出它们和传统方法的区别,同时对动态风险度量方法也进行了总结。     

The Effect of Risk Characteristics on the Willingness to Pay for Mortality Risk Reductions from Electric Power Generation

The objective of this study is to estimate willingness to pay (WTP) for the reduction of mortality risks caused by fossil fuel (natural gas, coal and oil) versus nuclear electric power generation systems and to examine the influence of risk characteristics involved with electric power generation on WTP. A choice experiment was conducted to achieve these objectives. The attributes for nuclear risks in the experiment included the probability of disasters and the expected losses if a disaster occurs. We find evidence of (i) a baseline effect (where WTP is sensitive to hypothetical versus actual baseline expected mortality); (ii) a ‘labeling effect,’ where, surprisingly, the term ‘nuclear’ has no effect on WTP, but the term ‘fossil-fueled power generation’ results in lower WTP; and (iii) disaster aversion, meaning that people focus on the conditional loss from a nuclear disaster, not the probability. We also find that the WTP for reducing deaths from a nuclear disaster is about 60 times the WTP for routine reducing fossil-fuel generation-related deaths.     

商业银行贷款风险管理

商业银行贷款风险,是指银行贷出去的款项,借款人到期偿还不了形成逾期、呆滞或根本无法偿还成为呆账贷款,银行蒙受损失具有可能性。商业银行信贷资产风险主要表现形式是逾期贷款、呆滞贷款、呆账贷款。商业银行贷款无法收回主要是由于借款人不愿或无力归还借款,所以商业银行贷款风险来源于借款人。     

全球经济失衡的调整趋势——基于美国中心的视角

本文对以美国为中心的全球经济失衡模式进行了趋势性分析。尽管外部失衡呈现出周期性的调整,但这些调整过程也是围绕着美国的经济和利益中心而展开的。对于美国而言,它并不需要刻意对其逆差大小进行调整,而主要通过金融渠道的资本流动收益为其贸易逆差提供融资;其外部失衡的调整是贸易失衡对象的转换,而不是贸易余额的逆转。对于顺差方,外部失衡的调整意味着贸易条件的恶化和经济结构的调整,出口贸易地位将逐步被弱化和替代。以美国为中心的全球经济失衡模式将继续存在,除非美元崩溃和美国经济霸主地位丧失。     

艺术品的金融属性：投资收益与资产配置*

本文基于2000—2014年中国艺术品拍卖市场近现代国画的微观数据,在资产配置中引入市场交易机制中的佣金变量,加入艺术品市场规模约束,采用重复交易法实证计量嵌入艺术品市场的投资收益特征并量化其资产配置效应,以测度其市场功能。优质的艺术精品具备金融资产风险和收益的基本特征,本文对艺术品资产与资本资产定价模型的适应性进行讨论。研究表明：在样本期内,剔除通胀和佣金成本因素后收益率更加贴近现实,中国艺术品投资的实际收益率水平为1308%,表现出高于欧美市场的投资溢价;艺术品投资与传统的股票、债券等金融资产之间表现出相对独立性,并能有效改善投资者资产组合的风险边界,可以成为资产配置优化和多样化的重要选择。中国艺术品市场的长期稳健发展将为投资者提供更多的资产优化产品和工具。