基于行业差异的企业年金最优个人缴费率研究

借助于两期叠代模型,构建个人效用函数以及政府社会福利函数,测算满足个人生命周期效用最大化和社会福利最大化的最优企业年金个人缴费率.研究表明:全社会最优的年金个人缴费率为6.40％,当前费率水平还有较大提升空间;按各行业最优缴费率征缴年金费用,可以提高年金制度的养老保障程度;把过剩的年金缴费能力转移给个人账户,可以实现帕累托优化效果;给予年金个人缴费5％的税收优惠,可以鼓励和加快年金制度发展.     

证券投资组合损失率概率评价模型的开发与实证检验

通过建立证券投资组合损失率概率评价模型,定义损失率概率为单个资产或投资组合的损失率超过市场平均损失率的概率,用于对投资组合的风险进行评价。以某基金为例,计算得到该基金的损失率概率为39.74%,表明该基金有39.74%的概率损失率超过市场平均损失率。以证券投资组合损失率概率最小为目标函数,采用遗传算法进行求解,得出该基金投资组合损失率概率最小时的投资权重系数,最小损失率概率为36.01%,与该基金公司的投资组合相比,损失率概率降低了3.73%,实例证明该模型是降低证券投资组合风险的一种实用方法。     

推进机动车辆保险费率市场化改革势在必行

机动车辆保险费率市场化是近些年来保险市场上的一个热门话题,也是制约机动车辆保险市场发展的一个瓶颈和唯一的出路。回顾30多年来车险费率的变化、利弊以及市场化的前提条件等,对加快费率市场化有一个更为清晰的认识,既要充分认识车险费率市场化的重要性和必要性,摈弃那些保守怕乱的错误认识,从市场经济和市场化对接的高度理解车险改革特别是费率改革的迫切性,又要认真做好思想准备、技术准备、人员准备和流程准备工作,积极搭建适合费率市场化操作平台的步伐,坚定不移地走机动车辆保险费率市场化改革之路。     

完全市场中的资产定价——有限离散时间情形

研究完全市场中有限离散时间情形下的资产定价问题。首先,给出了无风险收益的概念,借助无风险收益定义了一种风险中性概率。基于这个概率,得到了资产的价格等于随机现金流与随机贴现因子乘积的期望,而且资产的价格还等于资产支付关于q的期望对无风险收益的贴现值。其次,借助无风险概率考虑了资产在多期情形下的资产定价,得出了相应的股票期权公式,尤其作为推论给出了欧式看涨期权的定价公式,并对资产价格过程的鞅性作了讨论。     

我国外商直接投资周期波动分析

运用增长率直接法、增长率趋势法分析我国外商直接投资的短周期、中周期和中长周期波动,基于协整方法讨论外商直接投资的长波特征。研究发现:自1978年以来,我国外商直接投资经历了9次短周期、3次中周期波动(目前的第3次中周期波动具有适度高位平滑的特征)、2次中长周期波动(目前正处于第2次中长周期波动的扩张期),外商直接投资长波与GDP长波特征基本相同。     

关于人民币汇率和人民币国际化问题的一些思考

本文就人民币汇率和人民币国际化问题进行了探讨,认为随着中国经济实力的上升,人民币汇率形成的市场化、人民币的国际化和资本账户的开放是必然趋势,就中国目前的情况看,已经具备了推进这一进程的基本条件。人民币汇率形成机制改革、人民币国际化和资本账户开放对于全球和中国经济社会的平衡、健康发展具有重要意义。     

我国农村社会养老保险覆盖率的实证考察与政策建议

基于2003年～2010年相关数据,运用社会养老保险制度覆盖率计算公式,对农村社会养老保险覆盖率从纵向和横向(城乡差异)进行实证比较分析,指出制度模式、农民的收入水平、制度保障水平、城镇社会养老保险的历史债务以及社会养老保险关系转移的便捷性等问题是造成"新农保"覆盖率较低的重要原因,并从加快制度推进、提供多种制度模式、增加农民收入、提高制度保障水平以及以家庭为参保单位等方面,提出了政策建议。     

欧元区主权债务危机对国际金融市场的影响及启示

欧元区主权债务危机爆发两年多来,全球股市纷纷下挫、走势低迷,外汇市场也随着债务危机的延伸而跌宕起伏。旷日持久的债务危机不仅对国际金融市场造成巨大冲击,加剧了国际资本流动的频繁无序,且已导致欧洲银行体系的信用风险加大和流动性紧张等问题。欧元区主权债务危机的爆发,提醒我们要全面审视中国的主权债务问题,尤其要加强对地方政府债务的监管,以防范债务危机的发生。     

Risk‐Adjusted Measures of Value Creation in Financial Institutions

Abstract Many financial institutions assess portfolio decisions using RAROC, the ratio of expected return to risk (or ‘economic’) capital. We use asset pricing theory to determine the appropriate hurdle rate, finding that this varies with the skewness of asset returns. We quantify this discrepancy under a range of assumptions showing that the RAROC hurdle rate differs substantially, being higher by a factor of five or more for equity which has a right skew compared to debt which has a pronounced left skew, and also between different qualities of debt exposure. We discuss implications for both financial institution risk management and supervision.     

The Distorting Impact of Capital Controls

Abstract. This paper uses panel data to show that capital controls have a significant impact on international interest rate differentials. Various types of controls can be distinguished within the data. The analysis shows that the aforementioned effects of capital controls on interest rates are especially strong in the case of capital import controls on portfolio capital; the implementation of these controls has been suggested in the wake of the Asian Crisis to prevent further crises. The results presented herein contradict the hypothesis that capital controls can achieve a restructuring of the maturity of capital inflows without a distortion in international capital allocation.