论债务重组

随着经济发展，企业财务状况可能会发生困难，导致现金流转不畅，出现暂时的资金短缺，在这种情况下，债务人、债权人通过相互协商，债权人作出某些让步，使债务人减轻负担，渡过难关，这便是债务重组。其重组方式分五种。第一，以低于债务的账面价值的现金清偿债务；第二以非现金资产清偿债务；第三，债务转为资本；第四，修改其他债务条件；第五，以上两种或多种方式的组合。无论何种重组方式，债务人、债权人均要作出相应的账务处理。     

银行信贷过程中的客户融资渠道策略分析

现代银行产品的营销策略已经从"以产品为中心"逐渐发展成为"以客户为中心"的层面,即以客户需求为导向,通过信贷客户经理和企业间的"博弈",在达到营销银行产品目的的同时使企业融资达到最优化.现代意义的客户经理不仅要熟悉原有的贷款操作流程,更多的是要扮演企业融资策划师的角色.本文试从银行信贷客户经理的角度出发,对我国现有不同融资渠道成本进行比较,并在此基础上对企业的融资方案做出具体的情景分析,以揭示银行客户经理对各种融资渠道特征的了解和融资规划的最优化设计在信贷营销过程中的重要作用,力求为银行信贷产品的营销提供一条新思路.     

The effects of credit default swaps on corporate investment

ABSTRACT

This paper examines how credit default swaps (CDS) affect the corporate investment of the referenced entities. We document a significant reduction in corporate investment after CDS trading, a result that is robust to alternative model specifications and a set of endogeneity tests. Our findings of the increased firm risk and cost of capital support the costly external capital channel. The cross-sectional variations in CDS effects demonstrate that both reduced monitoring and the empty creditor problem might be the underlying forces driving the costly external capital channel. Our additional analysis implies that CDS trading is associated with an enhancement in investment efficiency for firms that are prone to overinvestment.     

债权人相机控制的机理、类型与机制构建——以不完备契约理论为视角

Aghion-Bolton模型揭示了企业债权人相机控制的机理,即当企业事后出现可验证的特定信号时,一个有效率的所有权安排就是由债权人获取剩余控制权.在实践领域,英美及德日等国家的银企关系所形成的两种类型债权人控制经验模式均存在一定的缺陷,经验证据也表明我国尚未建立起债权人相机控制机制.兼顾美国企业债权人相机控制和日本企业债权人持续控制这两种债权人控制模式的优点并剔除它们的缺陷、建立企业与银行的一种新型合作关系,是构建我国企业债权人相机控制机制的可行思路.     

债权人权利保护法律颁布的市场反应——基于法和金融理论的研究

法律对银行债权人权利的保护可以通过书面法律的制定及完善得以实现。那么,债权人权利保护法律的颁布和修订是否会引起市场投资者的反应?文章运用事件法考察了《物权法》、新《公司法》和新《企业破产法》的颁布和修订对我国上市银行股价的影响。研究结果表明,三部法律公布事件对上市银行的股价均有显著的冲击效应,这说明债权人权利保护法律的颁布和修订引起了市场投资者强烈的反应;进一步地我们发现,不同法律事件下不同银行的股价所受影响各异,这可能源于上市银行的终极控制人以及三部法律关于债权人保护条款的侧重点和法律规定的强度不同。     

企业融资交易的契约安排：一个交易费用经济学的分析框架

交易费用经济学理论将股权契约和债权契约视为对融资交易不同的契约治理结构。债权契约具有古典契约的特征,是一种按规则运作的契约治理结构;股权契约具有弹性治理的特征,是一种关系型契约治理结构。依据交易费用经济学理论关于交易与契约匹配的一般机理,可以得出融资交易的契约安排机理:低资产专用性融资交易选择债权契约,高资产专用性融资交易选择股权契约,中等资产专用性融资交易选择混合性融资契约,这既可达到交易费用的最小化,又可实现交易效率的最大化。究竟哪类契约在现实融资契约安排中占主导地位,这取决于融资交易包含的资产专用性大小。     

债权人保护:股份回购资金来源限制的法律漏洞及其填补

2018年《公司法》修改取消股份回购资金来源限制后,股份公司可以通过回购股份向股东返还财产,同时规避利润分配规则与减资规则,导致了债权人保护的法律漏洞。两大证券交易所与全国股转公司发布股份回购实施细则等自律性规范,在一定程度上填补了债权人保护的法律漏洞,并实质性地引入了偿债能力测试及董事责任规则,为公司资本制度的未来变革进行了有益尝试。《公司法》应当把握股份回购导致财产返还的经济实质,恢复资金来源限制,但具体限制标准则依赖于资本维持原则的改革方向。     

买卖的法律结构探讨

采用历史与比较方法分析买卖所涉及的两个问题。其一，买卖契约仅产生债的效力，抑或还直接产生物权效力；其二，物权变动是“要因”还是“无因”。罗马法及中世纪上，就合意性的买卖契约而言，它仅产生债的效力，所有权的移转须以交付为要件，这·点被以后的大多数国家所承继。而在同一时期，由于观念交付的出现，以及人文主义法学派的影响，买卖契约的物权性品格也有所体现。物权变动“要因主义”与“无因主义”在罗马文献上都得到印证。     

论一般债权质权的设立要件与公示要件

通过对动产质押的交付及不动产抵押的登记进行分析,再对各国立法例和理论界观点进行探讨,得出了权利设立所需具备的条件。接着将分析的结论运用于一般债权质权中,分别对债权证书的交付、通知第三债务人和登记进行分析,得出一般债权质权应如何设立和公示,以解决一般债权质权公示性差和不利于保护交易安全的问题。     

信用货币制度下对货币创造和货币本质的再认识

主流经济学认为货币主要作为一种交易媒介而存在,并且是外生可控的,因此货币当局可以通过控制货币数量来影响经济运行以实现其政策目的。但在信用货币制度下,货币的本质是一种债权-债务关系,商业银行是货币的唯一创造主体,中央银行需要适时提供基础货币来满足跨行之间的交易结算。通过分析信用货币制度下商业银行创造货币的理论逻辑,并讨论与之相关的一些实际问题,最后提出研究的结论及思考。