我国需要什么样的证券非公开发行制度

2005年修订后的《公司法》、《证券法》为我国证券非公开发行与转让打开了制度空间，我国将面临证券非公开发行与转让市场大扩容和大发展的形势。本文在介绍分析证券私募制度的由来、要素及优势的基础上，结合我国市场及法规制度实际情况，从有利于发挥证券非公开发行制度优势、有利于促进企业利用该制度融资与发展的角度，提出了完善我国证券非公开考行制度的建议。     

投资者权益保护的若干问题探讨

本文首先阐述了投资者权益保护的十大基本原则，在此基础上分析了投资者利益保护中应妥善处理的几个关系。文中就投资者权益保护的价值问题进行了探讨，结合1990年代以来国外学者对投资者保护进行的大量实证研究，逐一论述了投资者保护对上市公司价值、证券市场发展、金融稳定和经济增长等方面的正面作用。     

美国证券市场的储架注册制度及启示

储架注册制度允许发行人在注册说明书生效后连续多次发行证券，简化了注册程序，提高了融资灵活性，降低了融资成本，提高了证券市场的效率，颇受发行人欢迎。本文系统介绍了美国储架注册制度的主要内容，并通过对美国采用储架制度的主要原因、过程以及该制度对证券市场的影响的分析，探讨我国证券发行中建立类似制度的可行性。     

美国私募发行证券的转售问题研究——兼论我国非公开发行证券转售制度的构建

私募发行的核心问题是注册豁免及转售规范。美国法从认购人资格、转售数量、信息披露、报告等各个方面对私募转售问题进行了规范。我国法律对非公开发行证券的转售规定过于简单，存在很大漏洞，建议借鉴美国私募的规定，完善我国非公开发行证券转售制度。     

证券交易所交易信息权利的法律保护研究

证券市场的有效性依赖于及时、准确和完整的交易信息，如何发布和管理交易信息关乎整个证券市场的发展，尤其是对提升证券交易所的核心竞争力至关重要。本报告总结了我国证券市场的实践，分析了交易信息的产生机制，阐释了交易信息的法律属性，总结了国际上对交易信息保护的基本经验，提出了加强我国交易信息权利保护的具体措施，并形成拟提交东亚证券交易所联合会进一步研究、讨论的《关于加强证券交易信息保护的行动纲要（草案）》。     

税收政策对证券市场的调控效果分析

基于上海股市的经验数据,利用VAR模型针对税收政策对证券市场调控效果进行的实证分析表明,变动证券交易税率对股市成交量并无显著影响,相反会增加股市的波动性,试图以变动证券交易税率来调控证券市场的政策效果并不如理论上的明显。因此,要保证股市的稳定和发展,必须在较低税率水平上维持税收政策的稳定。     

我国试行证券监管和解制度问题初探

针对我国证券监管工作面临的监管资源短缺与监管任务繁重的现实矛盾，本文探讨了在我国试行证券监管和解制度的必要性，并在重点介绍美国及我国台湾、香港地区相关法律依据及具体工作规则的基础上，结合我国证券监管工作的实际情况，分析了在我国现阶段试行证券监管和解制度的主要问题，并提出了相应的工作建议，最后指出了我国正式建立证券监管和解制度需要解决的其他问题。     

海外投资者保护基金制度及借鉴

保护投资者尤其是保护中小投资者,是证券市场监管的核心内容,也是证券市场健康运行的基础.国际上,证券投资者保护机制已经有30多年的运行经验,很多方面值得我们借鉴.本文从法律框架、组织模式、资金来源、赔偿机制、运作情况等方面,对国际上主要国家和地区的证券投资者保护基金制度进行了比较,并结合我国证券市场特征,对我国证券投资者保护制度的建立和完善提出若干建议.     

Got Information? Investor Response to Form 10-K and Form 10-Q EDGAR Filings

This study examines the investor response to Form 10-K and 10-Q reports filed between 1996 and 2001. The samples comprise essentially the entire body of EDGAR filings, including the small business (SB) versions of each filing type. The study documents that the absolute value of excess return is reliably greater on the day of and on the one or two days immediately following the filing date. The response is stronger around a 10-K date than a 10-Q date, more elevated for delayed filers, and increases significantly over the study period for both filing types. A regression analysis indicates that differences in response due to filing delay and year of filing are not subsumed by other attributes of the information environment, such as changes in industry composition, day of week, market capitalization, and shares held by institutions.     

Pricing commercial mortgages and their mortgage-backed securities

This article has taken considerable effort to accurately model the complexity of a commercial mortgage and its mortgage-backed security. In fact, it is the first example in the general literature on mortgage pricing to present a comprehensive set of numerical results in which the valuation of a mortgage-backed security is explicitly tied to that of the underlying mortgage. The conclusion we reach is that option pricing provides an accurate and flexible approach to valuing the complex mortgage instruments now being developed in the financial community.