Order imbalance and stock returns: Evidence from China

We investigate the relation between daily order imbalance and return in the Chinese stock markets of Shenzhen and Shanghai. Prior studies have found that daily order imbalance is predictive of subsequent returns. On the two Chinese exchanges we find the autocorrelation in order imbalances is similar to that of the New York Stock Exchange as reported by Chordia and Subrahmanyam [Chordia, T., & Subrahmanyam, A. (2004). Order imbalance and individual stock returns: Theory and evidence. Journal of Financial Economics, 72, 485–518]. We also find a strong contemporaneous relation between daily order imbalances and returns. However, we do not find evidence that order imbalances predict subsequent returns. We attribute the difference in predicative power to differences in trading mechanisms on the two exchanges and to differences in the share turnover rates.     

城市房屋拆迁补偿制度的缺陷

以市场经济公平交易的原则为基点,系统分析了我国城市房屋拆迁补偿制度存在的包括补偿方式、补偿标准和相关的法规政策的缺陷及其根源,提出了解决问题的相应对策.     

关系取向对员工满意影响的实证研究

在现有文献中,有关关系取向对员工满意影响的研究尚属空白.(1)通过15位服务人员的深度访谈,对关系取向的内涵进行定性探索;(2)预调查对量表的信度和效度进行评价并修改部分问项;(3)对天津连锁药店的86位店长和217位销售人员的正式问卷调查表明:关系取向、关系交换与员工满意正相关;个体文化差异对关系交换有负向影响,而对关系取向有正向影响.研究结果可以指导经理们提高上下级关系管理的有效性.     

论我国劳动密集型产业比较优势和竞争优势的互补性

我国是一个人口大国,劳动力资源丰富是一大优势。发展劳动密集型产业符合我国的比较优势。但是,比较优势并不等于竞争优势。比较优势也可理解为比较生产费用优势,它是由各国土地、劳力、资本等有形资源禀赋上的差别引起的。比较优势强调的是各国不同产业之间的竞争力比较,而竞争优势强调的是各国同一产业之间竞争力的比较。一国产业的比较优势只有通过竞争优势的发挥,才能得到最终体现。一个国家具有比较优势的产业,如果在国际市场上缺乏竞争力,没有一定的竞争优势,就难以实现其比较优势。     

全球化背景下以动态比较优势实现产业技术跨越

全球化背景下中国失去了采用传统保护手段来培育动态比较优势，而面对新的机遇和挑战，中国应立足于自身资源禀赋的比较优势，在某些产业的关键环节选择技术跨越来培育动态比较优势；并通过发展高新技术、加强对传统产业的技术改造和提高技术引进效果来有效实施技术跨越，在一定程度上占据国际分工制高点。     

Pure joint production and international trade: a note

This paper applies the principles of the neo-Ricardian (or Sraffian)theory of international trade to certain joint production systems.It is shown that, in contrast with single-product systems, (i)there is not always a pattern of international specialisation,which would entail the increase of the real wage rate in botheconomies, and (ii) the ‘law of comparative advantage’has no general validity. Furthermore, not only the existenceof such a pattern of specialisation but also the validity ofthis law depend on the values of the variables of distributionof income. The analysis is wholly based on two of the numericalexamples formulated by Bidard in 1997, and further generalisedin an elementary way only when this is considered necessary.     

我国资产投资行为对企业竞争优势的影响——来自中国制造业上市公司的经验数据

企业是投资决策的最终制定者,理解企业投资行为十分必要.本文以沪深两市制造业2003-2005年的财务数据为基础,抽取了1870家样本公司,对投资行为与企业竞争优势之间的关系进行实证分析.发现滞后一期的固定资产投资和当期的企业竞争优势显著正相关,滞后一期和滞后二期的无形资产投资均与当期的企业竞争优势不显著.     

人民币汇率:升值后的效应分析与政策取向

人民币汇率问题关系到中国、周边国家乃至世界经济的良性运行,人民币升值将会对国内经济各方面以及世界经济产生影响。应提高国内企业调整力,进一步开放市场并理性分析外汇储备,在短期内保持人民币汇率稳定。     

IMF新决议的突破：双边汇率监督范围之厘定

明确地划定双边汇率监督覆盖的范围是IMF新决议的重大突破。新决议以外部稳定作为统领原则和核心，借助临近原则将对外部稳定具有直接和重要影响的会员国政策纳入汇率监督的范围。新决议还对国内政策、国内稳定与外部稳定的关系做了廓清，认为国内政策通过促进国内稳定来促进外部稳定，同时对经济增长与外部稳定的关系进行了明确。新决议对我国具有重要影响，我国应重视但不应不适当地放大新决议的影响，最重要的是利用新决议的特点和有利规定为人民币汇率主动、可控和渐进性改革保驾护航。     

影响人民币实际汇率长期趋势的因素研究

本文对人民币实际汇率的长期变动趋势进行了实证研究。通过协整模型构建了实际汇率与劳动生产率、政府消费和贸易条件之间长期的均衡关系，并通过误差修正模型考察了实际汇率短期内的动态调整过程。结果表明，无论在短期还是长期，生产率的变动对人民币实际汇率的变动都起着最重要的作用，但是对实际汇率的变动方向与巴一萨效应预测的相反。这可能是因为中国的经济发展阶段不适用其假设，劳动力的无限供给、政府消费和贸易条件等其他因素亦影响着人民币实际汇率的变动趋势，说明即使是在长期内，巴一萨效应的假设也不能成立。政府能够通过财政支出来影响实际汇率短期波动和长期变动趋势，从而影响我国产品在国际上的价格竞争优势。