Estimating the performance effects of business groups in emerging markets

Business groups—confederations of legally independent firms—are ubiquitous in emerging economies, yet very little is known about their effects on the performance of affiliated firms. We conceive of business groups as responses to market failures and high transaction costs. In doing so, we develop hypotheses about the effects of group affiliation on firm profitability: affiliation could either boost or depress firm profitability, and members of a group are likely to earn rates of return similar to other members of the same group. Using a unique data set compiled largely from local sources, we test for these effects in 14 emerging markets: Argentina, Brazil, Chile, India, Indonesia, Israel, Mexico, Peru, the Philippines, South Africa, South Korea, Taiwan, Thailand, and Turkey. We find evidence that business groups indeed affect the broad patterns of economic performance in 12 of the markets we examine. Group affiliation appears to have as profound an effect on profitability as does industry membership, yet strategy scholars have a much clearer grasp of industries than of groups. Moreover, membership in a group raises the profitability of the average group member in several of the markets we examine. This runs contrary to the wisdom, conventional in advanced economies, that unrelated diversification depresses profitability. Overall, our findings suggest that the roots of sustained differences in profitability may vary across institutional contexts; conclusions drawn in one context may well not apply to another. Copyright © 2001 John Wiley & Sons, Ltd.     

共同代理框架下工程保险技术服务的机制设计

本文从试图克服工程保险发展的技术障碍入手,提出由业主和保险人共同委托监理机构提供工程保险技术服务的共同代理模型,并从任务之间的关联性、任务的难易程度对模型结果进行了研究,得出保险人必须要与业主共谋是最优策略的结论,会导致最有效率的产出。     

银行业上市公司盈利能力持续性的影响因素

盈利能力是商业银行经营效率的主要指标之一,安全性与流动性则是商业银行盈利能力的前提与基础。本文通过对2006～2008年中国14家上市商业银行的分析发现:中国上市银行的盈利能力持续性与收益留存率、成本收入比负相关,与净息差正相关,上市银行盈利能力与不良贷款率呈负相关,盈利能力持续性呈现上升趋势。因此,继续推进商业银行的市场化改革和经营模式的转型,实现资本集约经营和适当增加分红派息比例,加强核心资本充足率的监管等措施,对提升银行业上市公司盈利能力持续性、经营效率和稳定发展将起到关键作用。     

浅析再创业中的企业资本运营

企业资本运营是一种战略行为,是以有效投资或有效理财为前提,以最佳成本和合适风险为基础,力求企业利润最大化,按照市场经济的一般规律来经营优化企业资本或生产要素的经济活动。其基本特征主要表现为：以资本导向为核心,采用价值形态管理模式,实行开放式经营,注重资本的流动性。它往往可以通过企业资产重组、买(借)”壳”上市、兼并与收购、吸收合并、债务重组和破产重组等多种多样基本模式和行为表现出来。     

基于收益途径的有色金属采矿权评估方法

通过对收益途径评估采矿权价值的三种方法进行阐述,比较其不同之处,并结合有色金属采矿权评估的特点,分析有色金属采矿权评估中不同情况下评估方法的选择,并说明有色金属价格剧烈波动,需要结合相应有色金属产业链传导机制并使用合适的价格预测模型预测有色金属价格,同时根据不同矿种引入特有风险计算折现率。此外可以将有色金属开采过程中的碳排放成本内部化,更好地平衡环境保护和矿产资源开采之间的关系。     

企业会计政策选择的原则及其科学性探讨

会计政策是企业在会计核算中应遵循的具体原则以及应采纳的具体会计处理方法。会计政策的选择直接影响到企业各契约主体的经济利益,因此,企业会计政策的选择必须控制在企业各利益相关者可接受的范围之内。     

“公司＋农户”经营模式下利益联结机制的思考——基于汉川温氏案例研究

利益联结机制是农业产业化经营的核心问题。本文以汉川广东温氏家禽有限公司为例,由“公司＋农户”经营模式现状入手,先从整体上认识公司与农户之间建立的利益联结关系,再着重从利益分配和风险承担两方面分析其特点及问题,最后针对存在的问题提出进一步完善公司利益联结机制的几点建议。     

第三方负责回收的再制造闭环供应链效率分析

研究了在两个销售商进行古诺竞争的情况下,第三方负责回收的再制造闭环供应链收益,分别讨论了生产商占统治地位和销售商占统治地位时对结构效率的影响。结果表明,回收价格是回收行为的驱动因素,回收价格越低,第三方回收努力系数越大,且社会总剩余越大;与销售商占统治地位相比,生产商占统治地位时存在效率损失;通过契约先谋求供应链的整体收益最大,然后根据契约规定的比例进行收益共享,不仅实现了供应链成员的共赢,而且实现了社会总剩余最大。     

Does investor protection affect the choice of earnings management methods through real activity manipulation and accrual manipulation？ Asian comparison

This paper examines systematic differences in earnings management through real activity manipulation and accrual manipulation across 7 Asia countries. The study proposes arguments that in economies with high investor protection, managers prefer to manage earnings through real activity manipulation rather than through accrual manipulation because accrual manipulation is more likely to draw auditors or regulators scrutiny than real decisions about pricing and production. The study findings are consistent with prediction. Despite being in economies with high investor protection, managers still have bigger discretion in managing earnings through real activities rather than accrual manipulation.     

上市公司可持续增长率偏差的实证分析

按照可持续增长率进行发展,要求企业全面权衡各方面的契约关系,以稳定的契约结构获取企业的长期增长。但是在现实中由于各种原因,企业不可能完全按照可持续增长率进行增长,出现了可持续增长率偏差。本文通过对我国A股市场的上市公司在1997-2005年的可持续增长情况进行分析,研究了我国上市公司可持续增长率偏差的主要影响因素及其对未来经营业绩的影响。研究结果表明：影响可持续增长率偏差的主要因素包括资产运作效率变动、资本结构的调整、外部权益融资和销售净利率的变化,鼓励政策对企业的可持续增长率偏差并没有显著作用。另外本文还验证了较高的可持续增长率偏差对后期（5年）的业绩提高具有消极作用。