银企关系与房地产公司的信贷违约--基于嵌入性视角的研究

嵌入性理论认为,社会资本是企业可以利用的重要资源。本文基于我国房地产上市公司信贷数据,发现银企关系作为企业一项重要的社会资本提供了财务变量和股票市场变量以外有关公司违约的重要信息,有助于提高违约风险模型的预测能力。其中银企双边关系久期、主营房地产业务时间以及公司国有背景与违约风险率显著负相关,银企关系规模的实际作用效果与关系网络的规模和结构有关。     

信誉资本与会计诚信契约的自动履行

由于受到 "成本--效益"因素的制约,会计诚信契约的强制履行不可避免存在履约盲区,信誉机制在会计诚信契约的自动履行中的作用不可或缺.信誉机制对会计诚信契约自动履约范围大小由会计规则执行者的私人履约资本决定,因此,建立一个有利于私人履约资本生成和积累的社会制度环境是提高会计诚信水平的重要途径.     

MULTIDIMENSIONAL DYNAMIC RISK MEASURE VIA CONDITIONAL g‐EXPECTATION

This paper deals with multidimensional dynamic risk measures induced by conditional g‐expectations. A notion of multidimensional g‐expectation is proposed to provide a multidimensional version of nonlinear expectations. By a technical result on explicit expressions for the comparison theorem, uniqueness theorem, and viability on a rectangle of solutions to multidimensional backward stochastic differential equations, some necessary and sufficient conditions are given for the constancy, monotonicity, positivity, and translatability properties of multidimensional conditional g‐expectations and multidimensional dynamic risk measures; we prove that a multidimensional dynamic g‐risk measure is nonincreasingly convex if and only if the generator g satisfies a quasi‐monotone increasingly convex condition. A general dual representation is given for the multidimensional dynamic convex g‐risk measure in which the penalty term is expressed more precisely. It is shown that model uncertainty leads to the convexity of risk measures. As to applications, we show how this multidimensional approach can be applied to measure the insolvency risk of a firm with interacting subsidiaries; optimal risk sharing for ‐tolerant g‐risk measures, and risk contribution for coherent g‐risk measures are investigated. Insurance g‐risk measure and other ways to induce g‐risk measures are also studied at the end of the paper.     

论中国风险投资退出机制的建立与完善

风险投资在经济发展中起着十分重要的作用 ,特别表现在 2 0世纪 90年代的美国经济中。然而 ,风险投资在中国的运作并不理想 ,主要是由于退出机制方面的问题。事实上 ,退出机制是关系到风险投资运作的关键因素。为了更好地促进中国高新技术企业和成长潜力大的中小企业的发展 ,中国应建立起畅通的退出机制 ,以带动中国经济的新一轮增长。     

外资投资中国物流业若干问题的探讨

随着2006年现代物流在中国产业地位的进一步确立,以及中国物流业的全面对外开放,更多的外资瞄准了中国物流市场。本文分析了外资投资中国物流业的成因,阐述了其对中国经济贸易的积极作用,梳理了其发展变革的历史脉络,指出了其潜在隐患与对策建议。     

论金融发展的资本部门分配机制

金融发展是通过优化资本在部门间的分配来促进经济增长的,故研究金融发展的资本部门分配功能,是金融发展理论的重要内容。金融结构论认为金融发展可以促进资本部门分配的结构改善,金融深化论认为金融发展强化资本部门分配的成本收益比较机制,内生金融发展理论则认为内生金融发展是金融优化资本部门分配的根本动力。     

MBO与国有中小企业的产权改革

管理层收购为实现国有中小企业多元化的产权结构提供了一个宽广的思路。但是收购定价以净资产为基准的定价方式有失公允。管理层收购成败的一个关键在于收购公司的定价是否合理,还要考虑企业的未来盈利能力和管理层的人力成本,交叉使用几种收购定价模式,综合确定收购的公允价值。     

农村消费市场资源的资本化运作及制度安排

消费资本化理论使资本空间更具完备性,本文结合新制度经济学来探析农村消费市场资源的资本化运作构架。在考察我国农村居民生活消费现金支出的项目规模、管制现状和市场结构等多个特性后,分离出能够实现资本化运作的项目,并推演包括经营权特许机制、分税机制和混合机制在内的三项制度安排。     

人力资本涵义的新认识

在世界各国经济增长速度加快和经济竞争日益激烈的情况下,关于人力资本在经济增长中的作用已越来越被学术界所认识。在已有的人力资本理论研究的基础上,对人力资本的内涵有了一个新的认识,指出人力资本所具有的资产属性和价值增值属性,这对发挥人力资本在经济中的作用具有重要的理论和现实意义。     

人力资本竞争优势与战略成本管理

战略成本管理的精髓在于保持企业的竞争优势,竞争优势的保持要求企业在其所处的价值链上拥有核心竞争力。企业的核心竞争力由企业的人力资本状况所决定,人力资本是战略成本管理实施成功与否的关键因素。