基于能力观的企业财务战略体系之构建

随着市场竞争环境的变化，财务管理在整个企业管理体系中的角色也正从传统意义上企业“局部性”的行为，转变为对企业整体战略发展具有重要战略意义的“全局性”活动。从企业战略管理学和财务管理学两个视角，通过对企业财务战略管理的目标、结构框架以及评价等内容的研究，可构建基于培植企业能力、获取竞争优势为导向的企业财务战略新体系。     

OPTIMUM-WELFARE AND MAXIMUM-REVENUE TARIFFS UNDER BERTRAND DUOPOLY

This article derives the maximum‐revenue tariff and the optimum‐welfare tariff under Bertrand duopoly with differentiated products. It is shown that both tariffs are lower under Bertrand duopoly than under Cournot duopoly. Also, the optimum‐welfare tariff may exceed the maximum‐revenue tariff under both Bertrand duopoly and Cournot duopoly. This result is more likely the lower the costs of the home firm relative to the costs of the foreign firm, and the greater the degree of product substitutability. Also, it is shown that the optimum‐welfare tariff is less likely to exceed the maximum‐revenue tariff under Bertrand duopoly than under Cournot duopoly.     

地方政府竞争的约束与激励:一个拓展研究

现有的文献并没有严格区分地方政府竞争的约束条件和激励要素,而是笼统地表述为"影响因素",而且往往过于注重经济因素的影响,并把"财政分权导致地方政府竞争"看作是一个公理性的结论。这对于明晰地方政府竞争的内在机理以及规范研究极为不利。约束条件包括宪法秩序的变化、意识形态的松动、分权化改革以及要素、产品甚至企业的跨区域流动性;激励要素包括地区经济的发展、权力中心的认可、辖区居民的支持以及自身利益的强化。     

跨国投资、市场结构与外商投资企业的竞争行为

实力雄厚的跨国公司在中国大量投资是否会导致垄断行为 ,是国内外长期关注和争论的一个问题。本文以汽车、移动通讯设备和洗涤用品这三个技术特性和经济规模有较大差异的行业为案例 ,分析吸引跨国投资与中国制造业市场结构的变化 ,及这种变化对外商投资企业竞争行为的影响。结论是 :虽然跨国公司有垄断愿望 ,但是随着中国不断深化的开放与改革 ,跨国公司不仅本身以竞争行为为主 ,而且成为促进中国竞争性市场结构形成的重要因素。     

中国反倾销效果实证分析--以丙烯酸酯为例

以维护公平贸易和公平竞争为初衷的反倾销措施，正在被越来越多的国家频繁使用，其原因在于该措施既可以有效地限制进口，又能为中国进口竞争产业提供保护。由于反倾销措施的特殊性，在实施以后会发现，贸易转移在一定程度上抵消了反倾销措施的作用，为规避反倾销而产生的直接投资又加剧了国内相关产业的竞争。同时对公共利益缺乏足够的重视，又会导致下游产业因上游产业的受益而受损。有鉴于此，文章建议从健全产业预警机制，调整吸引外资政策，以及贯彻公共利益等几个方面来增强中国反倾销的效果。     

资本结构的产品市场竞争理论述评

资本结构的产品市场竞争理论是现代资本结构理论研究的前沿问题之一。该理论认为，资本结构决策与产品市场竞争之间具有密切的联系，资本结构决策既要受到产品市场竞争状况的影响，同时它又能影响产品市场竞争状况。具体内容包括债务融资的战略承诺理论和深口袋理论。     

Foreign competition for shares and the pricing of information asymmetry: Evidence from equity market liberalization

Using the equity market liberalization of 23 emerging market countries between 1996 and 2006, we examine how the degree of competition for a firm's shares affects the price of information asymmetry. We find evidence of a significant decline in the pricing of information asymmetry as countries remove regulatory restrictions on foreign ownership. Our study provides novel evidence on the link between the degree of competitiveness of equity markets and the price of information asymmetry. The work also furthers our understanding of the economic consequences of foreign stock ownership.     

激进战略与企业现金持有——预防性动机还是代理动机

以2007-2016年A股非金融上市公司为样本,考察了公司战略激进程度对现金持有决策的影响,并从现金持有价值与竞争效应两个角度,探讨不同公司战略类型下现金持有经济后果的差异。研究结果显示：公司战略越激进,企业现金持有水平越高;并且战略越激进,现金持有价值越高,现金的竞争效应越强。进一步研究表明：随着融资约束和经济政策不确定性的提高,采取激进战略的公司,现金持有水平进一步提高。这说明公司战略是影响现金持有决策的重要因素,而战略激进的公司持有大量现金主要是出于预防性动机,而非代理动机。     

区域金融市场竞争与创新关系研究

竞争与创新的关系是长期备受关注的理论与现实问题。基于2007-2014年中国金融市场的省级面板数据,通过测算省域金融创新效率,运用空间计量分析技术,实证考察了金融市场竞争对金融创新的影响。研究发现,区域金融创新具有空间相关性,金融市场创新与竞争之间存在倒U型关系,即在金融市场竞争程度达到拐点之前,竞争对创新具有正效应,但在越过拐点之后,随着竞争程度的不断提高,金融创新水平呈现下降趋势。     

Are commercial revenues important to today's European air navigation service providers?

In this paper we discuss the role of commercial revenues in the economics of European air navigation service providers (ANSPs) starting with the legal definitions of commercial revenues as contained in the respective European Union legislation. Based on the investigation of European ANSPs annual reports and/or strategic documents, we define the attributes of a new commercial model in the provision of air navigation services (ANS). We provide evidence that several European ANSPs have already implemented all or a majority of the attributes typical for the new commercial model. Discussing demand-side and supply-side drivers which could spur or impede the commercial business of European ANSPs, we assume the commercialisation of European ANSPs will be reinforced in future. Therefore, we design a set of partial indicators which enable us to analyse the role of commercial revenues in the economics of ANSPs.