关于中国新股发审制度的研究与思考

2001年我国的新股发审制度由审批制改为核准制,是中国资本市场的重大制度创新,从此核准制沿用至今,可以说核准制在当时的历史条件下对证券市场起过一定积极作用,不过问题也从它诞生之日起没有间断过。备受诟病的高发行价、高市盈率、超高募资等"三高"问题一直没有得到有效解决,恶炒新股、"壳资源"等现象没有得到有效改善,权利寻租、退市难、资源难以有效配置等问题也时常发生。而这些问题严重阻碍了我国资本市场的正常发展,早已引起了各方的关注。十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》和证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》均提出了要推行新股发审注册制改革。本文正是在此背景下,运用规范的研究及分析方法,指出现行核准制的弊端,并据此提出一系列可行的改革建议,对我国新股发审制度的改革有一定的参考价值。     

我国新股发行改革的动态路径与特征——基于演化博弈视角

2009年6月证监会启动新股发行改革,直指“市场化”目标,新股发行市场投资者问的竞争博弈加剧。基于演化博弈视角,引入噪声交易理论,刻画我国新股发行市场投资者理性行为与非理性行为的动态变化,模拟市场变动的理论演化路径,应用新股发行市场的月度数据做实证检验,验证演化博弈模型的理论路径与现实相符,最后,结合演化博弈模型动态路径与实证结果来总结新一轮新股发行改革的特征,指出市场化改革提高了新股发行市场的理性程度,一定程度上抑制了市场非理性行为,而新股发行的信息揭示与风险提示将是下一阶段改革的重要目标。     

潜力新股的选择要素

别人没发现,你发现了,你就赢了。新股的实战操作越来越受到市场的重视,无论大盘处在什么指数区域,只要有潜力、题材独特的新股上市,市场游资总会不失时机地介入炒作,因此也产生了部分专门研究新股基本面的机构大户,并且获得了十分好的效果。笔者由1996年开始对新股也进行了多年跟踪研究,总结出以下关注新股需重点把握的核心内容:①突出的基本面,②特殊的行业题材,③恰当的包装。突出的基本面并非是指单纯以每昅收益或者属于高科技题材等静态指标,而是公司所处行业发展状况,能否为公司提供高速     

法人配售将寿终正寝吗?

<正> 8月3日安琪酵母上网发行了,仍旧未见法人配售的身影。据统计,7月5日至此共发行新股12只,除了闽东电力以外,其余11只新股的发行方式均是老办法,即采用上网定价、全额预缴款或与储蓄存款挂钩的方式发行股票。显然,在近期发行的新股当中,法人配售已淡出。     

1998年第三季度金融市场运行状况

１９９８年第三季度,金融市场总体运行的特点为：新股发行速度明显放慢,资金筹集继续少增,沪深股市全面回调;国债发行大量增加,政策性金融债券开始市场化发行;银行间债券市场交易平稳,债券回购和拆借利率继续下跌;本币业务公开市场交易量快速增长,成效显著;人民...     

企业如何申请发行新股

股份有限公司发行新股的目的是为了增加资本、扩大规模、发展经营。发行新股有两种法定的方式,可以向社会公开幕集,也可以向原股东配售。（公司法）、（证券法）对新股发行的程序作了规定。申请发行新股的股份公司必须了解它,并认真地按照这个程序进行,才能顺利而有效地发行新股。一、公开发行新股的申报工作程序股份公司在征得地方政府或中央企业主管部门同意后,向直属证券管理部门正式提出发行股票的申请,证管部门进行预选资格审定。获得预选资格的公司制作包括重组计划、发行股票的指标、投资方向、前三年业绩等内容的预选材料,呈…     

全民缺位——关于新股发行体制成因的探究

<正> 现行的新股发行体制包括三个环节:(1)低市盈率的行政定价办法;(2)冻结资金的确认认购比率办法;(3)冻结银行资金的验资办法。股票一级市场的计划定价和冻结客户和银行资金的验资方法,造成了巨额的货币和基础货币冻结,影响了对基础货币的控制,扭曲了股票一、二级市场的资金关系,制约了公众的投资与消费需求,对国民经济的诸多方面都造成了不良的影响。1998年底,证监会出台了新股发行定价报告制度,要求证券公司和上市公司对股票发行价格作出解释。但该办法仍未改变证监会确定价格的体制,作为新股发行体制问题核心的计划定价     

增发新股上市首日价格波动研究及投资决策分析

运用证券市场股票供需均衡原理,对增发新股上市首日开盘价格与上市前一日开盘价格进行对比分析,推知由于受股票供给压力的影响,绝大多数增发新股上市首目开盘价格会低于上市前一日开盘价格,进而向投资于增发股票的投资提供投资决策依据。     

争鸣

“新股发行的规模和节奏以及限售股解禁,理论上说与股市的涨跌应该没有必然联系．更不是引起股市不好的根本原因。”     

股票

证监会:正集中力量研究改进和完善主板退市制度证监会投保局对在两会期间提出的有关资本市场热点问题进行了集中回应,涉及新股三高、上市公司退市制度、股票分红等13个热点问题。其中提到,退市制度在法律层面早有规定,而且也先后有40多家企业退