基于息票剥离法的沪市国债利率期限结构实证分析

本文采用静态估计的息票剥离法,选取上海证券交易所国债价格数据进行了简单的实证分析,结果表明长期债券收益率高于短期债券收益率,符合预期理论和流动性理论,但是息票剥离法在剩余期限结构不合理的条件下,其估计结果存在一定误差.     

从世界股市危机看我国股市"崩溃"

2005年6月6日，沪深股市的表现注定将在中国证券史上留下浓墨重彩的一笔。这一天，沪指跌破千点，达998．23点，是沪市8年以来的最低点。中国股市再一次重归起点，这也意味着我国股市大有“崩溃”之势。但随后几天．悄然有巨额神秘资金进入，沪指又重返干点之上。然而。人们对中国股市的后市仍然不敢看好，对股市“崩溃”之说仍心存余悸。这是因为，如果股市跌破千点．且较长时间不能弹回．就意味着金融资金的传递链条很可能会把危机传导到上市公司乃至金融各领域，政府信用也将被严重透支．大多数股民的财富将可能化为乌有。这不由让我们想起20世纪世界上两次股市大危机和东南亚金融危机。     

沪市上市公司股权结构与公司绩效的实证分析

目前上海市的上市公司最终由政府控制的占89％，政府或国家在上市公司的控制中仍占主导地位。本文从净资产收益率(ROE)和市净率(Q)的角度比较了不同的中间控股类型的绩效情况，得出同行业同专业的实业公司作为控股股东公司绩效最好，同时通过这些比较表明股权结构和产权的不同归属与公司绩效之间存在密切的关联。     

审计费用的特征及其分析——来自沪市上市公司的经验证据

研究结果发现，会计师事务所的规模以及上市公司的行业分布、股权性质、盈利情况等因素，对审计费用具有显的影响。同时，在研究过程中我们发现，目前存在比较严重的审计费用拖欠情况，相关监管部门应该重视这一问题并予以解决。     

"杠杆效应"对计算沪市在险价值的影响

通过比较GARCH-t、TGARCH-t和EGARCH-t模型计算沪市在险价值(VaR)的效果,研究"杠杆效应"对沪市在险价值的影响。结果表明,当置信水平为95%和99%时,EGARCH-t模型计算VaR值结果比较准确、精度较高,GARCH-t和TGARCH-t模型均高估了市场风险。     

平衡型基金不容忽视

基础市场行情回顾 本月度（2005年8月19日至9月16日，最近四周），股市和债市行情呈现出同步上涨的良好态势。沪市综指上涨5．46％；沪深300指数最终收干967．49点，上涨4．82％；沪市国债指数、企债指数各自上涨了0．76％和1．07％。基础市场的行情好，基金们的收益也就好。     

市场再探千点双底化险为夷

6月份股指探低998点后，7月份沪市大盘又再次对千点区域的支撑进行了考验，此后在7月下句产生了一波力度较强且持续性较好的上扬行情。7月份上证综指以1077．31点开盘，1083．03点收盘，最低探至1004．08点，最高摸至1097．63点，较6月末收盘仅仅微涨了0．19％。7月份沪市共计成交1368亿元，较6月份有减少近500亿左右。     

单边格局突出资金偏好明显

2月2日沪综指大涨5．35％，创两年来单日最大涨幅。此后，市场构筑了明显的上升趋势，逐步放量向半年线逼近。2月份，沪市在1300点下方就已经堆积了1275亿元的成交量。大量资金的进场，再次引发投资者对春季行情的期望。超跌反弹使大部分个股都出现了上扬，普涨和成交量的突然放大成为市场最明显的特征。     

新股扩容重新开启两市大盘再创新底

2005年开市，后大盘不仅延续了去年的跌势，还呈现出了加速下跌的态势。1月两市市场总体跌幅为5．92％，其中沪市下跌幅度为5．72％，深市跌为5．97％，中小企业板跌幅最大，高达11.98％。在连续五个月新股停发行后，华电国际首次网下累计投标询价再一次引发了市场对A股和H股接轨的预期和恐慌。虽然有印花税再次调低消息的出台，但市场重心继续下移的趋势并未停止，在指数创出5年以来新低的同时，两市平均股价也刨出了1996年4月份以来的新低。     

股权分置负枷破冰

2005年的中国证券市场,当沪市指数一度下破1100点的时候,股权分置,已经从当初的股市撒旦,逐渐演变为寄予了投资者的殷殷期盼的最后一根救命稻草,是一项势在必行的改革举措。在众多业内外人士的高度关注与投资者的千呼万唤中,2005年5月10日,三一重工公布董事会决议,拟以2005年4月29日公司总股本24000万股为基数,由非流通股股东向方案实施基准日的流通股股东按持股比例共支付总额为1800万股